投資理念創(chuàng)新營銷手法變樣 基金奏響突圍進(jìn)行曲

　　本報(bào)記者 汪濤 上海報(bào)道

　　在銀行系基金發(fā)行漸入尾聲時(shí)，別的基金公司產(chǎn)品開始登場，繼上投摩根推出阿爾法基金后，9月18日又有三只基金同時(shí)亮相——興業(yè)趨勢、申萬新動(dòng)力、富國天惠。

　　尋求新的興奮點(diǎn)

　　由于目前發(fā)行的基本上均是股票型基金，尋求投資理念上新的興奮點(diǎn)，成為基金公司在產(chǎn)品創(chuàng)新上的法寶。

　　趨勢投資率先受到基金公司青睞，興業(yè)的趨勢基金發(fā)行后，長信基金也將發(fā)行趨勢基金，同時(shí)還有不少基金已經(jīng)上報(bào)申請材料，等待發(fā)行。

　　趨勢投資理念與以往主要關(guān)注P／E、P／B等指標(biāo)的價(jià)值投資有明顯區(qū)別。

　　一般的估值選股模型由于上市公司眾多，大量進(jìn)行跟蹤和估值分析有一定的困難，而且企業(yè)的估值都是建立在一系列前提下設(shè)定的，當(dāng)外圍環(huán)境和企業(yè)情況都在不斷變化時(shí)，估值就會(huì)有很大的不同。

　　趨勢基金對模型進(jìn)行了完善，例如興業(yè)趨勢投資基金，考察企業(yè)成長趨勢、行業(yè)景氣趨勢、股票價(jià)格趨勢這三種趨勢，并追求這三者互相印證。

　　據(jù)興業(yè)基金經(jīng)理王曉明介紹，海外趨勢投資主要采用兩種趨勢指標(biāo)，即企業(yè)盈利增長趨勢和股票價(jià)格趨勢。

　　趨勢投資讓市場將其與技術(shù)分析聯(lián)系在一起，對此，幾家擬發(fā)行趨勢基金的公司均表示，這類基金并不是運(yùn)用技術(shù)分析進(jìn)行投資。

　　王曉明認(rèn)為，價(jià)值投資也可以理解為主要根據(jù)企業(yè)基本面情況、遵循“買股票就是買企業(yè)”的思路來投資，從這點(diǎn)上說趨勢投資也屬于價(jià)值投資。

　　當(dāng)然，基金根據(jù)趨勢選股的投資行為還需要在A股市場經(jīng)受檢驗(yàn)。

　　更早推出的上投摩根阿爾法基金則是通過成長和價(jià)值的啞鈴型投資與跟蹤誤差的調(diào)整，追求主動(dòng)管理的超額收益(阿爾法值)的最大化。同時(shí)，阿爾法基金借助了合資基金外方的技術(shù)支持。

　　對于首只運(yùn)用集團(tuán)復(fù)雜投資技術(shù)的基金產(chǎn)品，上投摩根總經(jīng)理王鴻嬪指出：“摩根富林明資產(chǎn)管理集團(tuán)多年前開發(fā)的動(dòng)態(tài)計(jì)量模型，以啞鈴式投資為重點(diǎn)，陸續(xù)運(yùn)用在不同的投資地區(qū)。”

　　據(jù)了解，在研究和發(fā)掘推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的五大動(dòng)力：經(jīng)濟(jì)全球化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、增長方式轉(zhuǎn)變、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、制度變革后，申萬巴黎新動(dòng)力基金專注于，受益五大動(dòng)力而具有高成長性和持續(xù)盈利增長的股票進(jìn)行投資。

　　營銷花樣翻新

　　除了投資理念上的花樣翻新，在營銷策略上的變化，更是讓人耳目一新。

　　上投摩根富林明，旗下的第三只開放式基金，僅用了兩周的時(shí)間來進(jìn)行“短周期發(fā)行”。

　　這是股票基金進(jìn)入集中市場化發(fā)行以來，發(fā)行時(shí)間最短的一次。

　　王鴻嬪表示，上投摩根推出的首只產(chǎn)品中國優(yōu)勢基金，成立一年來，截至9月8日，基金凈值已升至1.076元，為投資者創(chuàng)造了較為可觀的回報(bào)，在同期成立的股票基金中排名領(lǐng)先。

　　“當(dāng)初提出閃電發(fā)行，也是從投資者的角度來考慮，發(fā)行周期短、資金占用時(shí)間少，有利于及時(shí)把握建倉機(jī)會(huì)，在下半年及未來的行情中，為投資人謀求積極的主動(dòng)管理回報(bào)。”王鴻嬪介紹。

　　隨著開放式基金發(fā)行難度的加大，基金的發(fā)行期一般為一個(gè)月左右，在銷售不理想時(shí)，大多數(shù)基金還會(huì)選擇延長募集期。

　　王鴻嬪表示，單純追求首發(fā)規(guī)模，造成發(fā)行成本的浪費(fèi)，也不利于基金成立后的投資運(yùn)作。

　　據(jù)悉，雖然市場反應(yīng)的情況不錯(cuò)，上投摩根并不會(huì)延長銷售期，9月29日，基金發(fā)行將按照計(jì)劃結(jié)束。

　　與此同時(shí)，新產(chǎn)品的審批程序也發(fā)生了變化。

　　9月21日，申萬巴黎新動(dòng)力股票型基金正式推出，據(jù)悉，該基金是國內(nèi)第一只未提交基金專家評審會(huì)評審，即進(jìn)入募集申請審核程序的開放式基金。

　　今年6月16日，中國證監(jiān)會(huì)頒布了《關(guān)于進(jìn)一步完善證券投資基金募集申請審核程序有關(guān)問題的通知》。該通知規(guī)定，對于行為規(guī)范、投資研究能力強(qiáng)、市場評價(jià)良好的基金管理公司提交的基金募集申請，將不提交基金專家評審會(huì)評審。

　　據(jù)申萬巴黎的人士介紹，申萬巴黎公司成為第一家被確定為適用新的審核辦法的公司，即進(jìn)入募集申請審核程序而不需提交專家評審會(huì)評審。

　　市場新氣象呈現(xiàn)

　　對于基金銷售的首發(fā)規(guī)模，基金公司的表現(xiàn)越來越理性。

　　富國天惠基金經(jīng)理朱少醒表示，天惠基金的規(guī)模會(huì)比較合理，不會(huì)采取用機(jī)構(gòu)客戶去充規(guī)模的事情，天惠成立時(shí)的規(guī)模會(huì)比較適中，客戶結(jié)構(gòu)也會(huì)比較合理，個(gè)人散戶的比重會(huì)比較大。這對天惠基金后期的投資運(yùn)作也較有利。

　　據(jù)該基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)人士表示，富國天惠成長是一只以成長型股票為主要投資方向的基金，采取成長型選股策略，與富國天益基金相比，天惠在操作策略上是一只更加積極的基金品種，從產(chǎn)品設(shè)計(jì)思路來看，天益主要采取價(jià)值型選股策略。

　　在新興市場上，成長投資和價(jià)值投資沒有一個(gè)清晰的界定。在經(jīng)濟(jì)處于快速成長階段，上市公司的規(guī)模和收益有快速增長的潛力。

　　王鴻嬪認(rèn)為，尋求新的投資理念，運(yùn)用新的投資技術(shù)來克服人性弱點(diǎn)，數(shù)量化投資組合就是這樣一種被海外證券機(jī)構(gòu)頻頻采用的技術(shù)，也越來越多地被國內(nèi)投資者接受。

　　目前，這一數(shù)量化的投資組合方法，已引起了基金等國內(nèi)一批機(jī)構(gòu)投資者的興趣。