(獨家)新品導航：國投瑞銀核心企業分析報告

　　中國銀河證券研究中心 王群航

　　第一部分 產品簡介

　　基金名稱： 國投瑞銀核心企業基金

　　托管銀行： 中國工商銀行

　　基金代碼： 121003

　　發行時間： 2006年3月16日至4月14日

　　認購費率：

　　贖回費率：

　　投資目標： 追求基金資產長期穩定增值。

　　投資范圍： 投資范圍包括股票、國債、金融債、公司債(含可轉換公司債)、短期融資券、中央銀行票據和其它貨幣市場工具，以及國家證券監管機構允許基金投資的權證及其它金融工具。其中，在股票投資方面，本基金采取選取核心企業股票的選股思路。核心企業是指具有核心競爭優勢、良好的公司治理結構、可持續的盈利與現金流增長前景的上市公司。本基金從定性判斷和定量分析兩個方面，綜合評估公司基本面，篩選核心企業股票。定量分析主要借鑒GEVS方法，而對于難以量化的指標，則由分析師給出定性判斷，并在預測公司財務指標時全面考慮定性因素的影響。

　　投資理念： 國投瑞銀借鑒并遵循“價格/內在價值”投資理念。“價格/內在價值”投資理念是UBS Global AM長期應用、行之有效的投資哲學。我們相信，雖然證券的市場價格波動不定，但隨著時間的推移，價格會反映內在價值。當市場價格偏離內在價值時，我們將擇機買入或者賣出證券。國投瑞銀專注于基本面研究，借鑒UBS Global AM研究方法，通過紀律嚴明的投資流程來保證決策的有效性和一致性。國投瑞銀的投資文化是開放的，鼓勵交流、學習和分享投資方面的新見解。

　　投資策略： 本基金將借鑒UBS Global AM投資管理經驗，根據中國市場的特點，采取積極的投資管理策略。

　　資產配置比例：(1)股票組合投資比例：60～95%。(2)債券組合投資比例：0～40%。(3)現金和到期日不超過1年的政府債券不低于5%。

　　投資總監： 陳進賢先生，副總經理，41歲，新加坡籍，新加坡國立大學理學士。曾任新加坡華聯銀行(Overseas Union Bank)資產管理公司經理助理、高級基金經理、助理副總裁、副總裁，OUB-Optimix基金管理有限公司任首席基金經理、投資總監、代理總經理，招商基金管理有限公司投資總監、總經理助理、副總經理，瑞銀環球資產管理公司(UBS AG)執行總裁。現為該公司分管投資的副總經理。

　　基金經理： (1)邢修元先生，41歲，中國籍，經濟學博士，13年證券從業經歷。現任本公司投資部總監，兼國投瑞銀景氣行業證券投資基金基金經理。歷任中融基金管理有限公司總經理助理兼基金投資部總監、國投瑞銀融華債券型證券投資基金基金經理、研究部總監，國信證券投資研究中心總經理助理、投資研究部經理兼投資經理，曾在平安保險(資訊 行情 論壇)公司、平安證券從事證券自營投資和策略研究工作。(2)康曉云先生，32歲，中國籍，工學碩士，6年證券從業經歷。現就職本公司投資部。曾任中融基金管理有限公司研究部高級研究員。先后在昆侖證券公司、國海證券公司任職，一直從事證券投資與研究工作。

　　建倉期限： 基金投資組合自本基金合同生效之日起滿六個月達到上述股票組合和債券投資比例要求。

　　業績衡量基準：5%×金融同業存款利率＋95%×中信標普300指數收益率

　　風險收益特征：本基金為股票型基金，屬于預期風險收益較高的基金品種，其預期風險和預期收益高于債券型基金和混合型基金。

　　收益分配： 本基金每年收益分配次數最多為四次，全年分配比例不得低于年度可供分配收益的80%。

　　第二部分 旗下基金業績

　　數據來源：中國銀河證券基金研究中心 統計截止日期：2006年3月17日

　　點評：國投瑞銀基金管理公司旗下現有三只基金，績效情況最好的債券型基金不屬于當前市場發展的主流；另兩只基金雖然涉及到有較大比例的股票投資，但都屬于偏股型基金范疇，且績效情況有時在中等的位置搖擺。

　　第三部分 產品分析

　　◎ 根據中國銀河證券基金研究中心《基金管理公司股票投資管理能力評價體系》的統計，國投瑞銀基金管理公司的股票投資管理能力2004年度在24家基金公司中排名第23位，2005年上半年在34家基金公司中排名第15位。總體水平有較為顯著的進步。

　　◎ 國投瑞銀基金管理公司是國家開發投資公司與歐洲最大的金融控股集團瑞銀集團于2005年6月合資成立。有鑒于此，上述國投瑞銀基金管理公司股票投資管理能力的提高與合資無關。

　　◎ 目前，合資基金管理公司在中國的發展情況并不如市場先前預計的那么樂觀，合資基金管理內部的業績也出現了嚴重的分化。因此，對于國投瑞銀這家新成立的合資基金管理公司，市場應該保持冷靜、客觀的態度。

　　◎ 國投瑞銀基金管理公司現任分管投資的副總經理陳進賢先生原先在招商基金管理公司任職，招商基金管理公司的股票投資管理能力2004年度在24家基金公司中排名第6位，2005年上半年在34家基金公司中排名第20位。鑒于其加入瑞銀環球資產管理公司(UBS AG)的時間不長，其是否可以在短時間里擔當起引進瑞銀集團投資研究經驗的重任，市場拭目以待。

　　◎ 此基金是一只以股票市場為主要投資對象的股票型基金，產品定位帶有合資基金管理公司的特色，填補了國投瑞銀基金管理公司產品線上的一個空白點。

　　◎ 此基金在資產配置方面雖然留有0～40%的債券投資空間，但其產品設計本意追求的是接近上限的高比例股票投資運作。

　　◎ 從產品設計本身來看，此基金將重點投資于核心企業，這種理念與市場前期的多只與“核心”概念有關的基金并無太大的區別。

　　◎ 此基金的風險收益特征定位準確。

　　◎ 就業績比較基準來看，此基金以中信標普300指數為主要構成，而中信標普300指數是選擇中國A股市場中市值規模最大、流動性強和基本因素良好的300家上市公司作為樣本股，因此，不排除此基金將來的投資重點會偏向于大、中盤的核心企業股票方面。

　　◎ 股票市場經過了長達四年多時間的大調整之后，以及正在經歷股權分置改革，市場將徹底甩除歷史包袱，行情的前景十分值得看好。

　　◎ 基金邢修元先生投資管理的經驗較為豐富，歷史投資業績較好。但唯一不足的是其目前既兼任著投資部總監這個行政職務，又同時兼任國投瑞銀景氣行業基金的基金經理，各方面事務較為繁忙。

　　第四部分 綜合星級評價

　　根據中國銀河證券基金研究中心《基金新產品綜合評價體系》的統計，對于國投瑞銀核心企業基金的評價結果如下：

　　數據來源：中國銀河證券基金研究中心 統計截止日期：2006年3月17日

　　獨家聲明：

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