基金進退維谷 游資頻頻亮劍重點選擇重組個股

　　11月11日，寶鋼JTB1繼續高開高走，全天又上漲了0.213元，漲幅15.21%，收于1.613元，全天換手率達到536.80%。其超過33億元的成交量占據了當日滬市總成交量的59.18%。

　　上榜的還是以“老面孔”居多，國信證券深圳紅嶺中路、國泰君安深圳振興路、光大證券上海張楊路等游資主力潛力證券營業部毫無懸念地繼續亮相。事實上，作為目前惟一一個“T+0”的權證產品，從上市之初到近期的強勁反彈開始，游資一直主導著權證行情。與滬

深股市的沉悶相比，游資出擊的板塊卻是好戲連連，游資正憑借其敏銳的市場嗅覺和大膽的做多決心，逐漸掌握了市場的主導權。

　　基金按兵不動QFII集結遲緩

　　“修改后的《證券法》已經為T+0掃清了障礙，一旦未來某個時間重新實施T+0，游資的主導地位將大大加強。”上海本地一位投資咨詢公司的投資總監這樣告訴記者，“目前，基金的總體數量雖然巨大，已經超過了滬市股市總市值的1/3，但由于2005年度上市公司的整體業績水平明顯下降，而未來一段時間內真正能保持業績上升趨勢的上市公司的總市值與基金的總資金不成正比，因而基金買股票的熱情不高。”

　　在這種市場環境下，滬指于9月20日見頂1223.56點后，至今已經下跌至1090.19點，離1000點大關的行情起點已不足100點。更為嚴酷的是，基金重倉股群體遲遲不見止跌反彈跡象：G寶鋼(資訊 行情 論壇)自股改后就持續下跌，盡管寶鋼集團投入40億護盤資金，但G寶鋼依然在3個月里創下了近20%的跌幅，并出現了反復下跌的惡劣走勢；G長電(資訊 行情 論壇)連收4陰，股價只有6.91元，不僅將股改首日13.10%的填權缺口全部補去，且目前的股價(復權后)已經徘徊在該股年線(這也是該股近兩年來高位橫盤的密集成交區域)附近，一旦擊穿后果不堪設想；G上汽(資訊 行情 論壇)的頹勢不僅套住了大股東的10億元增持資金，近3個交易日來，其股價連收3陰加速下跌。

　　基金重倉股一蹶不振，在這樣的不利情況下，市場很難有實質性的起色。而目前QFII的剩余60億額度已經開閘，但管理層的審批速度不是很快，QFII的“援兵”在短期內難以完成大規模集結。

　　那么近期發行的眾多股票型基金是否會帶來龐大的后續資金呢？恐怕答案還是否定的。由于目前市場不景氣，眾多機構研究報告顯示，基金和券商群體普遍不認為年底前會有大行情產生，相反市場的悲觀情緒卻值得擔憂，因此近期發行的股票型基金并不急于入市。“我們希望申購贖回晚點打開，因為目前市場趨勢尚不夠樂觀。”一位開放式基金市場部的經理表示。

　　游資先知先覺重點選擇重組

　　近期的市場上，基金重倉股已從昔日的“香餑餑”淪落為投資者競相回避的“風險股”。而成交量的極度萎縮也使得場外躍躍欲試的機構投資者不敢輕易入市“抄底”。倒是游資依然孜孜不倦地在尋找戰機，不斷地嘗試“以點帶面”來撬動市場，活躍人氣。

　　11月8日，以基金漢興(資訊 行情 論壇)為代表的封閉式基金品種突然逆市崛起。深交所公布了當日漲停的基金漢興的前五名成交營業部明細，天一證券寧波解放南路、華夏證券總公司交易部等“漲停板敢死隊”成員上榜。由于基金漢興的示范效應，沉悶已久的封閉式基金板塊成交量突增了好幾倍，形成了整個板塊的強勢上漲。

　　從寶鋼權證(資訊 行情 論壇)到封閉式基金，游資一次次的出擊都很“漂亮”。快速、靈敏、干脆，基本上都是一錘定音地解決戰斗。11月11日，滬深股市在岌岌可危的情形下走出探底反彈走勢，當日各路游資非常賣力：愛使股份漲停，天一證券寧波解放南路上榜；龍凈環保漲停，國信證券深圳紅嶺中路上榜；北京巴士漲停，國泰君安深圳深南中路上榜；太化股份上漲9.81%，國信證券深圳紅嶺中路和招商證券深圳振華路上榜；金城股份漲停，招商證券深圳振華路上榜；西南合成漲停，國信證券深圳紅嶺中路上榜：東泰控股上漲9.15%，國信證券深圳紅嶺中路上榜；

　　聯想到2002年的“6·24”行情中的中海發展、2003年初的中信證券、2004年“9·14”行情中的望春花、今年7月股改行情中的青松建化，游資持續參與的個股往往能夠取得巨大的漲幅。而且，在行情非常低迷時，游資往往能先知先覺地發動發彈，而后在消息面的配合下制造出一輪可觀的行情。而近期游資重點參與下的南方摩托連續漲停，也反映出游資更在乎上市公司重組帶來的成長性。由于基金群體的價值投資理念正面臨“抱團取暖”的危局，而其向成長性股票的換倉動作則受制于自身的龐大規模，因而基金的規模優勢難以體現。

　　目前，這樣的市場格局依然沒有改變——擁有巨大資金量的基金群體進退兩難，而游資卻游刃有余地頻繁出擊不斷制造局部亮點。相信隨著中國證券市場逐步走向規范，在未來兼具投資與投機的市場中，游資對于市場的主導能力不減反增，而基金應當采取更為主動的操作策略。

　　作者：本報記者 錢政宜 發自上海