(獨家)基金新品導航：融通易支付貨幣基金分析

http://whmsebhyy.com 2005年12月30日 15:50 新浪財經

　　中國銀河證券基金研究中心王群航

內容摘要
◎ 根據中國銀河證券基金研究中心《基金管理公司股票投資管理能力評價體系》的統計，融通基金管理公司的股票投資管理能力2004年度在24家基金管理公司里排名第9位，2005年上半年在34家基金公司中排名第32位。
◎ “易支付”服務方式的開通，是此基金在服務方面領先于其它基金的獨特之處，值得重點關注。

　　第一部分產品簡介

　　基金名稱：融通易支付貨幣市場基金

　　基金類型：契約型開放式

　　發行地點：中國銀河證券等

　　托管銀行：民生銀行

　　發行時間：2005年12月28日至2006年1月16日

　　認購費：免

　　贖回費：免

　　投資目標：在強調本金安全性、資產充分流動性的前提下，追求穩定的當期收益。

　　投資范圍：本基金主要投資于貨幣市場工具，包括：現金、一年以內(含一年)的銀行定期存款、大額存單、剩余期限在三百九十七天以內(含三百九十七天)的債券、期限在一年以內(含一年)的債券回購、期限在一年以內(含一年)的中央銀行票據，以及經中國

證監會、中國人民銀行認可的并允許貨幣市場基金投資的其他具有良好流動性的貨幣市場工具。

　　投資策略：(1)利率預期和資產配置策略。根據宏觀經濟指標(如利率水平、CPI指標、GDP增長率、貨幣供應量、

匯率等)，重點關注利率變化趨勢，決定基金投資組合的平均剩余期限；根據各大類屬資產的收益水平、平均剩余期限、流動性特征(如平均日交易量、交易場所、機構投資者持倉情況、回購抵押情況等)，決定基金投資組合中各類屬資產的配置比例。(2)估值策略。建立不同品種的收益率曲線預測模型，并通過這些模型進行估值，確定價格中樞的變動趨勢。根據收益率、流動性、風險匹配原則以及債券的估值原則構建投資組合，合理選擇不同市場中有投資價值的券種，并根據投資環境的變化相機調整。(3)久期控制和流動性管理策略。為控制風險、保證流動性，根據持有人的平均持有期限確定組合的平均持有期限。組合久期控制在180天以內，并通過控制同業存款的比例、保留充足的可變現資產和平均安排回購到期期限，保證組合的一定流動性。(4)選時與套利策略。市場和品種的多樣性以及風險收益差異提供了豐富的無風險套利機會。

　　資產配置：央行票據：0-80%；回購0-70%；短期債券0-80%；同業存款/現金比例 0-70%。

　　業績比較基準：銀行一年期定期存款稅后利率

　　“易支付”服務：“易支付”是指基金管理人與中國民生銀行通過共同合作開發技術平臺，在民生銀行渠道實現的一種個人金融

理財創新服務。具體服務內容包括自動申購、自動贖回、自動贖回還款等。投資者在認購、申購本基金時，可以選擇與民生銀行簽訂自動申購、自動贖回、自動贖回還款等服務協議。自動申購協議簽訂后，投資者可在約定的時間自動申購本基金；自動贖回協議簽訂后，投資者可在在約定的時間自動贖回其持有的本基金份額；自動贖回還款協議簽訂后，投資者可從基金賬戶自動贖回所持有的本基金份額，用于其民生銀行信用卡自動還款；“易支付”服務首次實現了方便投資者將基金份額轉化為還款賬戶資金進行支付的服務功能。

　　基金經理：陶武彬先生，碩士學位，7 年證券從業經驗。曾先后在中國化工建設深圳公司、深圳市深投投資有限公司、香港京華山一證券公司從事證券研究、投資和投資銀行等工作，2001 年1 月加入融通基金管理有限公司，歷任行業研究員、研究部總監助理、融通新藍籌(資訊凈值論壇)基金經理助理等職，現同時擔任融通債券(資訊凈值論壇)基金基金經理。

　　第二部分旗下基金業績

融通旗下基金業績一覽(圖片來源：中國銀河證券王群航)

　　附注：(1)數據統計為中國銀河證券基金研究中心；(2)數據的截止日期為2005年12月23日；(3)數據來源為融通基金管理公司公開披露的信息。

　　點評：根據中國銀河證券基金研究中心的基金績效統計數據，融通基金管理公司旗下多數基金的績效情況在2005年下半年出現了明顯的好轉，業績排名躍居同類型基金的前列。同時，此公司旗下兩只指數基金對于標的指數也有較好的擬合，并在此基礎上為持有人創造了較好的收益。

　　第三部分產品分析

　　◎ 根據中國銀河證券基金研究中心《基金管理公司股票投資管理能力評價體系》的統計，融通基金管理公司的股票投資管理能力2004年度在24家基金管理公司里排名第9位，2005年上半年在34家基金管理公司中排名第32位。

　　◎ 此基金的公司背景良好。這既是任何一只基金能夠實現良好收益的首要保障，也是選擇任何一只基金進行投資之前的重要決策參考因素之一。

　　◎ 該公司旗下現有的基金主要是風險程度中等偏高的、以股票為主要投資標的的基金，此次貨幣市場基金的推出，既是該公司完善產品線的重要舉措，也為該公司的投資者提供了一個良好的控制風險平臺，可以滿足旗下客戶多層次的投資選擇需求。

　　◎ 貨幣市場基金是當前基金市場上最受投資者歡迎的基金品種，各類投資人購買最多。截止今年12月15日，基金市場新增加的總規模中，有97%的份額是貨幣市場基金。

　　◎ 從目前的收益情況來看，貨幣市場基金也是具有較為穩定收益的一個投資品種，截止本報告寫作之時，所有的貨幣市場基金今年以來都實現了一定的收益。

　　◎ 此基金將是陶武彬先生管理的第二只基金，雖然前只基金的規模不大，但對于基金經理的“一拖二”現象，筆者一直持有一定的保留態度。

　　◎ 據該公司介紹，該公司為此基金經理配有專門的研究支持人員，這將對其開展工作有一定的幫助。

　　◎ 近期基礎市場的收益率水平有所提高，這對于貨幣市場基金提高整體收益水平很有益處。

　　◎ “易支付”服務方式的開通，是此基金在服務方面領先于其它基金的獨特之處，值得重點關注。

　　第四部分綜合星級評價

　　根據中國銀河證券基金研究中心《基金新產品綜合評價體系》的統計，對于融通易支付貨幣市場基金的評價結果如下：

	評價項目	評價結果
新產品	基礎市場預期	★★★★
	收費標準	★★★
	創新度	★★★★
基金管理人	旗下基金績效	★★★
基金管理人	基金經理	★★

　　數據來源：中國銀河證券基金研究中心統計截止日期：2005年12月23日

　　獨家聲明：

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