工銀瑞信核心凈值大跌 指數型基金績效表現良好

　　中國銀河證券研究中心 王群航

　　上周，基金投資的各主要基礎市場行情走勢相對較好。滬市綜指周末收于1100.04點，周漲幅為1.77%；滬深300指數收于878.36點，周漲幅為1.22%；上證50指數收于758.92點，周漲幅為1.19%，股票市場呈現出全面小幅上漲的局面。債券市場的整體下跌趨勢有所緩解，上證國債指數(資訊 行情 論壇)、企債指數(資訊 行情 論壇)分別收于108.37點和117.3

0點，國債指數微跌0.2%，企債指數小漲0.1%。在基礎市場較好的行情背景情況下，部分基金的績效有一定的好轉。

　　(一)股票型基金

　　19只股票型基金上周的平均凈值損失幅度為0.02%，總體績效情況不好，8只基金的凈值增長，1只基金的凈值持平，10只基金的凈值下跌。統計數據顯示，博時主題、寶盈泛沿海的凈值有較多的上漲，但都沒有超過1%。前者的績效表現一直較好，是一只較為值得關注的基金。

　　工銀瑞信核心價值的周凈值損失幅度為0.69%，列股票型基金的榜首。作為一只尚處于建倉期中的基金，股票投資倉位不高，但周凈值損失幅度卻是同類基金中的“老大”，可以想見其已經投資的那些股票在上周的行情中下跌的有多么慘烈。這不由地讓14.47萬該基金的持有人極為擔心，銀行系基金的投資管理能力到底是不是象其宣傳中的大股東的信譽一樣強大呢？

　　(二)偏股型基金

　　56只偏股型基金上周的平均凈值損失幅度為0.05%，總體績效情況不好，27只基金的凈值增長，1只基金的凈值持平，28只基金的凈值下跌。融通藍籌、南方穩健、中銀中國是此類基金中3只周凈值增長率超過1%的基金，周凈值增長率分別為1.13%、1.05%和1.04%，這3只基金同時也是采取積極投資策略的開放式基金當中僅有的3只周凈值增長率超過1%的基金。

　　在上周績效領先的3只基金中，融通藍籌最為值得關注。2005年第三季度末，此基金的規模為5.33億份，股票投資比例占基金總資產的比例為61.35%，債券投資占基金總資產的比例為32.07%。根據2005年第三季度末的數據，此基金在股票投資方面有兩個特點，第一，行業集中度高，制造業是它關注的第一個行業，投資總額為2.2億元，占基金資產凈值的比例為42.61%，占全部股票投資總額的比例為69.18%；另外，采掘業、信息技術業也是它關注的重點，股票投資額占基金資產凈值的比例分別為9.26%和9.27%。第二，個股集中度高，此基金重倉投資的前5只股票——煙臺萬華、振華港機、中國重汽、

　　(三)股債平衡型基金

　　18只股債平衡型基金上周的平均凈值損失幅度為 0.33%，總體績效情況不好，6只基金的凈值增長，1只基金的凈值持平，11只基金的凈值下跌。周績效表現領先的基金有華寶興業靈活、中信經典、東方龍等，但周凈值增長率都不足0.5%。

　　上述基金中，東方龍作為一只近期績效表現良好的基金頗為值得關注。東方龍是一只資產配置策略十分特別的基金，股票、債券、貨幣市場工具這三類資產的配置比例都是最低可以為零，最高可以為95%。2005年第三季度末，此基金的規模為3.67億份，股票投資比例占基金總資產的比例為15.41%，債券投資占基金總資產的比例為9.49%，銀行存款及清算備付金合計占基金總資產的比例為26.6%，其它資產占基金總資產的比例為48.5%。其它資產主要由買入返售證券構成，規模為1.7億元。由此可見，此基金正是由于采取了十分靈活的資產配置策略，才可以較好地規避了當前股票市場調整中的風險和債券市場振蕩中的風險，既保存了自己的實力，也獲取了一定的收益。

　　(四)偏債型基金

　　8只偏債型基金上周的平均凈值損失幅度為1.14%，總體績效情況一般，4只基金的凈值增長，4只基金的凈值下跌。興業可轉債、富蘭克林國海收益、湘財荷銀風險等3只基金凈值有小幅度的增長。不過，這只是這三只基金在上周行情中的短期績效表現，從再長一點的時間區間來看，在月度、季度的績效排名中，這三這只基金包攬了績效排名的后3位。

　　(五)債券型基金

　　13只債券型基金(由于易方達月月收益A、B兩類基金分別披露凈值，故將其作為兩只基金進行統計。)上周的平均凈值增長率為0.15%，總體績效表現情況“較好”，12只基金的凈值小幅增長，1只基金的凈值持平。此類基金中上周凈值增長排名前8位的基金全部是老債券型基金，它們的績效表現是與它們重點投資的基礎市場逆行的。這種撲朔迷離的績效特征經常會出現，每一次出現，都會讓做績效觀察的筆者感到疑惑，是不是有關統計出現了集體性的失誤呢？但仔細驗證沒有差錯。那么，唯一的答案就是這類基金中的老基金太“神秘”了。

　　(六)保本型基金

　　5只保本型基金上周的平均凈值增長率為0.12%，總體績效情況一般，3只基金的凈值增長，2只基金的凈值持平，總體績效增長的原因在于南方避險的凈值有較多幅度的增長，為0.45%。近期，由于債券市場的風險在升高，保本基金的績效也隨之面臨著較大的考驗，保本基金能否在這樣的行情中保本并增值，很讓持有人掛念。

　　(七)指數型基金

　　10只指數型基金上周的平均凈值增長率為0.92%，總體績效情況良好，全體基金的凈值有增長。指數型基金上周的這種績效表現兩個看點，第一，它是上周各類開放式基金當中總體績效表現最好的一個基金類別；第二，此類基金中有4只基金的周凈值增長率超過了1%，也是單只基金績效表現最多最好的一個基金類別。這種績效情況再一次表明，指數型基金的被動式投資理念有著其特定的存在價值，指數性基金多數非常值得關注。

　　(八)貨幣市場基金

　　上周末，貨幣市場基金的總體績效表現情況平穩，22只基金的七日年化收益率指標超過銀行定期一年存款的稅后收益，即它們共同的業績基準，仍然不失良好的現金管理工具本色，整體業績回報平穩。易方達貨幣、上投摩根貨幣A、長信利息收益、南方現金增利、諾安貨幣等基金的周績效表現較好，其中前3只基金的七日年化收益率指標高于2%，有突然升高的表現，尤其是上投摩根貨幣A。在上述貨幣市場基金當中，長信利息收益、南方現金增利、諾安貨幣等基金值得重點關注。在B類貨幣市場基金中，4只B類基金的七日年化收益率指標全部超過了2.1%，較好地體現出了成本的優勢。

　　封閉式基金：

　　2005年11月4日銀河證券封閉式基金評級(表1)

　　2005年11月4日銀河證券封閉式基金評級(表2)

　　2005年11月4日銀河證券封閉式基金評級(表1)

　　05年11月4日銀河證券封閉式基金一周數據簡報

　　大盤封閉式基金穩步上漲 市場整體縮量回升(表)

　　開放式基金：

　　2005年11月4日銀河證券開放式基金評級(表1)

　　2005年11月4日銀河證券開放式基金評級(表1)

　　工銀瑞信核心凈值大跌 指數型基金績效表現良好

　　貨幣市場基金：

　　05年11月4日銀河證券貨幣市場基金評級(表1)

　　05年11月4日銀河證券貨幣市場基金評級(表2)