老牌基金公司債券投資能力領先優劣相差5倍多

http://whmsebhyy.com 2005年10月24日 08:10 證券時報

　　□見習記者楊磊

　　債券投資能力是基金公司投資能力的重要方面，天相最新統計出基金公司債券投資能力排行榜，在今年上半年國債指數(資訊行情論壇)不斷上揚的情況下，老牌基金公司和部分次新基金公司顯示出很強的債券投資能力，而不同基金公司債券投資能力差異巨大，最多相差超過5倍。

　　老牌基金公司領先

　　根據天相基金公司債券投資能力排行榜，“老十家”基金管理公司中有華夏、華安、大成、長盛四家基金公司債券收益率進入前八名，再加上緊隨“老十家”之后成立的融通基金債券投資收益率為4.26%，名列第6位，老牌基金公司在債券投資能力方面表現出很強的實力。

　　業內人士分析，老牌基金公司一般都成立了固定收益投資小組，負責所有基金的債券投資，包括

貨幣基金、債券基金的投資，還包括封閉式基金和股票型基金的債券投資部分。固定收益投資小組密切關注債券市場的變化，運用債券投資研究工具和方法，組織專人進行研究和分析，這種專業化的投資方式已收到很好的效果。

　　天相統計數據還顯示，具有債券基金的基金公司債券投資能力較強。在前八名中，招商、華夏、融通、大成、長盛5家基金公司都有債券基金，由于債券基金的收益率略高于股票基金債券部分平均收益率，債券基金投資對于這些基金公司的債券投資有一定的拉動作用。

　　從債券收入構成來看，基金公司債券價差總收入為3.88億，利息總收入為10.08億，未實現收益為9.94億，由此可見，價差收入并不是收入的主流，基金公司整體上并沒有頻繁買入和賣出債券。然而，各家基金公司也有不同情況，債券收益率最高的國聯安基金公司，價差收入為0.58億，已超過另外兩種收益方式，說明該公司采取了主動波段操作策略。

　　好差基金公司相差5倍多

　　天相統計顯示，有5家基金公司的債券投資收益率低于2%，其中，最低的一家基金公司債券收益率只有1.17%，和債券收益率最高的國聯安基金相差5倍多。該基金公司上半年價差收入為-0.02億，只是依靠債券利息收入和未實現收益才獲得微弱的正收益。

　　這些債券收益率較低的基金公司，大多表現為債券利息收入在債券投資收益中的比例較高，有基金公司甚至全部債券投資收益都是來源于利息收入，在價差收入和未實現收益方面顆粒無收。

　　事實上，優秀基金公司的債券投資收益彌補了很大一部分基金股票投資損失。華安基金今年上半年股票投資損失1.5億，而在債券市場獲得了1.08億的凈收益；長盛基金在股票投資損失1.9億，而在債券市場上獲得1億的凈收益，兩家基金公司的債券收益都大大提高了基金的整體收益率。

　　在債券組合配置方面，由于今年上半年可轉債市場收益率欠佳，投資可轉債比例較高的基金公司收益狀況普遍不夠理想。

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