債市收益率下探 中短債基金又比市場慢半拍(圖)

　　國內債券市場頻創新高，收益率不斷下探，而基金公司卻預備大推中短債基金

　　文/表 記者 吳倩

　　首發規模近46億份的中短債基金博時6號誕生時，同行們紛紛投以艷羨的目光；而當易方達的中短債基金再度演繹“百億基金”神話時，不少基金公司早已眼睛發了紅。據傳，目

前已有10家左右的基金公司上報了類似產品。

　　然而，在業內準備大推中短期債券基金時，基民們卻充滿了疑慮：債市經歷了前期的大漲，風險不斷累積，現在投資還能否取得好“收成”嗎？

　　資金撤出債市進軍股市

　　“基金的動作總是比市場慢半拍。現在股市基本回暖了，

　　2004年當國內首只百億基金入市后，最初體驗的就是生不逢時的滋味。當時，借力股市大漲，百億基金應運而生。但問世后不久，滬深股市就開始一路調整，上證指數(資訊 行情 論壇)下跌了150多點。

　　近期，已不斷有業內人士指出，資金已逐漸從債市撤退，進軍股市，并不看好債市前景。招商基金公司投資總監曾昭雄指出，在目前的情況下，一旦市場的資金流向發生逆轉，或者市場基準利率開始上行，債券市場價格將應聲下跌。除了計劃持有到期的投資者之外，短期債券的投資并不是一個沒有風浪的安全港灣。

　　不過，也有業內人士認為，目前，觸發債券價格下跌的因素并不明顯。“撤走的只是投機性的資金，進入債市的配置型資金的增量仍然比較大。”一家基金公司的固定收益研究員告訴記者。

　　風險高于貨幣市場基金

　　相關基金公司人士則向記者表示，即使債券市場的收益率曲線繼續下探，也可以借助多種途徑提高基金的收益率，如調整組合久期，通過對利率走勢的預測贏得超額收益；增加期限套利的規模；在法規允許的前提下投資更大比例的企業短期融資券等等。“目前，中短期國債的年收益率最多也不過2.22%，短期債券基金要想維持較高的收益率，必須借助積極的組合管理，這就比較考驗基金公司的能力了。”該研究員進一步指出。

　　而深圳某基金公司人士向記者透露，其實，相當一部分涌入短債基金的資金并非增量資金，而是贖回貨幣市場基金轉而投資短債基金的。從目前的情況來看，短債基金跟貨幣市場基金實際上是一種此消彼長的關系。

　　不過，業內專家提醒投資者，中短期債券基金的預期風險水平雖然低于中長期債券基金、混合基金，卻仍高于貨幣市場基金。并非所有貨幣市場基金的持有人都適合轉戰中短期債券基金。只有預計持有時間可長于3個月，能承受短期小幅的凈值波動，并且愿意以部分流動性換取收益的投資者才適合。