中國優勢基金：積極投資策略促使凈值迅速增長

　　□上海證券研發中心 張瑾

　　“十一”長假前一周股票市場探底回升，滬深股票指數K線都呈現紅十字形態。截至周五　收盤，上證指數(資訊 行情 論壇)和深成指分別小幅上漲了0.32%和0.35%。同期股票方向基金凈值整體上漲幅度明顯強于股票指數，僅有21只股票方向基金凈值出現下跌，其中由合資基金公司上投摩根管理的上投摩根中國優勢基金表現突出，周單位基金凈值增長2.156

%，居眾基金之首。

　　基本情況：中國優勢基金是上投摩根旗下發行的第一只基金，成立于2004年9月15日，目前該基金總份額為11.47億份，在股票型基金中處于中下游水平。該基金投資目標是在以長期投資為基本原則的基礎上，通過嚴格的投資紀律約束和風險管理手段，將戰略資產配置與投資時機有效結合，精心選擇在經濟全球化趨勢下具有國際比較優勢的中國企業，通過精選

　　收益與分紅：與同時期成立的股票型基金相比，中國優勢基金的累計凈值增長情況是最好的，到9月底該基金凈值累計增長7.55%。從該基金的凈值走勢圖上可以看出，在成立的一年多時間里，凈值表現可謂一波三折。從2004年9月到年底，中國優勢基金凈值隨股票市場的跌落緩慢滑落，由于倉位較輕在股票型基金中排名靠前；2005年1月開始由于股票市場的反彈基金凈值出現上漲，但漲幅并不突出，1季度凈值增長僅0.95%；2005年2季度股票型基金凈值整體出現了最為慘烈的一次下跌，但中國優勢基金由于倉位調整迅速，選股得當，凈值下跌后迅速回升，凈值增長排名迅速攀升，進入前10位；3季度是中國優勢凈值增長的黃金時期，凈值增長8.13%，列凈值增長的第7位。從6月份股票市場的反彈開始，中國優勢已經開始表現出較好的凈值增長勢頭。從分紅方面來看，由于2004年底基金凈值低于面值，因此至今未實現分紅。目前該基金單位凈值為1.0755元，具有較強的分紅潛力。

　　資產配置與選券：從中國優勢基金的資產配置情況來看，隨著股票市場調整幅度的加深，該基金逐步提高了股票持倉的比例，從2004年底的53.3%逐步增長到2005年2季度末的72.04%，這在股票型基金中已經屬于中上游水平。同時中國優勢股票投資積極，重倉股調整比較頻繁，比較中國優勢最近3個季度十大重倉股的持股情況，中國優勢每季度十大重倉股的調整都在5只以上，因此2005年上半年中國優勢資產周轉率高達2.36倍，這在股票型基金中是比較高的。在股票選擇上，上投摩根比較看好商業地產、乳品制造、交通運輸、水電、電力設備等行業的股票，這在中國優勢2季度末的十大重倉股上已經有所反映。2季度末中國優勢主要持有金融街、伊利股份、福建高速(資訊 行情 論壇)、贛粵高速、G長電(資訊 行情 論壇)、特變電工(資訊 行情 論壇)、上海機場(資訊 行情 論壇)、招商銀行(資訊 行情 論壇)等行業龍頭股票。在股票市場處于弱勢情況下，中國優勢積極的投資策略是凈值迅速增長的關鍵。

　　投資集中度：2005年以來中國優勢的股票投資集中度是前高后低，2004年底和2005年1季度十大重倉股占股票投資的比例都在71%以上，2季度中國優勢大幅增倉，這一比例則下降到63.71%。同時行業投資集中度也出現較大的變化，2004年底到2005年2季度末，前三個行業占股票投資的比重分別為62.8%、40.87%和54.99%。2季度末中國優勢的股票集中度和行業集中度在股票型基金中基本都處于中游水平。