股票基金發行掀高潮 封閉基金折價幅度小幅擴大

　　□招商證券研發中心 吳志剛

　　主要內容

　　我們認為，四季度股票型基金將一定幅度地拓寬自己的選股范圍，從而提高本身的超額收益能力，不過在這個過程中必將帶來基金業績的繼續分化，那些投資管理能力較強的基

金品種有望獲得良好的表現，投資一些運作情況較為穩健、資產流動性好、組合分散的基金公司所管理的基金產品應當是一個較為理想的選擇。另外，隨著股改行情的不斷深入，部分小盤股仍將持續前期的良好表現，而以其為主要投資對象的基金品種也有可能維持較好的凈值走勢。綜合上述看法，我們認為近期在股票以及混合型開放式基金方面，具體的投資對象可以包括但不限于廣發穩健增長、嘉實增長、廣發聚富、易方達策略成長、國聯安小盤以及景順長城、湘財荷銀等合資基金旗下的品種。

　　主要市場數據

　　指數簡稱　9月30日收盤　周漲跌(%)

　　滬深300　917.39　0.14

　　上證指數　1155.61　0.32

　　深證成指　2903.11　0.35

　　上海基金　790.67　-0.57

　　深圳基金　706.75　-0.28

　　上海國債　108.70　0.43

　　上海企債　116.60　0.55

　　重要市場新聞

　　中國證券投資者保護基金有限責任公司正式開業。該基金公司由國務院獨資設立，注冊資本為63億元，公司所管理的投資者保護基金定位于防范和處置證券公司風險中用于保護證券投資者利益的資金，主要用于按照國家有關政策規定對債權人予以償付。

　　股票型基金發行再掀高潮。第二只銀行系基金——交銀施羅德精選股票基金首發募集規模達到48.75億人民幣，創今年以來股票型基金募集規模的新高，該基金有效認購戶數也達到114637戶，而且其中98%為個人開戶。此外，第三家銀行系基金公司——建信基金管理公司已經正式開業，預計該公司的第一只基金將于10月中旬發行，類型同樣是偏股型基金。除了銀行系基金外，同期發行的銀華核心價值優選股票型基金也宣布了其募集工作的結束，該基金有效認購總戶數為5134戶，募集總規模為5.19億元。此外，申萬巴黎、上投摩根、富國、華寶興業以及招商等多家基金公司都將發行的基金新品定位于股票型品種，隨著市場的轉暖，股票型基金品種的發行將再掀高潮。

　　商業保險資金減少基金投資。上周，中國保監會公布了商業保險資金8月份的運作統計數據。數據顯示，截至8月底，用于各種投資的商業保險資金總額達到7863.32億元，其中投資于基金市場的保險資金為968億元，較去年同期增長了41.66%，但比7月底減少了近69億元，減持幅度超過6%，可見8月份保險資金對基金公司造成了一定的贖回壓力。

　　封閉式基金“短強長弱”

　　截至9月30日，上海基金指數收盤于790.67點，較前周下跌0.57%，深圳基金指數收盤于706.75點，也出現了0.28%的周跌幅。成交量方面，54只封閉式基金總成交量為61080.05萬份基金單位，較前周大幅減少38.38%，市場周換手率僅為0.75%。

　　具體看來，國慶前一周全部54只封閉式基金的價格表現仍然維持了前期“短強長弱”的特點，即將在3年內到期的短期基金占據了漲幅榜的大多數位置，雖然以2.17%的周漲幅位居第一的基金科匯(資訊 行情 論壇)到期日并非3年內，但也在09年以前。長期基金中，只有同盛、開元等個別基金表現稍好，其余大部分基金都出現了下跌。

　　基金凈值止跌企穩

　　節前一周除ETF的累計凈值出現0.12%的小幅下跌外，指數型開放式、封閉式、靈活配置型和穩定配置型等4類股票型基金的凈值都有所上漲，幅度分別為0.39%、0.36%、0.57%和0.61%，其中主動投資型的開放式基金表現稍稍領先；另外，靈活配置和穩定配置2類混合型基金也分別出現了0.84%和0.63%的周凈值平均上漲幅度，表現均優于股票型基金。可以看到，在對后市存在一系列良好預期的情況下，節前證券投資基金的凈值出現了小幅的反彈，這應當是一個蓄勢的過程，預計國慶開盤后基金凈值將會有一定的表現。

　　折價幅度小幅擴大

　　節前一周封閉式基金市場表現仍不理想，而凈值卻隨股市的轉暖而出現回升，因此造成市場整體折價率較前周水平有所加重。截至9月30日，封閉式基金市場整體折價率為39.47%，較前周上升了0.53個百分點，同時，23只即將在3年內到期的基金整體折價率較前周也有所上升，最新的數字為16.91%，較前周上升了0.16個百分點，短期基金折價上升的幅度明顯低于市場整體水平。目前市場中折價幅度超過40%的基金數目由前周的23只又增加至24只，其中30億規模的基金裕隆(資訊 行情 論壇)以49.20%的折價幅度超越同盛成為封閉式基金中折價最為嚴重的品種。而折價低于20%的基金數目仍然保持為24只，其中最早到期的基金興業最新折價率為11.42%，較前周的水平大幅增加了1.07個百分點，顯示出該基金在短期基金的同期價格表現中較為落后。