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海通證券研究所 婁靜
上周上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)報收1139.55點，較上周下跌了-1.5%。同期股票與混合型基金凈值漲少跌多，其中銀華優(yōu)勢基金凈值增長率為-0.49%，在同類基金中排名居中上水平。
基本情況：銀華優(yōu)勢基金是銀華基金管理公司旗下的第一只開放式基金，成立于2002年11月13日，目前該基金總份額為13.41億份。
收益與分紅：設(shè)立以來，銀華優(yōu)勢基金的業(yè)績一直比較穩(wěn)定，在同類基金中居中上水平，尤其近期表現(xiàn)特別突出，躋身同類基金的前列。2005年上半年，滬深股市持續(xù)大幅下挫，銀華優(yōu)勢基金表現(xiàn)仍然相對穩(wěn)定，凈值僅下跌了0.83%，在同類132只股票與混合型基金中排名第38位，位居前30%。2005年3季度，滬深股市先抑后揚，銀華優(yōu)勢基金業(yè)績也隨之節(jié)節(jié)攀升，凈值增長率高達9.1%，在同類148只股票與混合型基金中排名第4位，位居前列。但銀華優(yōu)勢的新任基金經(jīng)理能否再創(chuàng)佳績還需要時間的檢驗。設(shè)立以來，銀華優(yōu)勢基金進行了5次分紅，累計每10份派1.7元，為投資者帶來了較好的收益。
資產(chǎn)配置與選券：雖然銀華優(yōu)勢基金為混合型基金，但近一年來，其股票倉位基本保持穩(wěn)定，圍繞67%上下小幅波動。而債券倉位卻穩(wěn)步增加，特別是2005年2季度，與多數(shù)基金減持債券倉位不同，銀華優(yōu)勢基金的債券倉位從期初的23.48%上升到期末的38.15%，而近期債券市場的高位攀升也在一定程度上促進了銀華優(yōu)勢基金的增長。在行業(yè)配置和選股上，銀華優(yōu)勢表現(xiàn)出自己的特色。2005年2季度，銀華優(yōu)勢大幅減持了多數(shù)基金重倉持有的估值水平較高的交通運輸行業(yè)，持有比例從期初的16.99%下降到期末的5.61%，其中中遠航運、G上港、中集集團(資訊 行情 論壇)等與出口相關(guān)的運輸類股票從前十大重倉股中剔除。而增持了前期超跌的機械設(shè)備行業(yè)，持有比例從期初的2.76%上升到期末的7.85%，包括一些具有全球競爭力的制造業(yè)企業(yè)，因為銀華優(yōu)勢認為中國企業(yè)技術(shù)進步和產(chǎn)業(yè)升級將穿越周期，勢不可擋。此外銀華優(yōu)勢還大量增持了招商銀行(資訊 行情 論壇)等金融服務(wù)類股票。目前其重倉持有的行業(yè)分別是食品飲料、信息技術(shù)和機械行業(yè)。銀華優(yōu)勢這種高拋低吸、以防御為主兼顧周期的調(diào)整策略從三季度來看是比較成功的。目前重倉股分別是中興通訊(資訊 行情 論壇)、鹽湖鉀肥、G蘇寧、G寶鋼(資訊 行情 論壇)、招商銀行、貴州茅臺(資訊 行情 論壇)和海油工程等，其中中興通訊、鹽湖鉀肥、浙江醫(yī)藥以及G股對價的支付，對近期銀華優(yōu)勢的凈值起到良好的支持作用。
投資集中度：最近一年來，銀華優(yōu)勢基金的投資集中度歷經(jīng)了由高到底的轉(zhuǎn)變。其中重倉股集中度從2004年三季末的85.13%下降到2005年二季末的49.77%，明顯低于同類基金的58%的平均水平。前三行業(yè)集中度從2004年三季末的70.71%下降到2005年二季末的39.26%，明顯低于同類基金52%的平均水平。這說明銀華優(yōu)勢基金的投資風(fēng)格從集中投資轉(zhuǎn)變到分散投資，從激進投資轉(zhuǎn)為保守投資。一般來說，分散投資適合在弱勢中分散風(fēng)險，保存實力，銀華優(yōu)勢基金目前的低投資集中度，有利于在不確定性因素較多的市場分散風(fēng)險。
新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。
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