股票池困擾基金業(yè) 監(jiān)管權(quán)下放托管人陷被動(dòng)局面

　　作者：賈志奇　　

　　日前面世的基金《托管協(xié)議的內(nèi)容與格式(征求意見(jiàn)第三稿)》(以下簡(jiǎn)稱“第三稿”)就托管人如何對(duì)基金公司的投資行為行使監(jiān)督權(quán)做出了詳細(xì)規(guī)定。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這意味著新一輪基金監(jiān)管風(fēng)暴即將到來(lái)。管理層擬借托管機(jī)構(gòu)之手，將基金投資范圍、單只基金股票庫(kù)的建立以及關(guān)聯(lián)交易等內(nèi)容納入監(jiān)管范疇。

　　與此同時(shí)，來(lái)自基金業(yè)內(nèi)的不同聲音卻越來(lái)越多。

　　監(jiān)管言之有據(jù)

　　“基金的同質(zhì)化和關(guān)聯(lián)交易是投資者反映最多的問(wèn)題之一，而目前基金同質(zhì)化現(xiàn)象有愈演愈烈的趨勢(shì)。因?yàn)檫@些基金用的基本是同一班研究人馬，供最后拍板用的備選

　　周先生認(rèn)為，如果一家基金公司多只基金共用一個(gè)股票池，基金公司就沒(méi)有必要發(fā)行新基金了。此規(guī)定防止了個(gè)別基金公司在老基金跌破面值的情況下，仍然發(fā)行新基金圈錢。而且這一規(guī)定還有助于防止一家公司旗下不同基金之間的關(guān)聯(lián)交易和利益輸送等違規(guī)行為。

　　基金據(jù)理力爭(zhēng)

　　“我們堅(jiān)決反對(duì)提交所謂二級(jí)股票池。”一位基金公司投資總監(jiān)直言。“第一次征求意見(jiàn)時(shí)，很多基金公司就很明確提出了反對(duì)意見(jiàn)，但這些意見(jiàn)并未被采納，更何況第三稿出臺(tái)前根本沒(méi)有征求我們的意見(jiàn)。”

　　上海某基金負(fù)責(zé)人認(rèn)為，監(jiān)管部門此舉實(shí)際意義不大。“如果基金公司給托管銀行一個(gè)實(shí)際操作用的股票池，一是泄露了商業(yè)機(jī)密，二是增加了基金公司的工作量。因?yàn)樾乱?guī)定要求股票池調(diào)整后兩個(gè)工作日內(nèi)就要向托管人報(bào)告，實(shí)在麻煩。而且其他國(guó)家都沒(méi)有這樣的先例。”

　　但也有基金對(duì)這種規(guī)定表示理解。“每個(gè)基金都應(yīng)該有自己的投資專長(zhǎng)。”廣發(fā)基金副總經(jīng)理朱平表示。隨著基金品種的增多和市場(chǎng)估值水平的變化，各基金投資品種將呈現(xiàn)多樣性趨勢(shì)，集中持股也就不是必然選擇了。

　　更多的隱患來(lái)自基金們對(duì)“銀行號(hào)”的擔(dān)憂。早在銀行系基金成立前，就有基金公司擔(dān)心，如果銀行系基金公司和股東銀行基金托管部之間有違規(guī)溝通，基金在投資股票的選時(shí)方面將會(huì)極為被動(dòng)。托管銀行掌握新基金的股票池，一旦被銀行系基金獲悉，基金的優(yōu)勢(shì)將蕩然無(wú)存。

　　考慮到這些因素，已經(jīng)有基金公司表示，如果這項(xiàng)規(guī)定實(shí)在無(wú)法避免，就“給托管行交一個(gè)無(wú)限大的股票池”，無(wú)論怎么變化，都會(huì)不超出范圍。然而這樣一來(lái)，第三稿中的相關(guān)規(guī)定實(shí)際上形同虛設(shè)。

　　除了股票池以外，基金公司抱怨較多的則是基金公司與托管行之間的不對(duì)等關(guān)系。根據(jù)第三稿，托管行負(fù)責(zé)對(duì)基金公司是否按股票池投資進(jìn)行監(jiān)督。但是，征求意見(jiàn)稿并沒(méi)有說(shuō)明的是，誰(shuí)來(lái)監(jiān)督托管行？

　　“中國(guó)的托管行并非獨(dú)立托管人，它后面還有一個(gè)龐大的銷售網(wǎng)絡(luò)。因此，雙方的權(quán)利與責(zé)任不對(duì)等是肯定的，但第三稿從某種程度上說(shuō)是以法規(guī)的形式確定了這個(gè)不對(duì)等，這就不合適。”這位女士說(shuō)。

　　鏈接

　　股票池：基金投資對(duì)象備選庫(kù)的業(yè)內(nèi)通俗稱謂。《證券投資基金管理公司內(nèi)部控制指導(dǎo)意見(jiàn)》中規(guī)定，建立投資對(duì)象備選庫(kù)制度，研究部門根據(jù)基金契約要求，在充分研究的基礎(chǔ)上建立和維護(hù)備選庫(kù)，為基金研究業(yè)務(wù)控制的主要內(nèi)容之一。