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本報(bào)記者 李曉曄
“播下的是龍種，收獲的是跳蚤�！庇民R克思這句名言描述東方基金的無奈一點(diǎn)也不夸張。東方基金成立于2004年6月11日，幾乎是從成立之初就恰好趕上了中小基金公司的艱難時(shí)局。
東方基金旗下目前惟一的東方龍基金成立于2004年11月25日。與傳統(tǒng)的基金產(chǎn)品不同，東方龍基金是一個(gè)追求絕對收益的基金，其投資目標(biāo)不僅要戰(zhàn)勝業(yè)績比較基準(zhǔn)，更希望做到在市場下跌時(shí)，基金凈值不跌或者微跌；市場上漲時(shí)，基金漲幅不低于業(yè)績比較基準(zhǔn)。就投資目標(biāo)而言，東方龍基金是一個(gè)對基金管理者要求更高的基金產(chǎn)品。因其資產(chǎn)配置靈活、可攻可守的特點(diǎn)曾被業(yè)內(nèi)喻為“變色龍”。東方基金也因“奮勇創(chuàng)新”引得市場為之側(cè)目。
然而，與人們的預(yù)期相反，“東方龍”非但沒有龍騰四海，反而龍困淺灘，一度凈贖回率超過50%。對于5月份以來凈值表現(xiàn)欠佳的原因，東方基金的投研團(tuán)隊(duì)在接受中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)分析認(rèn)為，藍(lán)籌股下跌嚴(yán)重是一個(gè)重要影響因素。納入東方龍組合內(nèi)的股票多以業(yè)績優(yōu)良的藍(lán)籌股為主，但整個(gè)5月份的重災(zāi)區(qū)恰恰是藍(lán)籌股，上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)下跌了8.49%，組合內(nèi)的藍(lán)籌股平均下跌了15%以上，東方龍基金凈值的跌幅也達(dá)到8.47%。此外，匯率對凈值的影響也是另一個(gè)影響因素。去年以來要求人民幣升值的呼聲頗高，但我國政府在多種場合都表明了短期內(nèi)人民幣不會升值的態(tài)度，盡管我國股票市場的價(jià)格中已經(jīng)體現(xiàn)了匯率預(yù)期。但是在這種升值預(yù)期下，部分績優(yōu)藍(lán)籌股出現(xiàn)了異乎尋常的大幅下跌。另外一個(gè)原因是受股權(quán)分置改革對市場的影響。5月9日股權(quán)分置改革推出后，市場反應(yīng)卻是不升反降，加速下行。并且，在當(dāng)前階段，構(gòu)建組合品種比較困難。以價(jià)值為標(biāo)準(zhǔn)的選股原則沒有變，但是股權(quán)分置解決方案中送股比例已經(jīng)成為現(xiàn)階段價(jià)值選股的一個(gè)重要變量。
在東方基金向本報(bào)記者提供的一份報(bào)告中稱，在最近的第三季度“股改”行情中，市場遭遇了極大的信心危機(jī)�；仡櫲径鹊氖袌鲎邉荩肮筛摹笔秦灤┦冀K的主線。以上證綜指為例，在二次探底1000點(diǎn)后展開了一輪持續(xù)時(shí)間較長的反彈上漲行情，最高曾到達(dá)了1223點(diǎn)，期間出現(xiàn)過兩次幅度較大的快速殺跌振蕩走勢，“政策市”和投機(jī)市的特性顯露無疑；一些“股改”股、超跌股、G股等表現(xiàn)比較突出，而大量基金持有的大盤藍(lán)籌品種基本上沒有太多表現(xiàn)�？梢哉f“股改”進(jìn)程和對價(jià)博弈充滿了變數(shù)，使市場的理性投資者如基金等無法進(jìn)行積極參與。東方基金認(rèn)可“股改”的重要性，但從穩(wěn)健風(fēng)格和對基金持有人高度負(fù)責(zé)的角度出發(fā)，對不確定性系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)采取了相對回避的策略，始終保持輕倉，時(shí)刻等待合適時(shí)機(jī)，希望在我們認(rèn)為的重大因素(央企對價(jià)率、含B／H股公司的解決方案等)明確后采取積極策略。從目前看來，市場的走勢也部分驗(yàn)證了我們的想法。面對政策強(qiáng)力托市和增量投機(jī)資金的炒作，東方龍基金經(jīng)理和投研團(tuán)隊(duì)頂住各種壓力，在風(fēng)險(xiǎn)和收益中進(jìn)行均衡，努力把握市場發(fā)展的方向，基本保持住了東方龍基金的專業(yè)投資特色。再者，上半年也是上市公司問題集中暴露的半年，有近百家公司成為問題公司，同比有遞增趨勢，這些問題公司的跌幅也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過市場平均水平，也對市場造成了較大的壓力。
此外，東方基金市場部工作人員也對本報(bào)記者說，基金業(yè)生態(tài)環(huán)境惡化令中小基金公司遭遇到了巨大壓力。今年以來基金首發(fā)規(guī)模大幅減少，但由于新基金的發(fā)行成本、銀行營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)發(fā)放宣傳資料的費(fèi)用、信息披露費(fèi)用、相關(guān)傭金、基金公司的日常營運(yùn)費(fèi)用等都是無法削減的。直接加劇了基金公司財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，這一點(diǎn)在中小基金公司中尤為明顯。雪上加霜的是，隨著在銀行系基金、保險(xiǎn)系基金的成立，非銀行系基金的發(fā)行渠道受到遏制。與此同時(shí)，基金業(yè)的人才競爭尤為激烈，銀行系、保險(xiǎn)系基金爭奪非銀行系基金的人才，大公司爭奪小公司人才，這些也引起了非銀行系基金公司的混亂，使得基金業(yè)生態(tài)環(huán)境更加惡化。
另據(jù)東方基金市場部白雪峰透露，東方基金近期正在緊張籌備發(fā)行公司的第二只基金產(chǎn)品——東方精選混合型基金。他談到，該基金依托獨(dú)到的穩(wěn)利多成長投資體系及五層過濾選股技術(shù)，重點(diǎn)投資于經(jīng)過嚴(yán)格篩選的卓越成長性公司，同時(shí)投資這類公司股票的比例將不低于基金股票資產(chǎn)的60%。“中小基金公司要想獲得發(fā)展，必須要有拿的出手的產(chǎn)品，用業(yè)績說話�！卑籽┓逭f，克服困難、頂住壓力繼續(xù)前進(jìn)，才是中小基金的生存之道。
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