權證豪賭引發投機狂潮 數億熱錢轉向封閉式基金

　　昨日封閉基金突然全線上漲，成為二級市場最為閃亮的明星。封閉基金的突然崛起，引發了市場的諸多猜想，有人說封閉式基金要轉為開放式了，也有人說操作寶鋼權證的熱錢撤出后要對封閉式基金進行攻擊，還有人說由于折價率較高，QFII正大舉建倉封閉式基金……

　　封閉基金轉開放傳言四起

　　市場人士表示，封閉基金的高折價現象非常值得研究。市場回暖時，基金價格的上漲很難超越凈值增長率；而市場走軟時，價格下跌的速度要遠遠超過凈值回落的速度，因此封閉式基金的折價率水平一直不斷加深，目前封閉基金的平均折價水平高達35%。

　　一方面折價水平如此之高，另一方面許多基金將在2006-2008年陸續到期，在這種背景下，封閉式基金“封轉開”的預期頗高。資料顯示，2006年到期的封閉式基金為基金興業(資訊 行情 論壇)，2007年到期的封閉式基金有19只之多，如基金科匯(資訊 行情 論壇)、基金同智(資訊 行情 論壇)、基金興科(資訊 行情 論壇)等。如果封閉基金真正實行了“封轉開”，基金價格也會跟著上漲，高折價基金具備的投資價值非常明顯。

　　超大“蛋糕”吊足QFII胃口

　　最新數據顯示，目前國內封閉式基金凈值約829億，而市值卻只有527億，套利空間超過300億。種種跡象表明，QFII已盯上了這塊巨大的“蛋糕”。

　　對此，華夏分析師孫鵬指出，QFII一直以價值投資見長，因此非常青睞現有的封閉式基金。而QFII更看重的是基金所購買的股票。近年來，隨著整個基金業投資策略的逐漸成熟，更多的封閉式基金經理越來越重視價值投資和價值發現。這從一些封閉式基金所持有的股票組合可見一斑，多為績優藍籌股和一些有潛力的低價大盤股。QFII通過增持封閉式基金，在享受分紅和高折價率的同時完成對A股的布局，不失為明智之舉。

　　投機炒作借題發揮

　　由于寶鋼權證的超強悍表現，低價品種的炒作熱情高漲。封閉基金絕對價格偏低，因此市場揣測狙擊封閉基金的資金與狙擊寶鋼權證的資金師出同門。

　　對此，資深分析師熊意軍指出，相對于開放式基金而言，封閉式基金存在著在封閉期內無法按凈值自由贖回的缺陷。然而，這也決定了封閉式基金的投資價值所在。封閉式基金在二級市場的交易價格是由市場的供求關系決定的，一般來說，有效性的市場會驅使封閉式基金的價格圍繞著基金凈值波動。就國外發達市場而言，其封閉式基金的折價率一般在3%-5%之間浮動。而在中國，目前共有54只封閉式基金，其折價率卻普遍高于30%。如此高的折價率一方面說明了市場發展的非有效性，另一方面也預示了一個可能的利潤空間。

　　由于封閉式基金是市場的“冷門”品種，兼具“封轉開”的題材配合，使短線熱錢具備了投機炒作的可能。

　　商報實習記者 王磊 周科競／文趙振超／圖

　　對話基金

　　昨日，封閉式基金整體大幅上漲，其中漢興基金最為搶眼，當日漲幅最大，最后收市以漲停報收。對于漢興基金突然漲停，記者采訪了管理漢興基金的富國基金公司相關負責人。

　　這位不愿透露姓名的負責人表示，昨日封閉式基金板塊整體上行，漢興基金的漲停只是在市場表現上比較突出，應屬于市場行為，并無其他特殊原因。封閉式基金板塊9月底以來連續下行，因此在技術上也有反彈的要求。

　　從獲利模式上看，封閉式投資基金獲利一般有兩種方式，一是參加分紅，二是通過二級市場獲取差價利潤。由于現在封閉式投資基金的基金凈值都低于1元，因此參加不了分紅。而現在的封閉式基金的折價率普遍很高，遠遠偏離價值，昨日的上漲也可以看為價值回歸。

　　另外，基金在結束期后通常有3個選擇，延期、轉型或清算。如果臨近到期時，市場價格要向基金本身的價值靠攏，這是一個趨勢。而封轉開的說法，公司并沒有這方面的消息，因此昨日的上漲只是市場行為。

　　重點封閉基金點評

　　基金漢興(資訊 行情 論壇)(500015)：昨日換手率最高的基金

　　基金漢興昨日漲停報收，成交1.47億份，為昨日換手率最高的封閉式基金，其最新凈值0.8239元，最新股價0.481元，折價率較高也是能夠封住漲停的重要原因，繼續上揚將面臨保險資金的拋壓。

　　基金興業(500028)：最早到期的基金

　　基金興業將于2006年11月14日到期，距今只有1年零幾天的時間，目前最新凈值0.8295元，目前價格0.760元，如果不考慮股價的漲跌和持股流動性風險，目前具備一定的投資價值。

　　基金科匯(184712)：凈值最高的基金

　　基金科匯最新凈值高達1.2743元，為所有封閉式基金之最，目前價格1.079元，其折價率也相對較低，基金經理的能力得到了基金投資者的相對認同，但該基金并不適合投機炒作。

　　基金普豐(資訊 行情 論壇)(184693)：封轉開傳聞最盛的基金

　　基金普豐為傳言中的封轉開試點基金，但由于對封轉開后巨量贖回的擔憂，其封轉開一直沒能得到實施，目前凈值0.8984元，最新價0.481元，折價率較高外加封轉開預期，可關注。

　　基金裕元(資訊 行情 論壇)(500016)：昨日換手率最低的基金

　　基金裕元昨日成交127萬份，為昨日換手率最低的封閉式基金，其最新凈值1.0316元，最新價0.876元，折價率較低，其15億的流通盤適中，籌碼鎖定堅決，交易清淡，缺乏流動性。

　　基金銀豐(資訊 行情 論壇)(500058)：最后到期的基金

　　基金銀豐到期日為2017年8月14日，如果一切按照約定進行，其將是站到最后的封閉式基金，目前凈值0.9410元，股價0.526元，折價較高，但其折價具有一定的合理性，謹慎參與。

　　基金普華(資訊 行情 論壇)(184711)：凈值最低的基金

　　基金普華最新凈值只有0.7242元，為所有封閉式基金最低，目前價格0.622元，因其流通份額只有5億，投機性較強以及其持倉的相對流動性較好，其折價率也相對較低，但上漲空間不大。

　　基金同盛(資訊 行情 論壇)(184699)：折價率最高的基金

　　基金同盛目前凈值0.8861元，目前價格0.474元，為所有封閉式基金中折價率最高的品種，理論投資價值最大，其重倉持有的招商銀行(資訊 行情 論壇)近期表現不佳可能是其折價率最高的原因，投資者可關注。