貨幣市場(chǎng)基金邁入精耕細(xì)作期

　　剛剛公布的四季報(bào)顯示基金收益率相差不大同質(zhì)化明顯

　　貨幣市場(chǎng)基金邁入精耕細(xì)作期

　　業(yè)內(nèi)人士建議投資者對(duì)該類基金的收益率不宜期望過高

　　本報(bào)記者 王欣 通訊員 馮飛

　　截至本周初，48家基金管理公司旗下的206只證券投資基金已全部公布2005年第四季度季報(bào)。統(tǒng)計(jì)顯示，在偏股型基金虧損額超過9億元的情況下，貨幣市場(chǎng)基金的凈收益卻高達(dá)10億元。目前貨幣市場(chǎng)基金總份額已達(dá)1830億份，占到市場(chǎng)總量的將近40%。

　　業(yè)內(nèi)認(rèn)為，2005年，伴隨著貨幣市場(chǎng)基金規(guī)模的飛速擴(kuò)容，是基金收益的集體理性回歸。從7家可比的貨幣基金的年凈值收益率情況來看，第一名的南方現(xiàn)金(資訊 凈值 論壇)增利僅以萬分之三的優(yōu)勢(shì)以2.4916%的年凈值收益率領(lǐng)先于第二名的華夏現(xiàn)金(資訊 凈值 論壇)增利。而在2005年4月，貨幣基金7天年化收益率(即連續(xù)7日的每萬份收益折算成年率)曾經(jīng)高達(dá)10%以上。

　　總規(guī)模突破1800億份

　　2005年是貨幣基金的大發(fā)展年。不僅前三大貨幣基金在一年里增長(zhǎng)了730.36億份，而且有16家基金公司分別推出貨幣基金。貨幣基金總規(guī)模由2004年末的634億增加到2005年末的1868億份，增長(zhǎng)速度高達(dá)194.64%。目前市場(chǎng)上的貨幣基金總量達(dá)到了25只，規(guī)模已占到了基金總份額的一半。

　　盡管貨幣市場(chǎng)基金去年的收益率趨降，但作為一種高流動(dòng)性和安全的現(xiàn)金管理工具，該基金品種仍然受到投資者的歡迎。2005年下半年貨幣市場(chǎng)基金的收益率普遍出現(xiàn)回調(diào)，7日年化收益率降至2%以下。但是從2005年全年來看，7家可比的貨幣基金的年均凈值收益率仍達(dá)2.4313%，較1年期扣稅后的定期存款利率的差值約為70個(gè)基點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，去年貨幣基金大擴(kuò)容的事實(shí)證明，貨幣市場(chǎng)基金對(duì)于目前14萬億的居民儲(chǔ)蓄存款來說仍然有很強(qiáng)的吸引力。

　　貨幣基金收益同質(zhì)化

　　貨幣市場(chǎng)基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)去年出現(xiàn)了明顯的同質(zhì)化特征，從7家可比的貨幣基金的年凈值收益率來看，第一名較最后一名的收益率也僅相差19.2個(gè)基點(diǎn)，這較2004年約50個(gè)基點(diǎn)的差距已經(jīng)大幅下降。

　　業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布的《關(guān)于貨幣市場(chǎng)基金投資等相關(guān)問題的通知》和《貨幣市場(chǎng)基金信息披露特別規(guī)定》利于貨幣市場(chǎng)基金的規(guī)范運(yùn)作的同時(shí)，也使得貨幣基金面臨著在投資品種單一的局面下，收益同質(zhì)化回歸的趨勢(shì)不可避免。因此，投資者購(gòu)買該類基金也不宜期望過高。

　　業(yè)績(jī)水平的回歸使貨幣基金在去年第四季度遭遇整體凈贖回。根據(jù)基金四季報(bào)，出現(xiàn)凈贖回的貨幣基金達(dá)到18只，比三季度時(shí)多了11只，其中既有超百億的大型貨幣基金，也有中小型及去年新成立的貨幣基金。

　　債市走牛貨幣基金受益

　　盡管2005年貨幣市場(chǎng)基金的收益趨同，但細(xì)微之處也能分出高下，這無形中對(duì)基金經(jīng)理提出了更高的要求。

　　分析人士認(rèn)為，貨幣市場(chǎng)基金之所以能跑贏可比較的基準(zhǔn)(如一年定期存款稅后利率等)，并在2005年下半年持續(xù)高于同期市場(chǎng)上央票的收益率，最主要的原因在于去年債市經(jīng)歷了一番轟轟烈烈的上漲行情。國(guó)債指數(shù)從2005年初的95.85上漲至年底的109.06點(diǎn)，指數(shù)上漲幅度達(dá)13.78%，運(yùn)作較好的貨幣市場(chǎng)基金由于在年初持有較多的一年期央票等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，充分享受了債券牛市帶來的好處。

　　一些基金經(jīng)理認(rèn)為，隨著2005年6月份短期融資券的發(fā)行，貨幣市場(chǎng)基金又獲得了另一較好收益率的投資工具。如果能有效控制其信用風(fēng)險(xiǎn)，相信短期融資券將在2006年成為貨幣市場(chǎng)基金提高收益率的重要砝碼。