(獨家)新品導航：南方多利中短債基金分析報告

　　中國銀河證券研究中心 王群航

　　第一部分 產品簡介

　　基金名稱： 南方多利中短期債券基金

　　基金類型： 中短期債券基金

　　運作方式： 契約型開放式

　　托管銀行： 中國工商銀行

　　發行地點： 中國銀河證券等

　　發行時間： 2006年3月6日至2006年3月27日

　　認購費率： 零

　　贖回費率： 零

　　投資理念： 本基金采取基于宏觀經濟趨勢判斷的主動式管理理念。根據對宏觀經濟未來趨勢變動及其引致的財政貨幣政策變化之判斷，運用數量化工具，對未來市場利率趨勢及市場信用環境變化做出預測，并據此合理安排組合的配置結構。在控制風險的前提下，獲取穩定收益，增強流動性。

　　投資目標： 本基金屬于高信用等級債券基金，投資目標是在債券穩定收益的基礎上通過積極投資獲取高于投資基準的收益。

　　投資范圍： 本基金投資范圍為固定收益類金融工具，具體包括國債、央行票據、金融債、信用等級為投資級的企業債、債券回購、銀行存款、大額存單以及法律、法規或中國證監會允許基金投資的其它金融工具。上述個券剩余期限控制在7年以內(含7年)。組合平均剩余年限在每個交易日均控制在3年以內(含3年)。

　　投資策略： 總體而言，我們采用自上而下的債券投資策略。首先我們根據宏觀經濟分析、資金面動向分析和投資人行為分析判斷未來利率期限結構變化，并充分考慮組合的流動性管理的實際情況，配置債券組合的久期和債券組合結構；其次，結合信用分析、流動性分析、稅收分析等綜合影響確定債券組合的類屬配置；再次，在上述基礎上利用債券定價技術，進行個券選擇，選擇被低估的債券進行投資。在具體投資操作中，我們采用騎乘操作、放大操作、換券操作等靈活多樣的操作方式，獲取超額的投資收益。

　　建倉期限： 本基金的建倉期為一個月

　　業績比較基準：　兩年期定期存款利率(稅后)

　　風險收益特征：　本基金為高信用等級的債券基金，組合平均剩余年限在每個交易日均控制在3年以內(含3年)，屬證券投資基金中的低風險品種，預期收益高于貨幣市場基金，風險低于中期債券基金。

　　收益分配： 在符合有關基金分紅條件的前提下，本基金每月收益分配次數最少一次，每年收益分配次數最多為二十次，每次收益分配時，分配比例不低于當時可分配收益的90%，若基金合同生效不滿3個月可不進行收益分配。

　　基金經理： (1)劉情劍先生，1961年生，中共黨員，南開大學經濟學碩士，注冊會計師，1981年參加工作，曾任職海南匯通國際信托投資公司、國泰君安證券股份有限公司。2003年5月起就職南方基金管理有限公司，現任公司總經理助理兼固定收益部總監兼南方現金(資訊 凈值 論壇)增利基金的基金經理。具有基金從業資格。

　　(2)高峰先生，1972年生，復旦大學理學博士。1998年參加工作，曾任職上海大學、美國SAS軟件研究所上海公司。2002年3月起就職南方基金管理有限公司，現任南方基金管理公司南方寶元(資訊 凈值 論壇)債券型基金的基金助理。具有基金從業資格。

　　第二部分 旗下基金業績

　　數據來源：中國銀河證券基金研究中心 統計截止日期：2006年3月3日

　　點評：作為一家老公司，南方基金管理公司現已擁有多種類別的基金產品。該公司旗下基金的業績具有如下特色：第一，在以股票市場為主要投資標的的基金當中，開放式基金的業績好于封閉式基金；第二，在開放式基金里，低風險產品的業績好于中、高風險產品。因此，我們暫時可以得到這樣一個結論：南方基金管理公司在管理低風險產品方面具有相對明顯的優勢。

　　第三部分 公司及產品分析

　　◎ 根據中國銀河證券基金研究中心《基金管理公司股票投資管理能力評價體系》的統計，南方基金管理公司的股票投資管理能力2004年度在24家基金公司中排名第10位，2005年上半年在34家基金公司中排名第17位。總體投資管理水平基本保持穩定。

　　◎ 歷史業績表明，南方基金管理公司在管理低風險產品方面具有相對明顯的優勢，這對于此新基金的發行十分有利，可以為未來的投資者帶來良好的收益預期。

　　◎ 此次中短期債券基金的復出具有較大的創新意義，較為適合當前市場對于低風險產品的需求。此基金具有兼收貨幣市場基金和債券型基金兩者優點的顯著特征。

　　◎ 此基金在收費方面參照貨幣市場基金的方式進行，認購費、申購費、贖回費這三項費用全免，管理費只按0.45%的標準收取，較好地減輕了投資人的負擔，提高了投資人的收益。

　　◎ 此基金具有較好的流動性，贖回款T＋1日從基金賬戶劃出，資金到帳速度可以同貨幣市場基金媲美。

　　◎ 此基金未來不投資股票和可轉債，是一只名副其實的純債券型基金，風險較低。

　　◎ 此基金以銀行定期兩年存款的稅后收益作為業績比較基準，說明此基金未來的期望收益率較高，而且是一只收益有望高于貨幣市場基金、屬于絕對收益概念的基金。

　　◎ 此基金重要特點之一是建倉期最長不超過一個月，可以迅速進入正常運作狀態，實現正常收益。

　　◎ 雖然此基金的“組合平均剩余年限在每個交易日均控制在3年以內(含3年)”，但其“個券剩余期限控制在7年以內(含7年)”，就市場上現有的三只中短債基金來看，此基金的風險要相對略大一些，是其中相對最高的一只。

　　◎ 在符合有關基金分紅條件的前提下，此基金第一月月分紅，第二每年的分紅次數不超過20次，第三分紅比例為至少90%，這一切都屬于當前市場上的最高級別。多次分紅的最大優勢在于合理避稅，讓持有人更加充分地享受到此基金的投資收益。

　　◎ 綜合考慮此基金的風險、收益、流動性等特點，南方多利中短期債券基金是一只值得認真關注的投資對象。

　　◎ 兩位基金經理均具有豐富的低風險產品管理經驗和良好的歷史業績。但唯一的不足是兩位都管理有其它的基金。

　　◎ 此基金的發行時間較短，請有意向的廣大投資者及時認購。

　　第四部分 綜合星級評價

　　根據中國銀河證券基金研究中心《基金新產品綜合評價體系》的統計，對于南方多利中短期債券基金的評價結果如下：

　　數據來源：中國銀河證券基金研究中心　　統計截止日期：2006年3月3日

　　獨家聲明：

　　新浪編者注：本文為作者授權新浪網獨家刊登之作品，所有媒體及網站不得轉載，除非獲得新浪網及作者本人書面授權并注明出處為新浪網。欲轉載者請致電：(86-10)82628888轉5173聯系。本文觀點純屬作者個人意見，與本網站立場無關。非常感謝廣大網友對新浪財經頻道的支持，歡迎賜稿與合作。