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中信證券 許建強
投資要點
◎ 上周，A股市場大幅向下回調。上證綜指在周一小幅上揚，并觸及年線，但在隨后四個交易日連續下跌，特別是周三和周四，股指跌幅都超過了2%。最后上證綜指收報1151
.98點，全周下跌5.03%。中標300指數收于739.63點，全周大幅下跌5.15%；中標50指數收于754.99點，全周下跌4.89%。而國債市場繼續保持強勢，中信國債指數(資訊 行情 論壇)全周上漲0.20%，收于1248.98點。
◎ 基金市場也隨之下跌。中信基金指數收于809.64點，全周下跌4.16%。所有封閉式基金價格均有所下跌，小型基金表現仍然好于大型基金。全周，大型基金指數下跌4.64%；小型基金指數則下跌2.51%，表現出明顯的抗跌能力。跌幅較小的基金有隆元、安瑞和同智等5億份規模的小型基金，跌幅分別為1.10%、1.42%和1.54%。有12只基金跌幅超過5%，均為20億份以上的大型基金，其中基金天元(資訊 行情 論壇)全周下跌6.57%。
◎ 整體折價率大幅回升，從38.40%上升到39.11%。其中，大型基金的折價率從42.45%上升到43.38%，而小型基金的折價率繼續下降，從18.28%下降到17.94%。基金凈值全線下跌，指數型基金的凈值表現最差。我們可以發現，當大盤上漲時，指數型基金凈值表現要好于主動投資型基金，而在大盤下跌時，指數型基金凈值下跌幅度也要大于別的類型的基金。另外一個值得注意的現象是，在債券市場持續走強的情況下，債券型基金凈值反而出現下跌；這主要是由于債券型基金大規模投資股票，使得投資者既錯過了債券牛市，又要承擔股市下跌的風險。
◎ 上周的陰線破壞了股指的上升趨勢，而投資者對股改預期也不再象前期那樣樂觀。國慶長假臨近，我們認為大盤大幅上漲和下跌的可能性都不大，股指在本周將以震蕩整理為主。基金市場也將隨大盤調整，投資者在目前情況下以觀望為主。
相關數據：
05年9月26日中信證券封閉式基金評級結果一覽
05年9月26日中信證券開放式基金評級結果一覽
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