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□銀河證券研究中心
中國經(jīng)濟(jì)的高速增長為上市公司提供了良好的上升空間，富國天惠基金將主要投資于具有良好成長性且定價(jià)合理的上升公司股票。該基金的股票投資范圍是全市場(chǎng)的股票，預(yù)計(jì)未來可能會(huì)有點(diǎn)偏向于大盤藍(lán)籌股。該基金將運(yùn)用“富國成長性股票價(jià)值評(píng)估體系”、“富國市場(chǎng)預(yù)測(cè)模型、趨勢(shì)識(shí)別及確認(rèn)模型”等工具支持操作。
基金產(chǎn)品簡要分析
隨著股權(quán)分置改革的推進(jìn)，股市行情有望轉(zhuǎn)好，股票型基金存在較大投資機(jī)會(huì)。經(jīng)過對(duì)富國天惠精選成長基金招募說明書的分析，發(fā)現(xiàn)富國天惠精選成長基金是一只混合型基金，不是嚴(yán)格意義上的股票基金，是混合型基金中的偏股型基金。該基金的股票投資比例是50%-95%，下限是50%，而不是60%或者更為激進(jìn)的70%，較大的股票投資比例空間，為基金經(jīng)理提供了較大的資產(chǎn)配置比例空間。如果未來在實(shí)際運(yùn)作中，該基金的股票比例能維持在75%左右，則可以給市場(chǎng)股票型基金的預(yù)期和基本判斷，這也有助于市場(chǎng)加深對(duì)其是一只嚴(yán)格意義上的股票型基金而非混合型基金的判斷。
富國基金投資能力分析
截至2005年9月23日，富國基金管理公司共管理8只基金，其中4只是封閉式基金，4只是開放式基金。旗下基金今年以來的業(yè)績表現(xiàn)如下(截至9月23日)：富國天益價(jià)值成立時(shí)間是2004年6月15日，今年以來凈值增長率為13.40%，列股票型基金的第一名，成立以來累計(jì)凈值增長率為20.23%。富國天瑞強(qiáng)勢(shì)地區(qū)基金是2005年4月5日成立的，今年以來凈值增長率為0.85%。富國動(dòng)態(tài)平衡是2002年8月16日成立的，今年以來凈值增長率為-3.21%。
4只封閉式基金今年業(yè)績?nèi)缦拢航刂?月23日，基金漢博凈值增長率為2.12%，基金漢盛0%，基金漢鼎-0.58%，基金漢興-3.95%，在封閉式基金中的排名分別為第23、33、37和50名。富國天利債券是2003年12月2日成立的，今年以來凈值增長率為8.61%，但今年以來中信國債指數(shù)上漲了13.09%。通過季報(bào)分析表明，6月30日該基金資產(chǎn)配置比例是股票2.27%，國債29.88%，企業(yè)債3.2%，可轉(zhuǎn)債62.17%。雖然富國天利債券基金今年以來凈值增長率為8.61%，但可轉(zhuǎn)債投資比例過高，改變了其做為一只債券基金的基本預(yù)期。
按照銀河證券的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)體系，從公司角度來看，富國基金管理公司的股票投資管理能力處于中等水平。雖然富國天益價(jià)值今年凈值增長率名列所有股票型基金的第一名，但其余基金的業(yè)績表明并不特別突出，內(nèi)部不同基金之間的業(yè)績差距很大。例如，基金天益的13.40%和基金漢興的-3.95%之間相差17.35%。2005年上半年，在34家基金管理公司中，富國名列第18名；2004年，在24家基金管理公司中，富國名列第13位。
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