基金新品導航：湘財荷銀貨幣市場基金分析報告

　　中國銀河證券 基金研究中心 王群航

　　第一部分 產品簡介

　　基金名稱： 湘財荷銀貨幣市場基金

　　基金類型： 契約型開放式

　　發(fā)行地點： 中國銀河證券等

　　托管銀行： 中國農業(yè)銀行

　　發(fā)行時間： 2005年10月24日至11月4日

　　認購費： 免

　　贖回費： 免

　　投資方向： 本基金主要投資于貨幣市場工具，主要包括現金、一年以內(含一年)的銀行定期存款和大額存單、剩余期限在397天以內(含397天)的債券，期限在一年以內(含一年)的中央銀行票據、債券回購、以及中國

　　投資目標： 在確保本金安全性和基金財產流動性的基礎上，力爭為投資者獲取超過業(yè)績比較基準的收益。

　　投資策略： 本基金將在遵守投資紀律并有效管理風險的基礎上，實施穩(wěn)健的投資風格和謹慎的交易操作。以價值分析為基礎，數量分析為支持，采用自上而下確定投資策略和自下而上個券選擇的程序，運用供求分析、久期偏離、收益率曲線配置和類屬配置等積極投資策略，實現基金資產的保值增值。

　　投資程序： 本基金將采用自上而下的投資流程。首先采用MVS模型對包括宏觀市場、價值、市場氣氛等進行分析，確定投資組合的久期并進行資產配置。之后在收益率和定價研究的基礎上進行個券選擇，從而構建投資組合。投資組合的構建建立在金融工程的組合測試基礎上，并通過完善的風險控制和投資限制保證組合的收益。

　　組合構建策略：(1)類屬配置，即在國債、金融債和企業(yè)債以及現金之間的配置；(2)收益率曲線配置，即在不同期限債券間進行的配置；(3)組合優(yōu)化，即使組合在未來期望收益一定的條件下，風險最小；(4)套利策略，即采用回購策略進行套利；(5)組合調整，即根據對收益率水平短期波動的預期進行波段性操作，和對投資組合中的個券進行調整。

　　業(yè)績比較基準：稅后一年期銀行定期

　　風險收益特征：本基金屬于證券投資基金中高流動性、低風險的品種，其預期收益率和預期風險均低于股票、混合和債券型基金。

　　基金經理： 梁鈞先生，博士，上海交通大學企業(yè)管理專業(yè)畢業(yè)。2000年7月至2002年12月，工作于湘財證券研究發(fā)展中心投資策略部，從事債券研究及咨詢服務。2002年12月至2004年5月，在中國太平洋保險(集團)股份有限公司資金運營中心債券業(yè)務處，從事債券策略研究及債券交易工作。2004年5月至今，就職于湘財荷銀基金管理有限公司，任高級基金經理；2005年4月起，擔任湘財荷銀風險預算基金債券基金經理，同時全面負責湘財荷銀固定收益類產品的投資。7年債券研究、投資經驗，具有基金從業(yè)資格。

　　第二部分 旗下基金業(yè)績

　　點評：根據中國銀河證券基金研究中心的基金績效統(tǒng)計數據，湘財荷銀基金管理公司旗下基金的績效情況較好，尤其是湘財荷銀行業(yè)、湘財合豐成長，股票投資能力較強；績效表現比較穩(wěn)定。

　　第三部分 產品分析

　　◎ 根據中國銀河證券基金研究中心《基金管理公司股票投資管理能力評價體系》的統(tǒng)計，湘財荷銀基金管理公司的股票投資管理能力2004年度在24家基金公司中排名第2位，2005年上半年在34家基金公司中排名第8位，一直保持在領先的位置。

　　◎ 公司旗下多只基金的投資業(yè)績較好，湘財荷銀行業(yè)、湘財合豐成長、湘財合豐周期、湘財荷銀風險等四只基金屬于中國銀河證券開放式基金備選庫中的基金。

　　◎ 此基金的推出，豐富了該湘財荷銀基金公司旗下基金的產品線，為投資者提供了更加廣闊的投資選擇空間。

　　◎ 該公司旗下好基金較多，其中，湘財荷銀風險是一只涉及有貨幣市場工具投資的偏債型基金，業(yè)績較好，已經為該公司積累了一定的貨幣市場工具投資經驗，在一定程度上可以作為此新基金的一個良好參照。

　　◎ 此基金的發(fā)行時間很短，只有兩個星期，如果看好就必須及時認購。

　　◎ 此基金的基金經理梁鈞先生全面負責湘財荷銀固定收益類產品的投資，同時也是湘財荷銀風險的基金經理，具有較為豐富的債券研究與投資經驗。

　　◎ 就目前已有貨幣市場基金的運作情況來看，貨幣市場基金的一個很好的、幫助投資人規(guī)避股票市場風險的投資公司。

　　◎ 同時，從目前絕大多數貨幣市場基金較好績效情況和良好的流動性情況來看，貨幣市場基金是一個值得重點關注的投資對象。

　　◎ 基金經理梁鈞先生認為，從貨幣市場基金的基礎市場背景情況來看，目前的市場情況較好。另外，從時間上看，現在已經接近年底，歷年通常都會出現的相對較為緊張的資金面情況，對于貨幣市場基金來說，又是一個相對較好的入市時機。

　　第四部分 綜合星級評價

　　根據中國銀河證券基金研究中心《基金新產品綜合評價體系》的統(tǒng)計，對于湘財荷銀貨幣市場基金的評價結果如下：

　　數據來源：中國銀河證券基金研究中心

　　統(tǒng)計截止日期：2005年10月21日