基金新品導航：富國天惠精選基金投資分析報告

　　中國銀河證券 基金研究中心 王群航

　　第一部分 產品簡介

　　基金名稱： 富國天惠基金

　　基金類型： 契約型開放式

　　發行方式： 場外、深圳證券交易所場內

　　發行地點： 中國銀河證券等

　　托管銀行： 中國工商銀行

　　發行時間： 2005年9月19日至10月25日

　　收費方式： 前端與后端

　　前端認購費：

　　后端認購費：

　　贖回費：

　　投資范圍： 本基金的投資范圍為具有良好流動性的金融工具，包括國內依法公開發行上市的股票、債券以及中國

　　投資目標： 本基金主要投資于具有良好成長性且合理定價的股票，在利用金融工程技術控制組合風險的前提下，謀求基金資產的長期最大化增值。

　　投資理念： 伴隨中國GDP的高速增長，以“充分研究、控制風險”為基礎，堅持挖掘股票的未來價值，積極投資成長企業，追求超額收益。

　　資產配置比例：在正常市場狀況下，本基金投資組合中的股票投資比例浮動范圍為：50%-95%；債券和短期金融工具的投資比例浮動范圍為：5%-50%,其中現金或者到期日在一年以內的政府債券的比例不低于5%。投資于具有良好成長性且合理定價的上市公司股票的比例不低于基金股票投資的80%。

　　資產配置策略：(1)本基金在對宏觀經濟、政策環境、利率走勢、資金供給以及證券市場的現狀及發展趨勢等因素進行深入分析研究的基礎上，動態配置股票、債券、現金之間比例；(2)應用量化工具，在綜合考慮資產組合的風險、收益、流動性、各類資產相關性等因素的基礎上，對上述資產配置比例進行二次優化，以求最大限度規避風險。

　　股票投資策略：在股票投資層面，本基金采用主動投資管理策略，基于“快速成長、合理定價”的選股標準精選個股，并在堅持以基本面研究驅動投資的基礎上進行適度的選時操作，爭取投資收益的最大化。(1)精選個股，構建富國“G.D.P.真鉆投資組合”(G.D.P.-Genuine Diamond Portfolio)；(2)適度選時操作，本基金將運用富國市場預測模型、趨勢識別及確認模型，在基于兩種模型互相確認的基礎上，在合理范圍內進行適度的時機選擇操作。

　　債券投資策略：在目前中國債券市場處于制度與規則快速調整的階段，本基金將采用久期控制下的主動性投資策略，主要包括：久期控制、期限結構配置、市場轉換、相對價值判斷和信用風險評估等管理手段。在有效控制整體資產風險的基礎上，根據對宏觀經濟發展狀況、金融市場運行特點等因素的分析確定組合整體框架；對債券市場、收益率曲線以及各種債券品種價格的變化進行預測，相機而動、積極調整。

　　投資風格預期：積極投資、均衡配置、適度集中、組合管理，在堅持以基本面研究驅動投資的基礎上進行適度的波段操作，獲取最大收益。

　　業績比較基準：中信標普300指數×70%＋中信國債指數×25%＋同業存款利率×5%

　　此基金的風險：本基金基于“富國成長性股票價值評估體系”篩選具有良好成長性且合理定價的股票。因此，(1)對上市公司股票成長性的研究是否準確、深入成為本基金的特有風險。(2)如果上市公司未能實現本基金管理人預期的業績增長率，則可能導致本基金管理人對其定價出現偏差，從而以較高的價格買入該股票而最終影響基金的收益。(3)本基金主要投資的這類上市公司也可能由于受到市場的追捧，股價相對較高，股價波動幅度也相對較大，從而導致基金份額凈值的波動較大，給投資者帶來一定的風險

　　風險收益特征：本基金是一只主動投資的混合型基金，主要投資于具有良好成長性且合理定價的股票，風險和預期收益匹配，屬于風險適中的證券投資基金品種。本基金力爭在嚴格控制風險的前提下謀求實現基金資產長期穩定增長。

　　建倉期： 最長不超過6個月。

　　基金經理： 朱少醒先生，生于1973年，管理學博士，六年證券從業經驗。曾先后擔任華夏證券股份有限公司證券研究所分析師、富國基金管理公司研究策劃部分析師、富國基金管理公司產品開發主管、富國天益價值證券投資基金的基金經理助理。

　　第二部分 旗下基金業績

　　點評：此公司旗下基金的業績相差較大，既有在市場中排名較后的，也有在市場中排名領先的。值得關注的是，第一，此公司的開放式基金業績普遍較好；第二，發行時間較短的基金業績較好。就天益來說，美中略有不足的是規模太小了，且風險較高。

　　第三部分 產品分析

　　◎ 從公司的角度來看，富國基金管理公司的股票投資管理業績在市場中處于中等水平。2004年，在可以統計的24家基金公司當中，富國基金公司排名第13位；2005年上半年，它在34家基金公司排名第18位。

　　◎ 此基金屬于混合型基金大類中的偏股型基金，在不看好股票市場前景的時候，它會較大幅度地降低對于股票的投資比例。

　　◎ 中國經濟的高速增長為上市公司提供了良好的上升空間，此基金將主要投資于具有良好成長性且定價合理的上升公司股票。

　　◎ 此基金的股票投資范圍是全市場的股票，預計未來可能會有點偏向于大盤藍籌股。

　　◎ 此基金將運用“富國成長性股票價值評估體系”、“富國市場預測模型、趨勢識別及確認模型”等工具支持操作，預計在投資方面將會具有一些該公司旗下現有基金的特點。

　　◎ 這只基金的風險將會相對較高。

　　◎ 此基金贖回費收取的起點標準為0.6%，為當前市場中的最高水平。

　　◎ 股票市場經過了多年下跌之后，股價目前已經處于很低的位置，較為適合以股票為主要投資標的的基金投資運作。

　　◎ 隨著股權分置改革工作的全面展開，股票市場又有了大量的新型投資機會，為偏股型基金提供了更加豐富的創造收益的空間。同時，隨著股權分置改革工作的進行，股票市場將更加規范，更加適合偏股型基金的投資運作。

　　第四部分 綜合星級評價

　　注：天益是一只業績較好的基金，但因為朱少醒先生只是天益的基金經理助理，故不適合對他的過往業績評星。