(獨家)新品導航：長城消費增值基金分析報告

　　中國銀河證券研究中心 王群航

　　第一部分 產(chǎn)品簡介

　　基金名稱： 長城消費增值基金

　　基金類型： 股票型基金

　　運作方式： 契約型開放式

　　托管銀行： 中國建設(shè)銀行

　　發(fā)行地點： 中國銀河證券等

　　發(fā)行時間： 2006年3月6日至2006年4月3日

　　認購費率：

　　贖回費率：

　　投資目標： 重點投資于消費品及消費服務相關(guān)行業(yè)中的優(yōu)勢企業(yè)，分享中國經(jīng)濟增長及增長方式轉(zhuǎn)變所帶來的收益，實現(xiàn)基金資產(chǎn)可持續(xù)的穩(wěn)定增值。

　　投資范圍： 本基金投資于具有良好流動性的金融工具，包括國內(nèi)依法發(fā)行并上市交易的公司股票、債券以及中國證監(jiān)會批準的允許基金投資的其它金融工具，權(quán)證等新的金融工具在法律法規(guī)允許的范圍內(nèi)進行投資。

　　投資策略： 本基金為主動型股票基金，根據(jù)對宏觀經(jīng)濟、行業(yè)狀況、公司成長性及資本市場的判斷，綜合評價各類資產(chǎn)的風險收益水平，對各類資產(chǎn)采取適度靈活的資產(chǎn)配置。

　　資產(chǎn)配置比例： 股票投資比例為基金凈資產(chǎn)的60%-95%債券及短期金融工具的投資比例為基金凈資產(chǎn)的5%-40%�，F(xiàn)金或者到期日在一年以內(nèi)的政府債券為基金凈資產(chǎn)的5%以上。

　　股票投資策略： 本基金重點投資于消費品及消費服務相關(guān)行業(yè)中的優(yōu)勢企業(yè)。在股票選擇方面，充分發(fā)揮“自下而上”的主動選股能力，結(jié)合對宏觀經(jīng)濟狀況、行業(yè)成長空間、行業(yè)集中度及公司核心競爭力的判斷，通過財務與估值分析，深入挖掘具有持續(xù)增長能力或價值被低估的公司，構(gòu)建股票投資組合，同時將根據(jù)行業(yè)及公司狀況的變化，結(jié)合估值水平，動態(tài)優(yōu)化股票投資組合。

　　消費品及消費服務相關(guān)行業(yè)定義： 本基金所指的消費品及消費服務的含義為：消費品主要指最終消費品，指為滿足個人、家庭或群體生活而被使用與消耗的物質(zhì)產(chǎn)品、精神產(chǎn)品及勞務；消費服務是指不以實物形式而以勞動形式為消費者提供某種效應的活動。按照本基金的定義，在中國證監(jiān)會劃分的22個行業(yè)中，消費品及消費服務相關(guān)行業(yè)包括金融服務、食品飲料、文化傳播、電子、信息技術(shù)、社會服務、造紙印刷、交運倉儲、商業(yè)貿(mào)易、農(nóng)林牧漁、房地產(chǎn)、紡織服裝、醫(yī)藥生物、建筑行業(yè)、木材家具、公用事業(yè)及綜合等。另外本基金將機械設(shè)備業(yè)中的交通運輸設(shè)備業(yè)、電器機械及器材及金屬非金屬中的非金屬礦物制品也歸于消費品及消費服務行業(yè)。

　　建倉期限： 本基金管理人自基金合同生效之日起六個月內(nèi)使基金的投資組合比例符合基金合同的有關(guān)約定。

　　業(yè)績比較基準： 80%×中信標普300指數(shù)收益率＋15%×中信國債指數(shù)收益率＋5%×同業(yè)存款利率

　　風險收益特征： 本基金是較高預期收益――較高預期風險的產(chǎn)品，其預期收益與風險高于混合基金、債券基金與貨幣市場基金。

　　收益分配： 本基金收益每年最多分配4次，每次基金收益分配比例不低于可分配收益的60%。

　　基金經(jīng)理： 楊軍先生，生于1968年，北京大學經(jīng)濟管理系經(jīng)濟學學士，北京大學經(jīng)濟學院經(jīng)濟學碩士。曾就職于深圳市安信財務有限公司證券投資部、深圳經(jīng)濟特區(qū)證券公司投資部、廣發(fā)基金管理有限公司投資管理部，曾任投資部副經(jīng)理、基金經(jīng)理等職務，2003年3月進入長城基金管理有限公司，曾任“長城久恒(資訊 凈值 論壇)平衡型證券投資基金”基金經(jīng)理，現(xiàn)任長城基金管理有限公司基金管理部研究員，有12年證券投資從業(yè)經(jīng)歷。

　　第二部分 旗下基金業(yè)績

　　數(shù)據(jù)來源：中國銀河證券基金研究中心 統(tǒng)計截止日期：2006年3月3日

　　點評： 通過上述統(tǒng)計數(shù)據(jù)，我們可以看到，長城基金管理公司旗下封閉式基金的業(yè)績排名處于中等靠前的位置，開放式基金里長城久恒的排名處在中間位置，長城久泰(資訊 凈值 論壇)300居于中等靠前位置。不過，該公司旗下基金有一個共同的特征，即與同類型基金相比風險都偏高。

　　第三部分 公司及產(chǎn)品分析

　　◎ 根據(jù)中國銀河證券基金研究中心《基金管理公司股票投資管理能力評價體系》的統(tǒng)計，長城基金管理公司的股票投資管理能力2004年度在24家基金公司中排名第19位，2005年上半年在34家基金公司中排名第7位�？傮w水平有較為顯著的進步。

　　◎ 此基金為股票型基金，當前的股票市場經(jīng)常長期調(diào)整之后已經(jīng)具有了較高的投資價值，較為適合股票型基金的投資運作。

　　◎ 此基金以“消費品及消費服務相關(guān)行業(yè)中的優(yōu)勢企業(yè)”為主要投資對象，以其“非現(xiàn)金基金資產(chǎn)中不低于80%的資金將投資于消費品及消費服務相關(guān)行業(yè)中的上市公司發(fā)行的證券”，是一種較為明確的產(chǎn)品定位。就當前市場上已有的同類型產(chǎn)品來看，績效表現(xiàn)都比較好，為此基金提供了良好的風險與收益參照。

　　◎ 此基金對于“消費品與消費服務”的定義比較寬泛，因此，將來的投資空間相對較大。

　　◎ 就業(yè)績比較基準來看，此基金以中信標普300指數(shù)為主要構(gòu)成，而中信標普300指數(shù)是選擇中國A股市場中市值規(guī)模最大、流動性強和基本因素良好的300家上市公司作為樣本股，因此，不排除此基金將來的投資重點會偏向于大、中盤的消費類股票方面。

　　◎ 此基金的風險收益特征定位基本準確，希望其將來的運作結(jié)果能夠?qū)崿F(xiàn)這個目標。

　　◎ 擬任的基金經(jīng)理楊軍先生以前雖然管理過長城久恒，但具體管理時間不祥，故難以對其過往業(yè)績做出評價。但無論如何，他還是有兩個方面值得關(guān)注：第一，他具有一定的投資管理經(jīng)驗；第二，他有一定的研究功底。這一切對于做投資管理的人來說非常重要。

　　第四部分 綜合星級評價

　　根據(jù)中國銀河證券基金研究中心《基金新產(chǎn)品綜合評價體系》的統(tǒng)計，對于長城消費增值基金的評價結(jié)果如下：

　　數(shù)據(jù)來源：中國銀河證券基金研究中心 統(tǒng)計截止日期：2006年3月3日

　　獨家聲明：

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