(獨家)新品導航：易方達深證100ETF分析報告

　　中國銀河證券研究中心 王群航

　　第一部分 產品簡介

　　基金名稱： 易方達深證100 ETF基金

　　基金類型： 契約型開放式

　　發行地點： 中國銀河證券等

　　發行時間： 2006年2月21日至3月17日

　　網上、網下現金發售的日期：2006年2月21日至2006年3月17日

　　網下股票發售的日期：2006年3月13日至2006年3月17日

　　認購費率：

　　賬戶使用注意事項：(1)證券投資基金賬戶只能進行基金的網上現金認購及二級市場交易，如投資者需要參與網下股票認購或基金的申購、贖回，則應使用深圳A股賬戶。(2)已購買過易方達基金管理公司其他開放式基金(易方達平穩增長基金、策略成長基金、50指數基金、積極成長基金、貨幣市場基金、月月收益中短期債券基金)的投資者，其持有的由易方達基金管理公司開立的基金賬戶不能用于認購易方達深證100交易型開放式指數基金。

　　管理費率： 0.5%

　　托管銀行： 中國銀行

　　投資目標： 緊密跟蹤目標指數，追求跟蹤偏離度及跟蹤誤差的最小化。

　　投資理念： 指數化投資具有低成本、管理透明、多樣化及分散化程度高等優點，能穩定地獲得市場平均回報，有助于投資者實現與國民經濟及股票市場同步增長的目標。標的指數具有良好的基本面、市場代表性和流動性，通過完全復制法實現跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化，可以滿足投資者多種投資需求。

　　投資范圍： 本基金投資范圍主要為目標指數成份股及備選成份股。此外，為更好地實現投資目標，本基金可少量投資于部分非成份股、參與新股市值配售、以及中國證監會允許基金投資的其他金融工具。本基金將把全部或接近全部的基金資產用于跟蹤標的指數的表現，正常情況下指數化投資比例不低于基金資產凈值的95%。

　　投資策略： (1)本基金主要采取完全復制法，即完全按照標的指數的成份股組成及其權重構建基金股票投資組合，并根據標的指數成份股及其權重的變動進行相應調整。但在因特殊情況導致無法獲得足夠數量的股票時，基金管理人將采用優化方法計算最優化投資組合的個股權重比例，以此構建本基金實際的投資組合，追求盡可能貼近目標指數的表現。(2)在法律法規許可時，基金管理人可運用股票期貨、期權等相關金融衍生工具，以提高投資效率，更好達到本基金的投資目標。(3)基金管理人運用上述金融衍生工具必須是出于追求基金充分投資、減少交易費用、降低跟蹤誤差的目的，不得將之應用于投機目的，或用作桿杠工具放大基金的投資。(4)本基金投資于股票期貨、期權等相關金融衍生工具必須經過投資決策委員會的批準。

　　建倉期限： 不超過3個月

　　風險收益特征：本基金屬股票基金，預期風險與收益水平高于混合基金、債券基金與貨幣市場基金。本基金為指數型基金，主要采用完全復制法跟蹤標的指數的表現，具有與標的指數、以及標的指數所代表的股票市場相似的風險收益特征。

　　業績比較基準：深證100價格指數

　　收益分配策略：基金管理人每季度定期對基金相對標的指數的超額收益率進行一次評估，如基金收益評價日核定的基金超過同期標的指數的超額收益率達到1%以上，基金管理人可將凈收益進行分配。

　　基金經理： 馬駿，男，1966年3月生，中國科學技術大學理學學士，11年證券從業經歷。曾在君安證券、廣發證券從事證券投資和研究工作。2001年4月至今，在易方達基金管理有限公司工作，曾任科訊基金的基金經理，現任易方達50指數基金的基金經理。

　　王守章，男，1970年4月生，北京大學理學碩士，5年證券從業經歷。曾在中國科技信托投資公司、長盛基金管理有限公司從事證券投資研究工作。2002年11月至今，在易方達基金管理有限公司工作，曾任研究員，現任易方達50指數基金的基金經理。

　　第二部分 旗下基金業績

　　數據統計：中國銀河證券基金研究中心 數據截止日期：2006年2月17日

　　旗下基金業績點評：(1)易方達基金公司旗下的基金種類很多，既有封閉式基金，也有開放式基金；既有風險程度較高的以股票市場為主要投資對象的基金，也有風險極低的貨幣市場基金；既有主動式投資的基金，也有被動式投資的基金；既有增強型的指數基金，也有現在這只被動型指數基金。這一切表明了該公司已經積累了豐富的投資經驗。(2)易方達基金公司旗下基金的業績在市場中名列前茅。截至2005年12月31日，易方達策略成長2005年度的凈值增長率為13.41%，在全部57只開放式偏股型基金中排名第1；基金科匯(資訊 行情 論壇)2005年度的凈值增長率為13.28%，在全部54只封閉式基金中也是排名第1；在全部54只封閉式基金近3年凈值增長率排名中，易方達旗下4只封閉式基金分列第1、2 、4 、9 名。(3)業績水平的整體良好，還從一定的層面上表明了該公司能夠公平地對待所有的投資者。(4)截止到2005年12月31日，易方達50指數基金的投資運作情況良好，年化跟蹤誤差為2.66%，控制在基金合同中要求的4%范圍以內。

　　第三部分 產品分析

　　◎ 易方達基金管理公司是國內市場上的名牌基金公司之一，具有優異的運作業績和良好的市場形象。2005年度該公司繼續榮獲年度金牛獎，并被列入中國優秀基金名錄。

　　◎ 易方達基金管理公司是少數兼具全國社會保障基金投資管理人和企業年金投資管理人資格的基金公司之一。

　　◎ 易方達基金管理公司旗下的基金種類很多，可以滿足具有不同投資需求的各類投資者。

　　◎ ETF作為高效的投資工具被廣泛應用，深受全球機構及個人投資者的歡迎。

　　◎ 截至2005年底，深證100指數成份股的流通市值為1878億元，占深市全部A股的比重為54%。2005年深證100指數成份股的總成交金額為5698億元，占深市全部A股的48%，日均成交金額約24億元。

　　◎ 統計顯示，從2003年至2005年底，深證100指數與深證A股指數的相關系數高達0.9727，其走勢對深市整體具有高度代表性。同時，由于深證100指數代表了深市A股中的核心優質資產，在上述期間其累計收益率比深證A指高出大約22%。

　　◎ 與上證50指數相比，深證100指數的個股及行業權重分布更加均勻，因而指數受單個行業或單個股票漲跌的影響較小，受某一只或某幾只成份股停牌的影響也較小，更有利于ETF的平穩高效運作，對市場參與者套利行為、ETF折溢價水平、長期投資者利益的影響更小。

　　◎ 深100指數對中小企業板也具有較高代表性。根據最新的深證100指數編制調整方案，深證100指數共包括10只中小企業板股票。

　　◎ 深證100指數的成份股代表了深圳A股市場的核心優質資產，成長性強，估值水平低，具有很高的投資價值，是對深圳A股市場具有高度代表性的投資型指數。統計顯示，深證100指數樣本公司2005年前三季度實現主營收入占深圳市場的55.63%；累計盈利占深圳市場的98.89%；加權平均每股收益是市場平均水平的1.5倍；加權平均凈資產收益率10.03%，較市場平均水平高4.74個百分點。可見，深證100指數基本囊括了深市A股中盈利能力最強的上市公司，具有很高的投資價值。

　　◎ 深證100指數的收益率及波動性(以年化標準差衡量)均高于大部分其它主要指數，更高的波動性使得深證100指數更適合于短線波段操作，結合ETF上市交易、買賣便捷、費率低廉的特點，易方達深證100ETF為偏好頻繁操作的短線交易者提供了良好的交易品種。

　　◎ 此基金是一只純被動型指數基金，追求的是對于標的指數的準確擬合，因此非常適合投資者對于以市場整體走勢判斷為基礎進行的投資操作。

　　◎ 易方達深證100ETF在深圳證券交易所掛牌上市，像股票一樣持續交易，投資者可以根據即時揭示的交易價格進行買賣，從而更好地把握成交價格。

　　◎ 交易所市場實行T+1交收制度，投資者當日賣出ETF的資金可以在交易所市場繼續使用，次日資金到賬，資金使用效率遠高于普通開放式基金。

　　◎ 有關易方達深證100ETF二級市場交易費用的規定與封閉式基金一樣，交易傭金不超過0.30%，且不收印花稅，大大降低了短線投資者的交易成本。

　　◎ 當機會來臨而不知道買什么股票時，購買深證100ETF，不用選股也能把握捕捉市場機會。通過深證100ETF進行組合投資，避免了選擇個股的風險，是一種不錯的選擇。

　　◎ 基金經理馬駿先生和王守章先生具有較為豐富的指數化投資管理經驗。

　　◎ 當前的股票市場行情值得看好。(1)中國股市經過長達5年調整，股市整體投資價值凸顯；(2)2005年起股權分置從破題到深入，資本市場發展的最大障礙漸行漸遠；(3)2006年是“十一五”開題之年，宏觀經濟向好趨勢不會改變。

　　第四部分 綜合星級評價

　　獨家聲明：

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