(獨(dú)家)十問基金之一：是否向券商承諾交易量

http://whmsebhyy.com 2005年11月01日 11:22 新浪財經(jīng)

　　——質(zhì)疑當(dāng)前中國證券投資基金不規(guī)范行為

　　深圳證券信息公司趙迪

　　寫在前面：

　　2003年以來，在管理層的大力扶持下，國內(nèi)的證券投資基金得到了長足的發(fā)展。與此同時，市場各方對基金的募集、管理、投資等諸多行為展開了熱烈的討論，并對其中可能存在的不規(guī)范行為產(chǎn)生了激烈的爭論。由于基金在信息披露方面并不夠充分，很多質(zhì)疑難以得到確切的答案。筆者對市場上的這些質(zhì)疑進(jìn)行了總結(jié)，列舉了其中比較重要的幾個方面，希望能夠拋磚引玉，引起市場各方更加深入地思考，也歡迎基金管理公司去回答筆者的疑問。

　　十問基金：(一)是否向券商承諾交易量

　　標(biāo)榜堅持長期投資理念的基金卻做出了大量的短線操作，究竟是什么在驅(qū)動基金這樣做，基金到底有沒有向券商承諾交易量……

　　基金的銷售主要是通過銀行、券商的機(jī)構(gòu)進(jìn)行代銷。長期以來，市場比較關(guān)心基金是否采取向券商承諾交易量的方式換取券商對銷售基金的熱情。作為券商，主要接觸的客戶是在營業(yè)部開戶的社會公眾投資者。如果這些公眾投資者轉(zhuǎn)而購買基金，實質(zhì)上會導(dǎo)致券商自身客戶的流失。因此，從內(nèi)在動力上講，券商在代銷基金方面不會有的足夠熱情，但如果基金在投資運(yùn)作中使用該代銷券商的跑道，并承諾通過頻繁的買賣行為創(chuàng)造足夠的交易量，券商可以通過收取基金交易傭金而獲得更多的利益，這能夠觸發(fā)券商銷售基金的熱情。由此可見，市場猜測基金存在向券商承諾交易量的行為，是有一定原因的。

　　此外，我們通過基金的

股票周轉(zhuǎn)率這一指標(biāo)去衡量基金操作的頻繁程度。實證表明，基金各個季度的股票周轉(zhuǎn)率都不低于市場的平均水平，有些基金甚至達(dá)到市場平均水平的幾倍。也就是說，基金的短線操作行為甚至強(qiáng)于個人投資者。同時，在對基金業(yè)績進(jìn)行分析后，我們發(fā)現(xiàn)進(jìn)行了大量短線操作的基金業(yè)績并沒有突出的業(yè)績表現(xiàn)，也就是說這些短線操作并沒有給基金帶來超額的利潤，僅僅是為市場增添了流動性和活躍度，為券商創(chuàng)造了交易量和傭金收入。

　　基金一直倡導(dǎo)價值投資理念，希望通過長期投資分享企業(yè)的成長。必要的擇時操作是可以理解的，但如果每一個季度都存在大量的操作行為，則不能把這種操作行為簡單的理解為擇時操作。所以，我想問，究竟是什么在驅(qū)動基金做出如此大量的違背長期投資理念的短線操作？基金到底有沒有向券商承諾交易量？

　　您對基金公司及其旗下基金表現(xiàn)有何不滿么？歡迎發(fā)表您的看法：

　　基金持有者并非弱者誰說基民不可以投訴基金

　　獨(dú)家聲明：

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