場外資金不敢輕易進場 封閉基金陷入流動性障礙

　　□ 劉藉仁

　　昨日，封閉式基金再度走低。滬市基金指數(shù)開盤 786.33點，早盤呈震蕩整理態(tài)勢，在觸摸當日高點787.63點后，震蕩下行，收于787.50點，跌0.29%。深圳基金指數(shù)開盤697.87點，收于696.74點，跌0.33%。兩市共成交1.2038億元，較前日有所萎縮。從盤面來看，54只基金5漲5平44跌，弱市跡象一覽無余。基金科訊、基金同德、基金鴻飛等五只基金小幅收

陽；基金金泰、基金景陽、基金景業(yè)等處于跌幅榜前列，跌幅超過1%。上證50EFT有小幅反彈，收于0.802元，漲0.25%。六只LOF基金漲跌各半，其中博時主題的跌幅接近2%。

　　自8月中旬兩根長陰線出現(xiàn)后，兩市基金的成交量一直處于萎縮狀態(tài)，1-4億元的成交也一路伴隨指數(shù)節(jié)節(jié)下行。在

　　機構(gòu)更注重長期回報

　　基金好比是一個組合套餐，里面的品種都是基金經(jīng)理嚴格挑選的優(yōu)質(zhì)食物，因此基金同時具有了分散投資風險和獲取高收益的雙重性質(zhì)。基金的需求方多為機構(gòu)投資者，他們在防范風險的同時更看重基金的長期收益。這由基金的性質(zhì)和機構(gòu)投資者的偏好決定，高折價率自然會帶來流動性的風險，同時折價率也決定基金本身有較高的套利空間。隨著封閉式基金到期日的臨近，不管是封轉(zhuǎn)開或是清算，都讓投資者有較大的獲利空間，相當于買高收益率的債券了。這樣，機構(gòu)投資者不會頻繁的操作，在市場低迷時，成交量自然更加稀少。

　　場外資金不敢輕易進場

　　成交量的銳減更多表現(xiàn)為買盤的匱乏，場外資金多處于觀望狀態(tài)。首先從近期消息面來看，一直處于風吹草動的狀態(tài)，利空和利好決定了市場的走勢。國資委的任何態(tài)度都被市場拿來大做文章，對價的高低似乎左右了行情的發(fā)展，以往鼓吹的價值投資理念和成長性原則暫時被市場遺忘。不少機構(gòu)投資者在市場傳聞未平息之前，自然處于觀望狀態(tài)。其次，從封閉式基金的成長性來看，在第一波反彈行情之后核心資產(chǎn)一直未能有所表現(xiàn)。指標股一直處于調(diào)整之中，且幅度還不小，中國石化(資訊 行情 論壇)周K線已經(jīng)是五連陰的空頭排列，G寶鋼(資訊 行情 論壇)在用完20億的護盤資金后也下探至4.19元的新低，中國聯(lián)通(資訊 行情 論壇)也逼近歷史底位。基金重倉的藍籌股一直未能全面啟動，甚至成了基金拋壓的對象。盡管QFII和社保大幅增倉，但封閉式基金走勢一直弱于大盤，凈值得不到好的表現(xiàn)，使得更多經(jīng)歷了深跌的機構(gòu)投資者們不敢輕易下手。

　　看來，封閉式基金要想走出流動性困境只有待宏觀面趨于明朗，核心資產(chǎn)有所加強后有望得以改善。