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祁和忠
去年12月初證監會副主席桂敏杰曾表示，中國基金業還比較浮躁。至今，這種浮躁并未因桂敏杰的批評而有明顯改善。
以占中國基金業半壁江山的貨幣市場基金為例，在約2000億份規模這一值得夸耀的成
績背后，一些基金公司的大佬們卻很少考慮貨幣市場基金的流動性風險與國際化進程，即使是一些業內領先者也難以例外。
上周末，博時現金(資訊 凈值 論壇)收益基金公布的去年四季報顯示，報告期末該基金的投資組合平均剩余期限為194天。而根據《貨幣市場基金管理暫行規定》第六條，“貨幣市場基金投資組合的平均剩余期限不得超過一百八十天。”
同時，博時現金收益基金的契約明確約定，為控制風險、保證流動性，該基金須根據持有人的平均持有期限確定組合的平均持有期限。組合久期控制在180天以內，并通過控制同業存款的比例、保留充足的可變現資產和平均安排回購到期期限，保證基金的高流動性。
無論是證監會頒布的法規，還是各貨幣市場基金的契約都明確要求，180天是中國貨幣市場基金投資組合平均剩余期限的上限，該要求遠不及海外成熟市場嚴格，是對國內基金持有人資產安全的基本保障措施。雖然博時基金已根據《證券投資基金運作管理辦法》第三十三條的有關規定，用9個交易日的時間將久期重新調整到180天內，但基金業今后顯然應防微杜漸。
博時基金公司表示，之所以會發生這種情況，主要是因為“年底連續大額贖回”，是被動超越，而非主觀違規。據了解，該基金的持有人中有很多大機構，出于年底做賬的需要，這些資金需要先贖回然后在元旦過后再申購。由于與這些機構有很好的溝通，博時基金為避免匆忙賣出影響基金收益，沒有充分減持一些剩余久期較長的品種，從而造成投資組合剩余久期超限。在此次定期報告中，博時現金收益基金如實揭示了久期超限的事實，令人欣慰。不過，很令人擔心的是，其他取得高收益率，卻難以說明巨額收益來源的基金，其背后是否潛藏了更大的流動性風險？
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