行情好了基金經理忙了 基金發行開始底部放量

　　據統計，截至2005年9月1日，共同基金、社保資金的股權投資、保險資金的股權投資和QFII總額度超過3500億元人民幣，占滬深股市流通總市值的比例超過30%。9月份各色各樣的基金發行撲面而來，在各大證券公司營業部，各路基金“渾身施展”以吸引投資者介入。有人戲稱：股票好做了，基金也容易發了。

　　當前的市場環境與1996年大牛市啟動前的狀況相似：市場資金可能從房地產、儲蓄和

債券市場轉向股票市場；市場長期下跌后估值有吸引力，投資價值顯現；管理層出于金融體系改革需要極力支持股票市場發展，鼓勵保險資金、社保基金、企業年金、QFII和銀行儲蓄資金投資股市。回顧上證指數(資訊 行情 論壇)的歷史趨勢，三個月看看市場好像漲了很多，從一年時間來看其實才剛剛回頭，而從五年的長期眼光來看，目前市場還處于絕對底部區間。

　　富國天惠：要抄歷史大底

　　富國天惠精選成長基金于本周起在全國發行，該基金以成長性

　　富國基金有關人士認為，作為一個注重成長型投資的基金產品，目前正處于一個投資的良好時機。股市經歷了多年的調整和價值回歸，優質資產的估值已經進入合理區域，以上證180(資訊 行情 論壇)為代表的績優股票的平均市盈率僅12倍左右，估值水平已基本達到了以美國、日本、歐洲等主要市場為代表的國際水平。特別是市凈率水平，已經是亞洲較低水平。特別重要的是，股權分置改革的順利實施，使得長期以來制約中國證券市場發揮資源配置優化功能的制度缺陷得到根本改善，歷史性底部已經形成，股指向上的空間要比向下的空間大很多。現在是歷史性的轉折機會，即便今年指數未必有趨勢性的大的機會，明年也會有很大的轉機。

　　申萬巴黎：瞧準“五大動力”

　　今天，申萬巴黎新動力股票型證券投資基金正式發行。據了解，申萬巴黎將“經濟全球化、產業結構優化、增長方式轉變、區域協調發展、制度變革”歸納為推進

　　申萬巴黎認為，受益于上述五大動力的公司具有更高的成長性和持續增長能力。為此，新動力基金的投資管理運作將緊跟中國經濟的長期發展趨勢、掌握中國經濟持續增長的內在規律、發掘促進中國經濟持續發展的動力因素，通過系統的基本面分析、持續成長動力指標綜合評價以及市場分析，鎖定受益于五大動力而又兼備短期高成長性和中長期持續發展能力的上市公司股票，擇機對其進行投資并輔以有效的風險管理。

　　據此，申萬巴黎新動力基金采用“參考企業內外環境因素，兼顧其短期成長和長期發展”的思路對上市公司進行選擇。

　　阿爾法股票基金：補缺傳統投資

　　“人性的一些固有弱點會導致在投資中出現非理性的行為，從而影響最終的投資回報，即使經驗豐富的基金經理也不例外。”上投摩根阿爾法股票基金經理呂俊近日對記者如是說。

　　投資者發現，即使在投資理論和技術上不斷提高，但由于人本性上的一些弱點，在投資中出現一系列非理性行為。如：處置效應、羊群效應、過度自信、盲目貪婪等。即使選出最好的股票，常在獲利時沒有適時了結，虧損時又未及時停損。

　　呂俊認為，在當前的市場環境下，投資人可以構建一個包含股票和債券的啞鈴式投資組合，這樣該組合兼有成長性和穩定性的優點，在股市大幅上揚時，該組合能夠博取較大的獲利空間；而在股市表現不佳時，債市往往會有較為積極的表現，此時投資人也可以獲得較為穩健的投資回報。即使是在完全的股市投資中，啞鈴式投資技術也有用武之地。例如，投資管理人可以構建一個包含價值型股票和成長型股票的啞鈴式組合。一般認為，在多頭市場中成長型股票表現較好，而在空頭市場中價值型股票往往成為防御明星。從全球范圍內來看，啞鈴式投資已經是一種非常成熟的投資技術，其應用非常廣泛。國際上許多著名的

　　(記者 王惠康)