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南方基金公司目前是國內資產規模最大的基金公司，資產合計539億元，旗下管理著10只基金，分別是南方積配、南方高增(7月新發基金)、南方穩健成長、南方寶元、南方避險、南方現金增利、基金開元、基金隆元、基金天元和基金金元，總份額541億份。
據最近公布的基金半年報顯示：保險公司本期依舊是減持南方系封閉式基金的大戶，除第一大持有人中國人壽(資訊 行情 論壇)繼續持有外，太平洋保險公司和平安保險(資訊
行情 論壇)公司本期減持南方系封閉式基金近1.4億份。而近來投資封閉式基金很活躍的QFII本期對南方系封閉式基金動作也不大，花旗環球甚至小幅減持了基金金元，瑞士銀行則進行了小幅的增持(基金開元、隆元)。
南方系基金在上半年總體投資收入為盈利80528萬元，在提取管理費和托管費，并考慮未實現的浮虧35819萬元后，總的經營業績為14332萬元。也就是說，在保守考慮投資的浮虧后，南方基金上半年為投資人創造了1.4個億的回報。
細看南方公司的投資收入項目，9只基金中，6只基金盈利，3只虧損。盈利最多的是貨幣基金南方現金增利66610萬元，占據了南方系收入的絕大部分(82.7%)。其次是南方避險(債券型基金)，盈利8864萬元(占到11%)。
我們將南方系旗下所有股票型基金總體做一研究。從資產配置、行業配置和重倉股配置方面進行分析。南方系股票型基金的整體算術平均倉位(倉位按股票市值占基金資產凈值比例計算)在2季度末為68%，較1季度下調了2個點。其中南方積配由65%增倉至66.6%，基金開元由71%維持不變，基金天元由72%減倉至70%，基金隆元由70%減倉至68%，南方穩健由74%減倉至72%，基金金元由70%減倉至61%。
從行業看，南方系大幅減持采掘業，社會服務，鋼鐵等行業的股票，而對信息技術，電力行業和食品飲料的股票有較大幅度的增持。
個股配置方面，南方系在2季度一舉減持中石化達6000多萬股，增持寶鋼近2000萬股，萬科1000多萬股，以及增持長電990萬股。中石化在2季度隨大盤一路下跌，其原因在于5月化工產品價格下跌，6月由于油價高企導致煉油板塊虧損，這些都拖累了中石化利潤，而股價也隨之反映這一趨勢。
據我們了解，南方系2季度初就果斷減持了中石化，時機上把握比較好。南方在2季度增持寶鋼和長電可能主要是參與股改。另外，南方系10大重倉股中主要受中集集團(資訊 行情 論壇)和中興通訊(資訊 行情 論壇)拖累較大，特別是中集。
基金提取管理費情況：南方基金上半年提取管理費17101萬元，而去年同期(去年半年報)提取11834萬元，同比增加44%，多數來源于貨幣基金的大規模上升。封閉式基金的管理費收入為5020萬元，占總體管理費收入的29%。
作者：光大證券研究所 陳嵐靜 陳凱風
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