基金凈值再次全面增長(zhǎng) 專業(yè)理財(cái)能力繼續(xù)閃光

　　中國(guó)銀河證券研究中心 王群航

　　上周，基金投資的各主要基礎(chǔ)市場(chǎng)行情走勢(shì)較好。滬市綜指收于1144.87點(diǎn)，周漲幅為1.54%；滬深300指數(shù)收于915.89點(diǎn)，周漲幅為1.48%；上證50指數(shù)收于791.44點(diǎn)，周漲幅為1.2%。債券市場(chǎng)行情處于繼續(xù)上漲之中，上證國(guó)債指數(shù)、企債指數(shù)分別收于108.92點(diǎn)和118.45點(diǎn)，國(guó)債指數(shù)上漲0.13%，企債指數(shù)上漲0.08%。基礎(chǔ)市場(chǎng)行情走勢(shì)穩(wěn)中見升，絕大多數(shù)基

金獲得了一定的收益，基金的專業(yè)理財(cái)能力也因此有所表現(xiàn)。

　　(一)股票型基金

　　23只股票型基金上周的平均凈值增長(zhǎng)率為1.64%，總體績(jī)效情況較好，全體基金的凈值上升。有5只基金的周凈值增長(zhǎng)率超過了2%，即湘財(cái)荷銀行業(yè)、富國(guó)天益(資訊 凈值 論壇)、景順長(zhǎng)城內(nèi)需、廣發(fā)小盤(資訊 凈值 論壇)、海富通股票，其中，前3只基金也是今年以來績(jī)效表現(xiàn)最好的前3只。不過，從具體績(jī)效表現(xiàn)的分布情況來看，富國(guó)天益與景順長(zhǎng)城內(nèi)需各有特色，前者在今年的前期績(jī)效表現(xiàn)十分優(yōu)異，后者是在今年的后期努力追上來的。

　　(二)指數(shù)型基金

　　10只指數(shù)型基金上周的平均凈值增長(zhǎng)率為1.64%，總體績(jī)效情況理所當(dāng)然地較好，并且是與股票型基金并肩。銀華88(資訊 凈值 論壇)不僅是指數(shù)型基金里的周績(jī)效表現(xiàn)冠軍，而且還是全體開放式基金里的周績(jī)效表現(xiàn)冠軍，周凈值增長(zhǎng)率達(dá)到了2.94%。此基金的投資目標(biāo)是運(yùn)用增強(qiáng)型指數(shù)化投資方法，通過嚴(yán)格的投資流程和數(shù)量化風(fēng)險(xiǎn)管理，在對(duì)標(biāo)的指數(shù)有效跟蹤的基礎(chǔ)上力求取得高于指數(shù)的投資收益率，實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期增值。此基金力求將份額的凈值增長(zhǎng)率與標(biāo)的指數(shù)增長(zhǎng)率間的年跟蹤誤差控制在6%。有收益當(dāng)然好，但鑒于目前市場(chǎng)上其它指數(shù)型基金的績(jī)效表現(xiàn)情況，以及相關(guān)信息的不透明，不知這只基金的風(fēng)險(xiǎn)是否過大？同時(shí)，由于國(guó)外機(jī)構(gòu)在相關(guān)指數(shù)的信息披露方面不夠透明，筆者對(duì)于目前市場(chǎng)上正在逐漸興起的部分基金公司追逐國(guó)外指數(shù)的進(jìn)行產(chǎn)品開發(fā)的方式存有一定的質(zhì)疑。

　　(三)偏股型基金

　　57只偏股型基金上周的平均凈值增長(zhǎng)率為1.51%，總體績(jī)效情況較好，全體基金的凈值有不同幅度的增長(zhǎng)，6只基金的周凈值增長(zhǎng)率高于2%。即湘財(cái)合豐成長(zhǎng)(資訊 凈值 論壇)、天治品質(zhì)(資訊 凈值 論壇)、銀河銀聯(lián)穩(wěn)健、華夏成長(zhǎng)(資訊 凈值 論壇)、華安創(chuàng)新(資訊 凈值 論壇)、富國(guó)天瑞(資訊 凈值 論壇)。上述基金中，天治品質(zhì)、華安創(chuàng)新、富國(guó)天瑞都比較值得重點(diǎn)關(guān)注。天治品質(zhì)和富國(guó)天瑞都是今年成立的新基金，近期的績(jī)效情況有較好的表現(xiàn)，尤其是前者。華安創(chuàng)新作為中國(guó)基金市場(chǎng)上第一只開放式基金，績(jī)效表現(xiàn)又一年顯示出了較為穩(wěn)健的特色。

　　(四)股債平衡型基金

　　18只股債平衡型基金上周的平均凈值增長(zhǎng)率為 1.44%，總體績(jī)效情況較好，全體基金的凈值繼續(xù)增長(zhǎng)。市場(chǎng)上久負(fù)盛名的“廣發(fā)雙雄”——廣發(fā)聚富(資訊 凈值 論壇)和廣發(fā)穩(wěn)健(資訊 凈值 論壇)分別以2.55%和2.33%周績(jī)效表現(xiàn)領(lǐng)先于本類基金，同時(shí)也是本類基金中僅有的兩只周凈值增長(zhǎng)率超過2%的基金。連同上文提及的廣發(fā)小盤，廣發(fā)基金管理公司旗下基金的業(yè)績(jī)已經(jīng)呈現(xiàn)出全面開花的良好局面，這也較好地表明了該公司具有較高的股票投資管理能力。

　　(五)偏債型基金

　　8只偏債型基金上周的平均凈值增長(zhǎng)率為0.97%，總體績(jī)效情況良好，全體基金的凈值增長(zhǎng)，但相互之間的差距很大。天治財(cái)富(資訊 凈值 論壇)的周績(jī)效表現(xiàn)繼續(xù)領(lǐng)先，周凈值增長(zhǎng)率達(dá)到了2.13%，作為偏債型基金它，績(jī)效表現(xiàn)已經(jīng)超過了很多股票型基金、偏股型基金和股債平衡型基金。

　　天治財(cái)富的投資理念是兼顧收益與風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)管理與投資績(jī)效并重，在控制投資組合下方風(fēng)險(xiǎn)的前提下，追求風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益率最大化。其投資策略是建立隨時(shí)間推移呈非負(fù)增長(zhǎng)的動(dòng)態(tài)資產(chǎn)保障線,以投資組合保險(xiǎn)機(jī)制、VaR(Value at Risk)技術(shù)為核心工具，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)(股票)與低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)(債券)的投資比例進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，并結(jié)合下方風(fēng)險(xiǎn)來源分析，對(duì)基金的各類資產(chǎn)實(shí)施全流程的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算管理,力爭(zhēng)使基金單位資產(chǎn)凈值高于動(dòng)態(tài)資產(chǎn)保障線水平。此基金設(shè)計(jì)上各類資產(chǎn)的配置比例范圍為：股票投資的比例范圍為基金資產(chǎn)凈值的0-70%，債券投資比例范圍為基金資產(chǎn)凈值的20%-100%。2005年第三季度末，此基金的規(guī)模為1.82億份，股票投資比例占基金總資產(chǎn)的比例為61.84%，債券投資占基金總資產(chǎn)的比例為31.32%。制造業(yè)中的電子行業(yè)、電力煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)、批發(fā)和零售貿(mào)易等行業(yè)是此基金的三大重點(diǎn)投資方向。可見，此基金當(dāng)前的操作策略十分積極，這也正是其獲取了較好收益的主要原因。

　　(六)債券型基金

　　基礎(chǔ)市場(chǎng)行情走好，債券型基金的收益也隨之有明顯的提高。13只債券型基金(由于易方達(dá)月月收益A、B兩類基金分別披露凈值，故將其作為兩只基金進(jìn)行統(tǒng)計(jì)。)上周的平均凈值增長(zhǎng)率為0.3%，總體績(jī)效表現(xiàn)情況較好，全體基金的凈值都增長(zhǎng)。其中，10只老式債券型基金在上周的平均凈值增長(zhǎng)率為0.38%，已經(jīng)高于基礎(chǔ)市場(chǎng)的上升幅度。上周績(jī)效領(lǐng)先的基金是融通債券(資訊 凈值 論壇)、富國(guó)天利(資訊 凈值 論壇)、鵬華普天債券，其中，融通債券、鵬華普天債券是還是前周績(jī)效領(lǐng)先的基金。總體來看，得益于良好的基礎(chǔ)市場(chǎng)行情，債券型基金的績(jī)效在2005年取得了全面豐收。

　　(七)貨幣市場(chǎng)基金

　　上周末，貨幣市場(chǎng)基金的總體績(jī)效表現(xiàn)情況平穩(wěn)，22只基金的七日年化收益率指標(biāo)超過銀行定期一年存款的稅后收益，即它們共同的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，仍然不失良好的現(xiàn)金管理工具本色，整體業(yè)績(jī)回報(bào)平穩(wěn)。南方現(xiàn)金(資訊 凈值 論壇)、華夏現(xiàn)金(資訊 凈值 論壇)、華寶興業(yè)現(xiàn)金寶等7只基金的周績(jī)效表現(xiàn)較好，七日年化收益率指標(biāo)高于2%。根據(jù)相關(guān)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，在符合評(píng)星標(biāo)準(zhǔn)的貨幣市場(chǎng)基金中，南方現(xiàn)金、華夏現(xiàn)金已經(jīng)被評(píng)為了五星級(jí)的貨幣市場(chǎng)基金。在B類貨幣市場(chǎng)基金中，3只B類基金的七日年化收益率指標(biāo)全部超過了2.1%，較好地體現(xiàn)出了成本的優(yōu)勢(shì)。

　　貨幣市場(chǎng)基金：

　　05年12月23日銀河證券貨幣市場(chǎng)基金評(píng)級(jí)(表1)

　　05年12月23日銀河證券貨幣市場(chǎng)基金評(píng)級(jí)(表2)

　　封閉式基金：

　　2005年12月23日銀河證券封閉式基金評(píng)級(jí)(表1)

　　2005年12月23日銀河證券封閉式基金評(píng)級(jí)(表2)

　　封閉式基金已連漲八周 大盤基金值得密切關(guān)注

　　開放式基金：

　　2005年12月23日銀河證券開放式基金評(píng)級(jí)(表1)

　　2005年12月23日銀河證券開放式基金評(píng)級(jí)(表2)

　　基金凈值再次全面增長(zhǎng) 專業(yè)理財(cái)能力繼續(xù)閃光