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進入9月份，基礎股票市場在股改高漲的熱情中再次推高，晨星股指在中旬回到6000點以上。但隨著深秋臨近，大盤驟然冷卻。國資委于9月下旬正式公布了《關于上市公司股權分置改革中國有股股權管理審核程序有關事項的通知》，使股改程序需時更長，增加了未出方案的上市公司股改的不確定性。而前期炒作幅度過大的部分股改題材股也需要回歸。股市從下旬開始調頭連連下跌，難守6000點關口。從全月看，晨星股指微漲0.51%，其中在股改第二批38家公司中，中盤股票占大部分，因此推動中盤股表現較好，晨星中盤指數上漲3.04%；
而大盤股較為落后，大盤指數微跌0.82%；小盤股則表現平平，小盤指數上漲1.62%。行業方面，軟件和消費者服務行業表現突出，晨星軟件指數上漲5.07%，晨星消費者指數上漲3.49%。
從債市看，8月份的國內宏觀數據顯示，經濟平穩運行，主要受食品價格指數漲幅回落的影響， CPI漲幅低于預期。此外，資金面仍然充裕，也為債市的平穩上揚提供了良好的背景，9月份中國債券總指數上漲0.91%。其中交易所國債持續上揚，中期債漲幅大于長期債；企業債也呈現連續走高的態勢，但長期債表現優于中期債。受股市下跌影響，大部分可轉債表現不佳，豐原轉債在正股拉動下月末大幅拉升，全月漲幅達24.59%。而云化債券跌幅較大，全月下跌11.19%。
在此背景下，債券型基金受債市造好的推動平均漲幅較大，配置型基金次之，股票型基金平均漲幅最小。而且各類型基金中漲跌參半。
股票型基金平均月回報為0.10%，高于業績基準晨星大盤指數-0.82%的水平。9月份許多中小盤股票受股改消息刺激大幅拉升，因此持有中小盤股票較多的基金回報較高，排名較前。湘財合豐成長月回報為4.42%，位居第一。該基金主要持有信息業和醫藥行業的股票，在晨星行業金字塔中落在信息業，而信息業股票最近較活躍為其回報提供了較好的背景。廣發小盤成長以3.51%排名第二。嘉實增長排名第三，回報為3.16%。這三只基金在晨星投資風格箱中的規模得分較低，即其持有的股票相對其他基金盤子較小，從而對其業績起到正貢獻。而大盤、超大盤股票則表現落后，使大量持有這些股票的基金回報相對落后。幾只以跟蹤指數為主要投資的基金也主要以持有大盤、超大盤股票為主，因此回報受到拖累。
配置型基金平均月回報為0.46%，高于業績基準(晨星大盤指數和中國債券總指數的復合)0.05%的水平。融通藍籌成長以3.97%的回報位居第一。華富競爭力優選回報為3.13%，排名第二。天治品質優選位居第三，回報為2.73%。值得注意的是，近期股市受股權分置改革影響波動較大，熱點紛亂，因此短期的波段操作對不少基金業績做了較大的貢獻。而商業服務和公用事業行業表現相對落后，商業服務指數下跌1.26%，公用事業行業下滑1.73%，因此在這些行業配置較多的基金業績較落后。
債券型基金平均月回報為0.54%，低于中國債券總指數0.91%的水平。富國天利增長排名第一，回報為2.42%。招商安泰債券位居第二，回報為1.27%。
封閉式基金的平均月回報為0.19%。其中基金久富(資訊 行情 論壇)排名第一，回報為3.39%。
需要強調的是，為了使分類更加客觀地反映基金的資產分布狀況以及相應的風險收益特征，晨星中國自2005年10月起，對股票型基金啟用全球分類標準，即股票型基金至少要有70%的凈資產投資在股票上。調整后的開放式基金分類標準請參閱晨星中國網站。其中，自2005年10月1日起設立的新基金將遵循此標準進行分類；對于2005年10月1日以前設立的基金，晨星將在當年第三季度投資組合公告披露后的分類檢測中執行此標準。
此前，晨星公司于2004年3月首度公布對中國基金的分類時，考慮到當時法規要求基金資產必須至少有20%配置在國債上，因此在分類標準上，要求股票型基金的股票投資占凈資產的比例必須大于或等于60%，而不是采用晨星的全球分類標準70%。值得關注的是，2004年實行的新法規不再要求基金資產至少要有20%配置在國債上，并且隨著時間推移，當初上述強制性國債配置資產也逐漸解凍為自由配置資產。
作者：晨星(深圳)基金研究中心 陳榕
相關數據：
2005年9月份晨星開放式基金星級評價一覽表
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