10億份以下基金紅榜：有限倉位 精選個股(2)

　　湘財合豐成長基金

　　基金經(jīng)理：梁輝，清華大學管理信息系統(tǒng)專業(yè)本科畢業(yè)、清華大學管理科學與工程專業(yè)碩士研究生。2002年3月起，任職湘財荷銀基金管理公司，先后擔任公司研究部行業(yè)研究員、基金經(jīng)理助理。

　　經(jīng)過上半年的操作，本基金在行業(yè)配置方面還是比較成功的，雖然投資的行業(yè)類別較少，但是比較好地抓住了行業(yè)基本面與估值特征做了輪動操作。同時，本基金也投資了云南白藥(資訊 行情 論壇)、華微電子(資訊 行情 論壇)、航天電器(資訊 行情 論壇)等一系列表現(xiàn)較好地股票。但是本基金不足的是在資產(chǎn)配置方面，在4、5兩個月，本基金沒有很好地估計到市場下跌的幅度，倉位始終較重，因而遭受了不少損失。

　　由于2005年上半年的下跌，目前市場的估值已經(jīng)很低，如果考慮到股權分置試點則估值就更加便宜。但是宏觀的不確定導致了市場在短期內(nèi)仍然沒有明確的方向。所以，在8月份，該基金保持了一個相對均衡的組合，一方面選擇估值比較合理，同時業(yè)績穩(wěn)定的醫(yī)藥股，同時加重在有成長潛力的科技股的配置比重。從倉位來看，由于目前A股市場估值已經(jīng)與國際市場基本接軌，系統(tǒng)風險較低，該基金采取更加靈活的資產(chǎn)配置，進一步提高基金的回報。

　　華夏大盤精選基金

　　基金經(jīng)理：蔣征，MBA，基金從業(yè)經(jīng)驗5年。2003年加入華夏基金管理有限公司。

　　華夏大盤精選基金在去年年底配置了較高比例的可轉換債券，在一定程度上減少了市場下跌帶來的損失；在5月中下旬，大盤在1000點附近時，減持了部分可轉債，增加了股票的配置比例，在行業(yè)配置方面，增持了交通運輸、批發(fā)零售等受宏觀經(jīng)濟波動影響較小的行業(yè)，對房地產(chǎn)、鋼鐵、石化等周期性特征比較明顯的行業(yè)進行了減持。

　　在8月份，該基金采取了比較靈活的操作策略，在波段操作過程中不斷調(diào)整組合，優(yōu)化結構。

　　泰信先行策略基金

　　基金經(jīng)理：張翎，英國利物浦大學管理學碩士。7年證券從業(yè)經(jīng)歷，具有中國證監(jiān)會頒發(fā)的基金從業(yè)資格。2002年11月加入泰信基金管理有限公司，任投資管理部副總經(jīng)理。

　　該基金在8月重點選擇的品種，主要是具有長期投資價值、高分紅和穩(wěn)定增長的行業(yè)龍頭上市公司，同時，也對在市場系統(tǒng)性風險釋放過程中估值偏低的公司股票進行了增持。

　　由于回報率高低是評價任何市場投資價值的核心，而隨著上半年債券市場收益率的迅速下降，投資者要求的各類資產(chǎn)的風險溢價也在大幅降低，這給剛剛經(jīng)歷風險系統(tǒng)性釋放的國內(nèi)股票市場帶來了極大的投資機遇。穩(wěn)定增長、高現(xiàn)金流、高分紅的藍籌上市公司將率先受到長線資金的追捧，解決股權分置帶來的“對價”補償，將進一步提升流通A 股的投資價值，因此該基金認為大量長線資金對高回報藍籌股的“投資饑渴”將使整體市盈率逐步抬高。先行策略基金已經(jīng)在此類個股上預先進行了大量配置，并將在下半年根據(jù)價值中樞系統(tǒng)繼續(xù)增持估值偏低的上市公司股票。

　　銀河銀聯(lián)收益基金

　　基金經(jīng)理：毛衛(wèi)文，8年證券從業(yè)經(jīng)歷。2001年6月參與籌備銀河基金管理有限公司。2002年8月后歷任銀河基金管理有限公司債券經(jīng)理，銀河收益證券投資基金、銀河銀富貨幣市場基金基金經(jīng)理。

　　在基金運作方面，銀河銀聯(lián)收益基金觀察到貨幣政策的轉變以及債券市場的供不應求，制定了在資產(chǎn)配置層面以債券投資為主的策略。持續(xù)加大債券類資產(chǎn)的持倉比例并拉長久期，適當運用杠桿，并積極參與新券發(fā)行認購，使基金持有人充分分享了今年債市的牛市成果。

　　在股票投資方面，該基金意識到經(jīng)濟下滑與全流通預期對股票市場估值的壓力，并將股權類資產(chǎn)的投資比重一度調(diào)低于基準，在股票組合結構層面較多持有穩(wěn)定增長的內(nèi)需型企業(yè)。這些都使得該基金在8月份取得了較好的投資收益。

　　金鷹成份優(yōu)選基金

　　基金經(jīng)理：謝國滿，畢業(yè)于財政部研究生部，經(jīng)濟學博士，6年證券從業(yè)經(jīng)歷，對中國證券市場有深刻研究，具有管理大型資金的經(jīng)驗，現(xiàn)為金鷹基金管理有限公司投資管理部副總監(jiān)兼基金經(jīng)理、投資決策委員會成員。

　　在整個國內(nèi)股票市場低迷的情況下，部分服務和消費品等行業(yè)有一定的抗周期效應，就成為該基金重點關注的對象。所以該基金在投資策略上對周期性行業(yè)進行了適當減持，并適當增加了抗周期性行業(yè)資產(chǎn)。8月份，該基金對周期性行業(yè)公司進行結構調(diào)整并精選個股關注價值嚴重低估的公司，適當增加估值水平合理的消費類等抗周期性行業(yè)的公司投資。繼續(xù)關注股權分置試點公司 ，積極參與并結合中報年報預期進行結構調(diào)整。

　　(商報記者 柏丹/文)