趨勢(shì)投資將成基金新寵

　　記者 李俠

　　近期，基金產(chǎn)品再次扎堆發(fā)行。而在新一波發(fā)行大潮中，趨勢(shì)投資這一概念受到部分基金公司青睞，興業(yè)趨勢(shì)基金已于9月19日發(fā)行，長(zhǎng)信趨勢(shì)基金也將于近期面世。在目前價(jià)值投資理念日漸盛行之時(shí)，趨勢(shì)投資的崛起為投資人又增加了一項(xiàng)新的選擇。

　　趨勢(shì)投資似乎總讓市場(chǎng)將其投資與技術(shù)分析聯(lián)系在一起。對(duì)此，幾家擬發(fā)行趨勢(shì)基金的公司均表示并非如此。興業(yè)趨勢(shì)基金經(jīng)理王曉明介紹說，海外趨勢(shì)投資理念是在行為金融學(xué)的理論基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，股票的價(jià)格趨勢(shì)或企業(yè)成長(zhǎng)的趨勢(shì)在一段時(shí)間內(nèi)可以延續(xù)，股價(jià)對(duì)這些趨勢(shì)反應(yīng)不足。海外趨勢(shì)投資主要采用兩種趨勢(shì)指標(biāo)，即企業(yè)盈利增長(zhǎng)趨勢(shì)和股票價(jià)格趨勢(shì)，基本上是兩者的結(jié)合，但也有少數(shù)基金是純粹基于其中一種趨勢(shì)指標(biāo)進(jìn)行選股的。在上世紀(jì)90年代的美國(guó)，當(dāng)股市處于大牛市時(shí)期，趨勢(shì)投資理念盛極一時(shí)，趨勢(shì)基金數(shù)量和規(guī)模急劇上升。

　　據(jù)了解，所謂價(jià)值投資也可以理解為主要根據(jù)企業(yè)基本面情況、遵循“買

　　但是另一個(gè)問題隨之而來，既然強(qiáng)調(diào)把握趨勢(shì)，在趨勢(shì)較為明確后及時(shí)地買入、賣出，是否有追漲殺跌之嫌？王曉明表示，僅從基金名稱上來理解可能投資者會(huì)產(chǎn)生這樣的誤解，一般的追漲殺跌是在股票漲至高位后追漲，而在跌至底部時(shí)斬倉(cāng)，而基金的趨勢(shì)投資操作則正相反，并且在操作中遵循“截住虧損，而讓利潤(rùn)奔跑”這一專業(yè)投資策略。投資大師埃德·西科塔有一句名言“除非趨勢(shì)在最后轉(zhuǎn)變了方向，否則它始終是你的朋友”。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，趨勢(shì)投資的受寵是基金市場(chǎng)發(fā)展到一定階段的必然選擇之一。雖然價(jià)值投資理念可以簡(jiǎn)單歸納為“買入價(jià)值被低估的股票、賣出價(jià)值被高估的股票”，但操作起來并不容易。一方面，隨著機(jī)構(gòu)投資者越來越多，市場(chǎng)日趨有效，大家都在深入研究，明顯低估的股票不會(huì)讓你唾手可得，本身就要求基金在某些方面要領(lǐng)先于絕大多數(shù)的機(jī)構(gòu)投資者。另一方面，任何時(shí)候股票估值都是一種藝術(shù)，也就是說加入了許多主觀上的判斷，它和真實(shí)情況總是有誤差的，趨勢(shì)投資的方法相對(duì)傳統(tǒng)的估值選股方法，提供了良好的補(bǔ)充和幫助，幫助投資者盡早發(fā)現(xiàn)潛力股票，更重要的是能夠及時(shí)提醒錯(cuò)誤。

　　接受采訪的部分基金公司坦言，一般的估值選股模型其實(shí)還是有相當(dāng)缺陷的。首先，由于上市公司眾多，大量進(jìn)行跟蹤和估值分析是很困難的。其次，任何企業(yè)的估值都是建立在一系列前提假定下的，外圍環(huán)境和企業(yè)情況都在不斷變化，一些敏感性較高的參數(shù)一變化，估值就會(huì)有很大不同，但種種變化很難把握，也很難先行察覺到。因此，一些趨勢(shì)基金對(duì)模型進(jìn)行了完善，比如興業(yè)趨勢(shì)投資基金把價(jià)格趨勢(shì)引入選股模型，考察企業(yè)成長(zhǎng)趨勢(shì)、行業(yè)景氣趨勢(shì)、股票價(jià)格趨勢(shì)這三種趨勢(shì)，并追求這三者互相印證。雖然基金根據(jù)趨勢(shì)選股的投資行為還未在A股市場(chǎng)接受檢驗(yàn)，但對(duì)投資人而言多種選擇也不是件壞事。