基金搶食四類小盤股 消費類成為機構最愛

　　□上海證券研發(fā)中心 彭蘊亮

　　日前195只基金的第三季度報告已經(jīng)全部披露完畢，基金持股延續(xù)了今年以來的“棄大從小”的戰(zhàn)略，二線藍籌股在經(jīng)歷了一年瘋狂炒作后終于遭到了拋棄，目前基金投資的重點，也逐漸由大盤藍籌轉向中小盤股。在這些小盤股當中，目前基金正在增倉的板塊主要有四類。

　　消費類成為機構最愛

　　在周期性行業(yè)見頂?shù)谋尘跋拢�商業(yè)板塊成為基金重要的消費類資產(chǎn)，其中的小盤股將最有可能獲得基金的持續(xù)增倉。基金增倉消費類板塊的動力主要在于兩個方面：

　　一是居民收入穩(wěn)定增長將帶動持續(xù)消費。我國城鎮(zhèn)居民人均可支配收入保持穩(wěn)定增長，2005　年上半年比去年同期實際增長9.5%，增速提高0.8個百分點；農(nóng)村居民人均純收入實際增長達12.5%，同比提高1.6個百分點。當前，我國

　　二是“擴大內需”政策及其導向的轉變將使零售業(yè)受益。我國近年持續(xù)投資過熱之后，預示著未來將形成過多的產(chǎn)能，而人民幣升值又抑制了出口，這些產(chǎn)能形成的商品將需要通過擴大消費需求來消耗。但此次擴大內需的重點由過去的在城市中對汽車、住房等單項行業(yè)進行消費熱點刺激轉向對農(nóng)村消費市場的培育上，通過減稅方式增加農(nóng)民購買力，并對參與農(nóng)村消費市場建設的零售企業(yè)給予資金支持和稅收優(yōu)惠。這將直接和間接地對我國零售行業(yè)發(fā)展起到促進作用。

　　基金增倉了新世界、大商股份等一批優(yōu)質商業(yè)股，而部分有資產(chǎn)重估題材的商業(yè)小盤股，可能成為基金下一步增倉的目標。

　　醫(yī)藥股：禽流感提升需求

　　近期發(fā)生的禽流感大幅提升了醫(yī)藥行業(yè)的有效需求，作為防御性較強行業(yè)，醫(yī)藥板塊的小盤上市公司也將成為基金建倉的重點品種。世界衛(wèi)生組織數(shù)據(jù)顯示，我國到目前已能生產(chǎn)化學原料藥1350多個品種，總產(chǎn)量已達56.18萬噸，同比增長率為11%，占全球原料藥市場份額的22%，已成為世界原料藥第二大生產(chǎn)國。其中，青霉素、β-內酰胺類抗生素、維生素、檸檬酸等品種的產(chǎn)量和出口量居全球首位。

　　近年來，我國化學原料藥的制造技術有了一定突破，生產(chǎn)技術水平提高的速度相當快，部分藥物中間體占據(jù)了西方主要市場，從另一個方面吸引基金對醫(yī)藥板塊加倉。從我國抗生素類原料藥生產(chǎn)技術水平和質量看，已基本上與世界接軌。年出口量為1.07萬噸，增長率為42%，出口額1.41億美元。目前，基金增倉的醫(yī)藥股主要是G華海、恒瑞醫(yī)藥等，而現(xiàn)代制藥、片仔癀業(yè)績較好，不排除后市基金增加倉位的可能性。

　　中小板：增倉的重點

　　包括G新和成、G蘇寧在內的15家中小企業(yè)板公司出現(xiàn)在已披露三季度報告的基金重倉股行列之中。從這些公司的二級市場表現(xiàn)看，比其他G股公司明顯更有支撐，充分體現(xiàn)了基金加倉的力度和持股的堅定性。

　　我們注意到，以往機構關注的重點是大型企業(yè),而現(xiàn)在中小型企業(yè)的地位開始上升,其業(yè)績也開始出現(xiàn)顯著增長，有望取代大型企業(yè)成為機構新寵。

　　我們認為,未來股市中小型企業(yè)的機會可能大于大型企業(yè)。我國經(jīng)濟與政策的轉型會開啟企業(yè)盈利成長的大門,而在這一過程中,中小型企業(yè)將體現(xiàn)出獨特的優(yōu)勢。從三季報看，已經(jīng)披露的這24家中小板公司1至9月平均主營業(yè)務收入為3.14億元，較去年同期增長24.10%；平均凈利潤為3315.76萬元，增長24.14%；每股收益保持在較高水平，平均為每股0.31元，凈資產(chǎn)收益率達8.36%。

　　令人關注的是，該板塊部分公司表現(xiàn)出超高速增長勢頭，有6家公司的主營業(yè)務收入增幅超過30%，其中增幅超過100%的有2家。同時，盈利水平保持快速增長，凈利潤增幅約在30%或以上的公司有9家，一批業(yè)績高成長的“明星”企業(yè)脫穎而出。其中，航天電器增幅為211.63%，思源電氣和G偉星增幅分別達到78.77%和67.13%。這意味著機構建倉中小板的速度可能會加快，G蘇泊爾、黔源電力、登海種業(yè)等業(yè)績較好的中小板公司值得投資者適當關注。

　　軍工概念：有望成為“新寵”

　　仔細分析機構倉位的變化我們發(fā)現(xiàn)，軍工概念的小盤股正在逐步受到基金推崇，如航天電器、華微電子、軸研科技都是三季度基金竭力加倉的對象。目前，國防軍工業(yè)共有39家公司在滬深兩個

　　值得注意的是，由于國防軍工板塊個股成長性比較好，但是大部分前期基數(shù)較小，因此隨著該板塊股價的逐級上行，缺乏業(yè)績的有力支撐，加上這些上市公司的信息披露的特殊性造成本可預見的風險難以控制，當前主要停留在概念炒作的層面，基金可能會在高位逐步套現(xiàn)。目前，流通盤在8000萬以下的軍工概念股主要有航天科技、成發(fā)科技、中國衛(wèi)星等等，投資者不妨待大盤見底之后再進行適當關注。