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□ 理柏(Lipper)資深研究分析師 樊林波
盡管受到中國政府對經濟宏觀調控的影響，中國的國內生產總值2005年預計仍然增長9.8%左右，而成為世界上經濟增長最快的國家。另外，最近中國國家統計局把2004的國內生產總值一次性上調了17%，以按國際慣例更準確地估算服務業對國內生產總值的貢獻。
和高速發展的經濟形成鮮明對比的是中國內地股市。上證綜指繼續下跌8.33%而使中國的股市成為2005年全球金融市場上表現最差的股市之一。去年全球股票市場普遍上漲，很多股市的指數取得雙位數增長而只有極少數為負增長。不過，中國的債市卻經歷了少有的牛市，上證國債指數(資訊 行情 論壇)2005年大漲14.1%。導致股市下跌的主要原因是上市公司由于宏觀調控業績受到影響以及投資者對國有股流通的擔憂；而導致債市上漲的原因主要是資金充裕和政府相對寬松的貨幣政策。
跟隨市場走勢，投資偏重于債券的內地開放式基金表現優于偏重于股票的基金。理柏債券型基金類別回報高達8.91%，理柏平衡混合型基金類別回報為4.99%，而理柏股票型基金類別表現最差，虧損1.72%。理柏貨幣型基金類別回報為2.40%，優于2005年2%的通貨膨脹率。封閉式基金平均價格回報為3.13%，雖然由于折價加寬而低于3.52%凈值回報，但和前兩年相比折價加寬的幅度已大大縮小。
雖然股票型基金表現不盡如人意，中國內地的基金業仍然發展迅速。據理柏(Lipper)統計，2005年基金公司的總數增至51家，基金總數達到215只，基金總資產超過5000億人民幣，比2004年增加71%。貨幣市場基金資產增長尤其迅猛，比去年翻了三倍，目前幾乎占據了基金總資產的半壁江山。
基金業的格局由于銀行系基金的加入而改變。工行、建行和交行先后成立了合資基金公司，其它銀行以及保險資產管理公司也躍躍欲試。同時，合資基金公司外資持股比例提升至49%可能會促使更多的合資基金公司成立。中資、合資、銀行和保險背景的基金公司在產品、業績、服務和營銷方面的競爭將更趨激烈。
另外，為了迎接加入世貿后2007年金融更廣泛的對外開放，中國政府加快了金融法規和資本市場建設的步伐。新修訂的《公司法》和《證券法》為金融混業經營以及發展金融衍生工具提供了依據，而新頒布的商業銀行提供理財服務的管理規定有助于一站式金融服務的發展。首批37家金融機構取得企業年金服務的資格也為企業年金市場的迅速發展打開了大門。
在基金和金融產品創新方面，兩只新發行的中短債基金受到市場的熱烈追捧，而不同基金費用結構的引入使投資者在收費上有更多的選擇。主動管理的股票型基金在20%國債投資限制取消后已出現，顯示了基金產品的結構正在細化。而在證券方面，貸款證券化的試點取得成功，為資產支持債券的發展提供了良好開端，也為債券基金投資提供了更多的選擇。
總之，中國的基金業和資本市場在2005年取得了顯著的進步，特別是在銀行基金公司、股票市場改革和商業銀行上市方面。有中國經濟的持續高速增長和中國政府發展資本市場和資產管理業的政策支持，我們相信會在新的一年里看到中國內地基金業有更顯著的成就。
(此文譯自理柏(Lipper)即將發布的2005年中國基金業年度報告(英文)的摘要。)
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