短炒長買ETF 受益股改與制度創(chuàng)新

　　祁和忠

　　深市首只交易所交易基金(ETF)——易方達(dá)深圳100ETF已公開發(fā)售。國內(nèi)ETF市場開始呈現(xiàn)雙雄格局，滬市有上證50ETF，深市有深證100ETF。多位分析師認(rèn)為，這兩只ETF分別是滬深兩市藍(lán)籌股群體的代表，投資者既可短線炒作，又可中長線投資，還可有效規(guī)避當(dāng)前愈演愈烈的股價(jià)結(jié)構(gòu)分化風(fēng)險(xiǎn)。

　　買EIF應(yīng)對“三七現(xiàn)象”

　　“好股票還是太少”，即使在最近一輪上漲幅度達(dá)20%的強(qiáng)反彈行情中，不少投資者還是發(fā)出這樣的感慨。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自去年12月初以來，在兩市1300多只A股中，能夠跑贏上證綜指的僅有400多只，約占三成。

　　據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》了解，在100多只股票基金中，即使是比較大型的股票基金，其股票池中的備選股票也只有三四百只。“只有小部分績優(yōu)股票值得投資，大部分績差股票還有較大下跌空間”，這是基金等專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者在長期調(diào)研和實(shí)戰(zhàn)中的基本結(jié)論。

　　相比之下，上證50ETF與深證100ETF的投資對象分別為上證50指數(shù)的50只成份股和深圳100指數(shù)的100只成份股，兩只ETF投資股票的數(shù)量總計(jì)為150只，且大多數(shù)是A股市場中比較好的股票。ETF就有了天然的優(yōu)勢。

　　相當(dāng)于兩只大藍(lán)籌

　　對于個人投資者來說，投資現(xiàn)有的兩只ETF，就相當(dāng)于持有兩只能代表滬深藍(lán)籌股平均收益的大藍(lán)籌。

　　上證50ETF的管理人華夏基金公司認(rèn)為，上證50指數(shù)成份股涵蓋了包括石化、銀行、航運(yùn)、鋼鐵、電力、電信、汽車、制藥、家電等行業(yè)的龍頭企業(yè)，如中國石化(資訊 行情 論壇)等具有盈利能力強(qiáng)、市值大、市盈率低的藍(lán)籌特征。

　　深圳100ETF的基金經(jīng)理馬駿表示，深證100指數(shù)成分股的流通市值約為1878億元，占深市全部A股的54%。去年深證100指數(shù)成分股的總成交金額為5698億元，占深市全部A股的48%。從流通市值和成交額看，深證100指數(shù)成份股對深市A股整體也具有很高代表性。

　　同時(shí)，該指數(shù)還能在一定程度上反映中小板企業(yè)的走勢。目前，深市中小企業(yè)板共有50只股票，流通市值185.30億元，已入選指數(shù)成份股的中小板股票有10只，流通市值70.53億元，約占全部中小板股票的38%。

　　受益股改與制度創(chuàng)新

　　自股改以來，股改送股的利好以及各種金融制度創(chuàng)新基本上都集中在藍(lán)籌股群體。例如，股改送股時(shí)，同樣是10送3股，藍(lán)籌股往往能通過股改將市盈率降到10倍附近甚至更低，投資價(jià)值大幅提升，而績差股在股改后的市盈率依然很高，下跌空間很大。

　　在制度創(chuàng)新與產(chǎn)品創(chuàng)新方面，股改過程中能夠派發(fā)權(quán)證的也只限于少數(shù)大盤藍(lán)籌股。萬科、寶鋼、武鋼等公司大股東送出的權(quán)證，上市后往往令投資者有意外驚喜。一些機(jī)構(gòu)甚至專門沖著權(quán)證而來，伺機(jī)進(jìn)場套利。

　　深交所有關(guān)方面還表示，將來一些制度創(chuàng)新，如“T+0”等，將率先在局部領(lǐng)域申請?jiān)圏c(diǎn)。市場人士預(yù)期，最可能實(shí)行“T+0”試點(diǎn)的將是上證50成份股、深圳中小板或深證100成份股。實(shí)行“T+0”試點(diǎn)的板塊，將吸引更多短線資金，其流動性將得到進(jìn)一步改善。

　　另外，正在研究中的股指期貨也將在條件成熟的情況下?lián)駲C(jī)推出。上證50與深證100共150只成份股是未來股指期貨標(biāo)的指數(shù)成份股的主體。各大機(jī)構(gòu)為備戰(zhàn)股指期貨需要先持有一定籌碼，買上證50ETF與深證100ETF是一個便捷、高效的渠道。

　　以個股換購ETF

　　目前，深證100ETF正在發(fā)行，而網(wǎng)下股票換購是ETF發(fā)售期的特有方式，投資者可用深100指數(shù)的成分股票換購深證100ETF，發(fā)售結(jié)束后不能換購。ETF建倉完成上市后，投資者只能用一籃子股票申購，但最小投資金額是100萬，不適合中小散戶，那時(shí)中小散戶只能在二級市場上買賣ETF。所以以股票來換購的機(jī)會僅在發(fā)售期才有，錯過了“以一換百”的機(jī)會，就喪失了一個較好的分散個股風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)會。

　　ETF隊(duì)伍將不斷擴(kuò)大

　　深證100ETF以每份1元的價(jià)格發(fā)售，基金代碼為“159901”，3月17日發(fā)行期結(jié)束后，將進(jìn)行建倉工作。深交所有關(guān)人士預(yù)計(jì)，深證100ETF5月1日前后可在深交所上市掛牌交易。

　　目前，全球的ETF產(chǎn)品已超過390只，資產(chǎn)規(guī)模超過3360億美元。

　　今年ETF將繼續(xù)加快發(fā)展。市場人士透露，目前有多家基金公司正在和兩地交易所密切合作，準(zhǔn)備推出ETF的后續(xù)產(chǎn)品，包括華夏基金的深證中小板ETF、華安基金的上證180ETF、南方基金的上證小康指數(shù)ETF、友邦華泰的上證紅利指數(shù)ETF，以及最新的匯添富成長ETF。新華社