私募基金經(jīng)理五起五落生死傳奇 越急越賺不到錢

　　漫畫/張驪潯

　　焦點

　　本報記者 陳雪 深圳報道

　　征戰(zhàn)15年，經(jīng)歷了中國股市幾乎所有驚心動魄的大事件，五次被市場吞沒，五次又神奇般的崛起。這個極富戲劇色彩的人物就是深圳市富民投資管理公司總裁李凱旋。風(fēng)雨過后，李凱旋的肚子里裝滿了故事，也裝滿了常人難以獲取的感悟。

　　五落五起的傳奇經(jīng)歷

　　南開大學(xué)經(jīng)濟學(xué)碩士畢業(yè)的李凱旋，算得上是中國第一代股民。談起投資理財?shù)慕?jīng)驗，老李認為他五落五起的故事足以表明，力不到不為財，富貴還須穩(wěn)中求。

　　1991年在天津開始投資生涯的時候，李凱旋將近而立之年。那時候天津先后發(fā)了22家內(nèi)部股，他在一級半市場上差不多都買賣過。為了搜集股票，一天到晚騎著自行車東奔西走，賺的是辛苦錢，但收益倒也穩(wěn)定。一年不到，就把入市時的2000多元折騰到50多萬，順順當(dāng)當(dāng)?shù)剡M駐了天津證券二馬路龍鳳市場的大戶室，躋身中國股市第一批大戶之列。

　　然而，李凱旋此后的投資路走的并不平坦。1993年初，他開始涉足二級市場，由于不識水性又透支操作，不到半年就損失殆盡。幸運的是，他抓住了投資股票認購證的機會，賺了100萬之多。這是李凱旋第一次反敗為勝。

　　第二次是在期貨市場。1993年的A股熊市跌跌不休，李凱旋被游說到期貨公司，哪知期市更加風(fēng)急浪高，沒過3個月，100萬全軍覆沒。重挫后，李凱旋移民澳洲，潛心修煉。直到1994年初，他用5萬元沽空香港恒指，兩天暴賺60萬。

　　1995年李凱旋殺回國內(nèi)股市，開始了他的第三次驚險之旅。在暫停國債期貨的“5·18行情”中，李凱旋透支加滿倉，然而政策突變，行情只三天就島形反轉(zhuǎn)，老李斬倉后資金所剩無幾。幸而，當(dāng)時他對美國股市的趨勢做出了準確判斷，在美聯(lián)儲宣布減息的第一時間，用僅有的5萬元買進普爾指數(shù)期貨，當(dāng)天就賺了10萬元。

　　1996年，伴隨著A股大牛市，李凱旋再次險中求勝。他移師深圳，以20萬本金1：4透支，買入深發(fā)展、深科技等大牛股，最多時賺了30倍。可惜好景不長，“12·16人民日報特約評論員文章”一出，滬深股市連續(xù)5個跌停板，頃刻間變成了“負翁”。直到1997年2月19日鄧小平同志逝世，李凱旋以驚人的勇氣和智慧戰(zhàn)勝恐慌，果斷入市，成功地把握了那次反轉(zhuǎn)的機會，不到半年成功扳本兒。

　　1997年7月1日香港回歸，李凱旋轉(zhuǎn)戰(zhàn)香港卻遭遇亞洲金融風(fēng)暴，到1998年底不但虧掉了400萬本金，還欠下400萬的債務(wù)。承受著常人難以想象的壓力，李凱旋等待著東山再起的機會。1999年全球股市科網(wǎng)熱，他聯(lián)合幾個朋友再戰(zhàn)港股，用自己的權(quán)證知識和炒股功底，操作的600萬資金3個月翻了10倍，還掉400萬的債，凈賺1000萬。

　　從信別人到信自己

　　“炒股票我從來不信技術(shù)分析。很多會數(shù)浪的人，不會數(shù)錢，浪越數(shù)越多，錢越數(shù)越少。1993年初我有個技術(shù)派股友，上證1500點時他畫圖說這是旗型陣，一豎起來就2100點。大家興沖沖買進去沒幾天，暴跌到1000點，他又拿出圖來說這是死亡交叉。等大家忙不迭都賣了，股指卻又漲到1200點。后來這位技術(shù)派專家拉著我說：老李呀，不是我的技術(shù)問題，是市場不按技術(shù)走。莊家都是大腦袋，不是博士就是博士后，操控著大資金，衛(wèi)星天線配著，四室兩廳住著，證監(jiān)會有人，國務(wù)院有信兒，我們哪是對手？”

　　玩笑歸玩笑，早年的李凱旋認為，股市初創(chuàng)期市場規(guī)模小，信息不充分，股價經(jīng)常被操縱，所以必須善于發(fā)現(xiàn)莊家，與莊共舞。可以說，他的想法正是那一代投資者的典型代表。然而，跟莊卻是件非常不可琢磨的事情，李凱旋數(shù)次的起落也與此不無關(guān)系。

　　“那時候透支，當(dāng)天就平倉，而且券商還要求做成交量，所以逼著你做短線。今天買明天賣就算是長線，上午買下午賣是中線，買了隔個把小時賣是短線，沒過幾分鐘就賣是超短線。誰要是有一兩千萬就能左右一些股票的短期走勢，哪里有長期投資的概念。我查了一下交割單，1993年半年我做了近百次交易，只有一次賺錢。”

　　如今，李凱旋的想法不同了。他認為，十年前的牛市，是深滬證券市場全國化帶來的；十年后的今天，國際化將給中國股市帶來新一輪大牛市，但做股票光靠題材和跟莊不靈了，關(guān)鍵要考察股票的內(nèi)在投資價值。1000多只股票，只有幾十只股票有投資價值，絕大多數(shù)股票可能要跌去70%-80%，但好的股票不止?jié)q一兩倍，要漲10倍以上。

　　“其實中國經(jīng)濟這些年一直高速發(fā)展，分享成長的好辦法就是買入增長比較好的藍籌股，長期持有，根本不需要跟莊追漲殺跌。信莊家，不如信自已。”

　　2005年從香港股市回歸A股的李凱旋，組建了私募基金，決定牢牢把握住即將來臨的牛市。經(jīng)團隊研究，他們先后買入了萬科、華僑城、江淮汽車、西山煤電、中興通訊等藍籌股，并橫跨滬、深、香港等股市，在不同市場捕捉戰(zhàn)機。

　　財不入急門

　　“做股票心態(tài)要平和。”近年來，李凱旋經(jīng)常這樣提醒自己和周圍的人。

　　“早年做期貨的經(jīng)歷讓我明白了中國那句古話：財不入急門，人越急越賺不到錢。”

　　對于期貨市場的瞬息萬變，李凱旋是有深刻體會的。下完單喝杯茶的工夫資金就翻倍，去趟廁所回來又虧的要被斬倉，有人虧了錢想不開去跳樓，還沒到樓邊被人喝止“現(xiàn)在倒賺”，驚心動魄的事情就在他身邊發(fā)生過。而且，上世紀90年代初的期貨公司多是非法開展外盤交易，存在放大風(fēng)險、誤導(dǎo)、對賭、吃點等現(xiàn)象，客戶必輸無疑。

　　“年輕的時候，看不上小錢，總是急著賺大錢。做期貨如此，透支炒股也如此。其實，做投資最重要的是穩(wěn)定獲利。如果每年都能有20%到30%的獲利，就是相當(dāng)不錯的成績了，巴菲特也不過如此。”

　　李凱旋在股市多年的征戰(zhàn)中發(fā)現(xiàn)，很多人敢輸不敢贏。“一波行情起來，比如從1000到2000點，能賺30%-50%的就很不錯了，很少人能翻倍，更談不上跑贏大市；可要是從2000點跌到1000點，虧一半就算不錯的，大多數(shù)人會虧70%、80%。”在他看來，一個合格的投資者，應(yīng)該是漲的時候基本跟上大市的漲幅，跌的時候只虧20%-30%就早早離場。