寶盈區域增長：投資風格穩健偏保守 獲較好業績

　　□ 聯合證券基金業務工作小組

　　風險與收益

　　截至2005年9月8日，寶盈區域增長單位基金凈值為1.0240，單位累計凈值為1.0540。自上市以來凈值漲幅達5.43%，而同期上證指數(資訊 行情 論壇)下跌了-7.68%。

　　從同期成立的幾只

　　股票資產配置

　　我們通過分解基金的股票資產配置來做簡單的歸因分析。鑒于所獲得數據的有限，我們將2005年半年報的行業組合和重倉股組合放在2005年6月8日到9月8日這樣一個階段考察。其中選取同業所有基金的平均配置水平為參照，來計算該基金與同業配置的差額所產生的合計貢獻值。

　　寶盈區域增長在考察期內行業配置差別貢獻為0.0012，其中配置較重的行業皆實現正的貢獻，重倉股差別貢獻為0.0054，均高于同業基金的平均配置效率。

　　投資建議

　　寶盈區域增長自上市以來的業績一直穩定地處于同行業前列。該基金業績良好、運作穩定。出于回饋持有人、逐步實現絕對收益的目的，2005年8月25日向基金份額持有人分配紅利，分配比例為每10份基金份額0.30元。

　　在成立初期，該基金基于不樂觀的市場預期，以穩健偏保守的風格，嚴格控制股票倉位，建倉時將資產主要配置在固定收益品種上，在市場的深幅回落中避免了凈值大幅下跌。隨著

　　目前，寶盈泛沿海基金股票持倉比例已接近70%，基本上為公用事業類和品牌消費類防御品種。我們認為，下半年的投資機會多于上半年，系統性下跌的風險小于上半年，出現一個活躍的平衡市的可能性較大。該基金管理人下半年將在防御和周期兩類股票中基于估值進行動態調整，并會注意“對價”因素帶來的機會。

　　寶盈區域增長在前期通過穩健保守獲得了優良業績，相信該基金管理人結合市場的積極防御策略將會繼續為投資者帶來絕對收益。