坐穩(wěn)債市股市蹺蹺板 可轉(zhuǎn)債基金兩邊獲益

　　文/張寰

　　近期，由于廣大投資者對于股權(quán)分置改革、人民幣匯率升值以及未來宏觀經(jīng)濟(jì)走勢的預(yù)期逐漸明朗，股市開始回暖。而與此形成鮮明對照的是，在上半年曾氣勢如虹的債券市場，卻遭遇下挫。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，股市最近走好引致資金流出，是引發(fā)債市深幅調(diào)整的主要原因。這一現(xiàn)象也在業(yè)內(nèi)被戲稱為債市股市的“蹺蹺板”。在這場債市股市引發(fā)的“蹺蹺板

效應(yīng)”中，債券型基金和股票型基金都不得不在這種交替行情中，感受“冰火兩重天”滋味，而可轉(zhuǎn)債基金因其投資對象的特殊性，能夠得以穩(wěn)坐“蹺蹺板”，兩邊獲益。

　　債市行情小顯身手

　　2005年二季度，在國家推出股權(quán)分置改革的大環(huán)境影響下，股指大幅下挫，股票市場延續(xù)了一季度的單邊下跌行情。而債券市場卻延續(xù)2004年下半年以來的牛市行情而繼續(xù)一路走高。在這樣的背景下，可轉(zhuǎn)債基金憑借其攻守兼?zhèn)涞奶攸c(diǎn)，走出了與股票型基金截然不同的業(yè)績表現(xiàn)。

　　一邊是股票型

　　而在另一邊，興業(yè)可轉(zhuǎn)債基金作為我國唯一一只可轉(zhuǎn)債基金，成為二季度混合型開放式基金中凈值增長率最大的基金，其凈值增長率達(dá)到了1.16%，天相投資分析系統(tǒng)顯示，在全部31只混合型基金中，興業(yè)可轉(zhuǎn)債基金是唯一一只凈值增長率為正的混合型基金，這31只混合型基金的平均凈值增長率為-3.57%。正是由于可轉(zhuǎn)債攻守兼?zhèn)涞膬?yōu)勢，使得興業(yè)可轉(zhuǎn)債基金能夠在股市下跌的行情中，不跌反漲。

　　股市行情如魚得水

　　步入7月以來，由于市場已經(jīng)意識到債券市場的風(fēng)險漸行漸近，對于未來債券市場繼續(xù)上漲的牛市行情缺乏信心，因此，隨著國債指數(shù)(資訊 行情 論壇)的高位波動，債券市場步入了敏感期。與此同時，由于政策預(yù)期仍然是左右A股市場的主要因素，目前，管理層逐步將股權(quán)分置改革推向深入，投資者對于其他政策面以及未來宏觀經(jīng)濟(jì)走勢的預(yù)期變得明朗，市場逐漸企穩(wěn)，同時市場整體估值水平也基本接近于94年的歷史低點(diǎn)325點(diǎn)時的估值水平，因此，股票市場開始從中長期顯出相當(dāng)大的投資機(jī)會。

　　在這樣的市場背景下，以A股市場為主要投資標(biāo)的的股票型基金，終于苦盡甘來，做好了迎接新一輪行情的準(zhǔn)備；債券型基金卻面臨債市調(diào)整的壓力。而可轉(zhuǎn)債基金，由于投資的可轉(zhuǎn)債兼具股性特征和債性特征，因此在這樣的行情變換中，反而顯得游刃有余。一方面可以在股市低迷時，憑借債性保持穩(wěn)定收益；同時又可以在股市向好時，迅速把握上漲行情，取得更好業(yè)績。也許正是基于對自身產(chǎn)品以及未來市場的足夠信心，興業(yè)基金在7月份以自有資金3000萬元買進(jìn)興業(yè)可轉(zhuǎn)債基金，隨后在8月份連續(xù)進(jìn)行了兩次分紅，成為基金市場的一道亮麗風(fēng)景。

　　從7月上旬開始，可轉(zhuǎn)債就已經(jīng)開始顯現(xiàn)上攻的勢頭，招行、萬科(資訊 行情 論壇)、民生、銅都、國電等轉(zhuǎn)債表現(xiàn)尤為突出，7月份招行轉(zhuǎn)債月漲幅達(dá)到6.63%。進(jìn)入8月份后，隨著股市的持續(xù)放量上行和市場個股的整體活躍，以及國債市場的高位震蕩，轉(zhuǎn)債市場得到眾多增量資金的關(guān)注。市場已形成了招行、包鋼為代表的領(lǐng)漲板塊。短短11個交易日里，包鋼轉(zhuǎn)債漲幅竟達(dá)8.34%，另有民生、云化、豐原等十幾只轉(zhuǎn)債周漲幅超過1%，個債日漲幅突破1%甚至2%都不再是新鮮事。9月份可轉(zhuǎn)債市場繼續(xù)全面上漲，28只可轉(zhuǎn)債中有23只上漲。隨著指數(shù)上行以及成交放量，轉(zhuǎn)債市場再次被激活，可轉(zhuǎn)債基金也迎來了新一輪的上升行情。

　　在這樣的行情下，作為國內(nèi)迄今為止的唯一一只可轉(zhuǎn)債基金，興業(yè)可轉(zhuǎn)債基金可以說是如魚得水，迎來了大顯身手的機(jī)會。很多業(yè)內(nèi)專家對此也很是看好，認(rèn)為隨著近日股市逐漸回暖，轉(zhuǎn)債市場生機(jī)重現(xiàn)，股債兩市的蹺蹺板效應(yīng)開始傳導(dǎo)到轉(zhuǎn)債上，部分國債市場的資金分流至轉(zhuǎn)債市場上，如果股市能夠向上站穩(wěn)1200點(diǎn)心理關(guān)口，將為轉(zhuǎn)債市場進(jìn)一步上漲創(chuàng)造更大空間。