趙丹陽：保持持續分紅能力 細節中探知大勢變化

　　□本報記者 華章

　　國泰君安赤子之心(中國)成長基金總經理趙丹陽，最近的狀態是輕松和困惑集于一身。

　　他的輕松緣自手中的三個理財產品都向各自的投資者交上了一份罕見的高分紅答卷。

國泰君安赤子之心(中國)成長基金從成立至今已分紅10次，今年前10月就分紅5次，每次分紅10港元，累計分紅率高達100%；而深國投·赤子之心(中國)集合資金信托(工行信托)也累計分紅5次，在同期上證指數(資訊 行情 論壇)下跌了32%的情況下，該產品截至2005年10月14日，累計收益率為35.33%，累計分紅率達32%；成立于今年1月份的深國投#zhPoint#赤子之心哲學集合資金信托(招行信托)也分紅3次之多，累計收益率為12.70%。作為一個資產管理人，趙丹陽感覺自己沒有辜負投資者的信任。近期，許多老客戶用不斷追加的資金繼續表達這一信任。

　　趙丹陽的輕松還來自于從8月份他就開始果斷減倉，這使其手中投資國內A股的兩個產品規避了近期的下跌。他覺得在市場的關鍵時段，無倉一身輕很重要，因為只要手里有充足的現金，就有底氣捕捉市場機會。

　　但趙覺得自己很快會放下這些階段性成功所帶來的輕松感。因為對宏觀經濟發展方向的困惑使其必須盡快去尋找答案，以利于下一步的投資操作。雖然他是個相信自己判斷的人，但他深知自己和目前所有的資產管理人一樣，在投資經歷中未曾體會過原油危機、惡性通脹等經濟事件的歷練，因此在做投資時永遠處在一個未知的世界當中，不知道應該向左還是向右。

　　當國內股市在1000點的敏感點位時，趙丹陽曾堅持看多，而且當時這份堅持也給了他為投資者提供更多回報的機會。但今年8月份起他開始一步一步地修正自己的觀點。他說：“一個成熟的資產管理人一定要學會提前把脈大勢的變化�！�

　　趙丹陽對宏觀面的變化一直保持著高度敏感，并學會了從細節中探知大勢變化。近期，他跑了國內最大的鋼材板材批發市場，發現板材的價格已呈現下跌的趨勢；而最近廣交會上幾個出口重點地區的成交額明顯下滑，私人投資在江浙和

　　趙丹陽確信，任何一個經濟體都有特定的經濟周期。一個資產管理人必須看清經濟體運行的規律，從世界經濟大勢來看，全球熱錢尋找投資機會的高漲熱情將隨著美國利率調高而明顯轉冷，這將對國內經濟造成相當的影響。其次，原材料產業發展周期已顯露下降通道即將到來的趨勢。第三，中國2001年加入WTO，2002年出口激增，直到2004年都保持著出口強勁的勢頭。但出口是否能夠保持堅挺尚需進一步觀察。另外，自2002年以來汽車、

　　趙丹陽認為加息周期已經到來，過去因原材料牛市而引發的全球通脹將受到利率手段的遏制，過剩的資本將會逐漸消失。過去數年，持有非現金資產比現金更合算的局面將會發生變化，錢會變得比過去幾年值錢。而一個資產管理人只有手持現金，才能在經濟發展的冷暖之間尋找到最佳投資機會。他認為，那些擴張過度、負債過度、財務杠桿運用過度的企業有可能步入一個冬天，而充分儲備了現金資產的投資人又可以在股市中尋找到最佳買點。

　　“沒有誰會確切知道市場未來的方向。但及時修正投資中的方向性偏差是每一個資產管理人必須做的工作。只有如此，才會規避風險，提高盈利能力，以持續分紅向投資者提供回報。”趙丹陽說。

　　分紅成績單

　　國泰君安赤子之心(中國)成長基金成立于2003年1月16日，托管在香港匯豐銀行，投資于海外上市的中國概念股，初始凈值為100港元。截至2005年10月14日，該基金累計收益率為115.07%。其中，2003年收益率為45%，2004年5月11日、8月9日、11月8日、12月3日共分紅四次。2005年3月3日、4月8日、5月8日、9月8日、10月18日共分紅五次。該基金成立迄今共分紅十次、每次分紅10港元，累計分紅率高達100%。

　　深國投·赤子之心(中國)集合資金信托(工行信托)是赤子之心在國內的第一個產品，投資于國內A股市場。該產品成立于2004年2月20日，托管在工商銀行。初始凈值為100元人民幣。截至2005年10月14日，該產品累計收益率為35.33%，累計分紅率達32%，而同期上證指數下跌了32%。該產品2004年在4月8日、11月8日分紅二次。每次每信托單位分紅人民幣8元，合計16元。2005年在4月8日、9月8日、10月18日分紅三次，每次分別為8元、4元和4元，分紅率為16%。

　　深國投·赤子之心哲學集合資金信托(招行信托)是赤子之心的第二次信托產品，投資于國內A股市場，成立于2005年1月25日，托管在招商銀行(資訊 行情 論壇)，初始凈值為100元人民幣。截至2005年10月14日，該產品累計收益率為12.70%。該信托于2005年5月10日、9月8日、10月18日共分紅三次，每次分紅人民幣4元，累計分紅率達12%。