同質(zhì)化趨勢(shì)明顯 債券牛市助推貨幣基金收益率

　　南方現(xiàn)金增利以2.4916%的年凈值收益率排名第一 基金同質(zhì)化趨勢(shì)明顯

　　2005年的貨幣市場(chǎng)基金收益邁入了集體理性回歸之路：從7家可比的貨幣基金的年凈值收益率情況來(lái)看，第一名的南方現(xiàn)金(資訊 凈值 論壇)增利僅以萬(wàn)分之三的優(yōu)勢(shì)以2.4916%的年凈值收益率領(lǐng)先于第二名的華夏現(xiàn)金(資訊 凈值 論壇)增利，這較2005年4月貨幣基金7日年化收益率曾超過(guò)10%的盛況已經(jīng)明顯趨于理性；同時(shí)目前貨幣市場(chǎng)基金同質(zhì)化趨勢(shì)明顯。

　　回歸現(xiàn)金管理工具本色

　　盡管貨幣市場(chǎng)基金去年的收益率降溫，但作為一種高流動(dòng)性和安全的現(xiàn)金管理工具，去年仍受到投資者的歡迎：前三大貨幣基金在2005年度增長(zhǎng)了730.36億份，貨幣基金總規(guī)模由2004年末的634億增加到2005年末的1868億份，增長(zhǎng)速度高達(dá)194.64%。2005年可以說(shuō)是貨幣基金發(fā)展年，在本年度有16家基金公司分別推出貨幣基金，加上已有的貨幣基金，總量達(dá)到了25只，而規(guī)模則已經(jīng)占據(jù)了基金總份額的一半。

　　2005年下半年雖然貨幣市場(chǎng)基金的收益率出現(xiàn)了一定幅度的回調(diào)，7日年化收益率降至2%以下。從2005年全年來(lái)看，7家可比的貨幣基金的年均凈值收益率為2.4313%，較1年期扣稅后的定期

　　規(guī)范發(fā)展促使理性回歸

　　貨幣市場(chǎng)基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)去年出現(xiàn)了明顯的同質(zhì)化特征，從7家可比的貨幣基金的年凈值收益率來(lái)看，第一名較最后一名的收益率也僅相差19.2個(gè)基點(diǎn)，這較2004年約50個(gè)基點(diǎn)的差距已經(jīng)大幅下降。

　　在什么會(huì)出現(xiàn)收益同質(zhì)化的傾向呢？業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，中國(guó)

　　牛市助推貨幣基金收益率

　　盡管2005年貨幣市場(chǎng)基金的收益趨同，但細(xì)微之處也能分出高下，這無(wú)形對(duì)基金經(jīng)理提出了更高的要求。

　　業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，貨幣市場(chǎng)基金之所以能跑贏可比較的基準(zhǔn)(如一年定期存款稅后利率等)，并在2005年下半年持續(xù)高于同期市場(chǎng)上央票的收益率，其緣由在于2005年債市經(jīng)歷了一番轟轟烈烈的上漲行情，國(guó)債指數(shù)(資訊 行情 論壇)從2005年初的95.85點(diǎn)上漲至2005年底的109.06點(diǎn)，指數(shù)上漲幅度達(dá)13.78%，運(yùn)作較好的貨幣市場(chǎng)基金由于在2005年初持有較多的一年期央票等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，充分享受了債券牛市帶來(lái)的好處。對(duì)于踩對(duì)了點(diǎn)的貨幣市場(chǎng)基金，隨著債市的持續(xù)上漲，持續(xù)出現(xiàn)正的浮動(dòng)贏利，持續(xù)出現(xiàn)正偏離度。按照相關(guān)管理規(guī)定，并為了回報(bào)基金持有人，表現(xiàn)較好的貨幣市場(chǎng)基金逐漸實(shí)現(xiàn)浮動(dòng)贏利，從而使其回報(bào)能跑贏可比較的基準(zhǔn)，并高于同期市場(chǎng)上央票的收益率。隨著2005年6月份短期融資券的發(fā)行，貨幣市場(chǎng)基金又獲得了另一較好收益率的投資工具，相信只要能有效控制其信用風(fēng)險(xiǎn)，短期融資券在2006年將成為貨幣市場(chǎng)基金提高收益率的重要砝碼。