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來自監管層的“看不見的手”，引導著基金發行的節奏和“潛規則”。今年第三季度，基金首次募集發行的主題重新回到股票主題。
今年以來，基金業先后演繹了三波發行主題，上半年貨幣市場基金發行呈現爆炸式行情，但年中時分傳來監管高層的管束聲音，不久之后貨幣基金新品發行果然偃旗息鼓；今夏兩只純債基金異軍突起，并先后創下本年度基金首募規模的記錄，然而也僅此兩例而已，
再無其他基金管理公司的類似品種獲批；眼下，隨著銀行號基金傳出股票主題的鮮明前奏，其他基金管理公司的新品發行策略也齊齊跟上，申萬巴黎、上投摩根、富國、華寶興業等多家基金公司的基金新品將投資股票的比例設在最高比例水平95%。
基金經理普遍認為，增量資金對股市表現起著決定性作用，而今年上半年籠罩股市的陰霾令投資者束手，這也令基金的發行策略陷入僵局：沒有好的股市表現就吸引不到增量資金入市，沒有增量資金入市也不會引發股市的強勢行情，如此惡性循環，類似“雞生蛋、蛋生雞”的問題困擾市場各方。
最近5年，股市對資金的吸引力逐年減弱，已是不爭的事實。數據表明，從2000年至今，儲蓄資金規模與流通市值規模的倍數比逐年拉大，從2000年的4.3倍擴大到2005年的15.2倍，期間4個年份的儲蓄與流通市值倍數比依次為5.6、8.2、9.1和11.2。事實上，場外資金并非匱乏，而是保守姿態明顯，這可以從低風險產品中短債基金的首發募集情況得到佐證。今年9月易方達月月收益基金發布的成立公告顯示，該基金首募發行額高達114億元，還有較早前類似品種博時穩定價值基金46億的發行額度，也高居今年以來基金募集的高位水平。
有基金經理指出，隨著今年7月人民幣匯率改革的啟動，A股市場終于迎來了資金推動型市場，猶如數只QFII先知先覺那般，不少基金公司、尤其是中外合資基金公司決心要抄股市的歷史大底。
在基金發行監管的調控下，各家基金公司也并非硬著頭皮沖鋒，而是努力尋找突破。上投摩根阿爾法基金9月中旬開始發行，發行時間僅為兩周，創下國內股票基金發行時間的最短記錄。記者獲悉，該基金開始發行的前6天內日均銷售額超過2000萬，95%的申購者為個人投資者，創下近期非銀行系股票基金發行市場的市場記錄。
另一家合資基金管理公司申萬巴黎目前發行的新動力基金，以“中觀”投資策略發掘企業核心價值。該基金一方面遵循傳統的“自上而下”法則，進行投資品種類別和比例的一級資產配置；另一方面，根據“五大動力”評價體系，“自下而上”地精選個股投資對象。此種既不完全屬于“宏觀”，也不等同于“微觀”的“中觀”投資策略，引起了廣大投資者的注意。該基金的所謂“新動力”，即為推動中國經濟發展、促進國民經濟持續增長的五大動力：經濟全球化、產業結構優化、增長方式轉變、區域協調發展、制度變革。
新動力基金根據宏觀經濟運行狀況、國家財政和貨幣政策等數據信息，結合自主開發的AAA模型———主動式資產配置模型所提示的建議方案，在統籌考量后作出一級資產配置方案。
作者：本報記者 陳輔 發自上海
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