公募基金半死不活 老鯰魚私募基金引進抑或自產

　　私募基金正如沙丁魚群中的老鯰魚，能讓資本市場活起來。國外的私募基金虎視耽耽，國內的私募基金尚處“地下”，要想既收鯰魚效應之功，又避免給資本市場帶來過大的沖擊，有一個取舍問題

　　柯象中

　　沙丁魚被捕撈上來之后，無論采取什么辦法都難以保證它存活較長時間，因此，人們很難吃到新鮮的沙丁魚。歐洲北海漁民想出一個絕妙的辦法：在沙丁魚中放入幾條老鯰魚———沙丁魚的天敵，這樣沙丁魚始終處于疲于逃命的緊張狀態，這使其有了活力，從而得以生存。

　　如今，中國資本市場也進來幾條“老鯰魚”———海外私募基金，不過它們不是被有意放進來的，而是偷偷溜進來的。據悉，8月22日，美國華平投資集團宣布成立規模達80億美元的專門投資中國的第九號基金；9月6日，新加坡磐石基金以每股3.50元的價格把2.89億股華夏銀行(資訊 行情 論壇)國有法人股收入囊中……今年上半年，多達15只針對亞太地區的基金成立，每只規模都超過10億美元，中國已占亞洲區集資總額的65%，按平均每只基金30億美元計，今年上半年急切想進入中國的基金規模就達300億美元。

　　對于正在大發展中的中國證券市場而言，這些成群結隊、虎視耽耽等待進入的“老鯰魚”是亦喜亦憂。喜的是，它們對中國證券市場至少有兩大好處。

　　第一，中國證券市場正在進行股權分置改革，股市的大擴張愁的正是資金的承接盤，2006年第一次擴張高峰就達3000多億元人民幣，而據成都證券分析師陳東分析，2005年新增資金的六大來源———基金(公募)、社保基金、保險資金、QFII、券商集合

　　第二，中國資本市場的參與者大多活力不足，昔日莊家已是蹤影全無，券商“遍體鱗傷”，基金(公募)也是半死不活。從2004年以來，人們曾寄托厚望的基金(公募)表現不盡人意，它們操作過于保守，趨同現象嚴重，不僅沒有成為穩定市場的力量，反而成為本輪調整的最大做空動能。6月份開始的股改行情中，大盤上漲14%，而基金市值只上升了2%多一點，遠遠落后于大盤，業績的平庸引得贖回如潮。“老鯰魚”的進入或許能夠改變這種死氣沉沉的狀況，帶來活力和朝氣。

　　但是，我們都知道

　　實際上，那個姓“私募”名“基金”的“老鯰魚”不只是國外有，中國也有，而且規模還不小，高達7000億人民幣，它的活力也很充沛，有名的“5·19”、“6·4”、“9·14”行情都是中國的私募基金發動的。只不過它到現在還是“黑戶口”，這不僅限制了它的規模，也限制了它作用的發揮。

　　與海外私募基金相比，中國私募基金有很多長處。首先，條件所限，它沒有海外私募基金那么“兇猛”。海外私募基金能在幾秒鐘內從地球這一端向另一端調動數十百億美元的資金，這正是它之所以兇猛的原因，中國私募基金做不到。其次，中國私募基金是座“橋梁”，一頭連著10萬億儲蓄，一頭連著資本市場，如果打通了這“任”、“督”二脈，那么，不僅股市的三次擴張承接資金不成問題，而且，也實現了從以間接金融為主到以直接金融為主的轉變，中國金融就全盤皆活。原來我們把希望寄托在(公募)基金身上，但是，不管是券商系、保險系還是銀行系，看來都難以擔當重任。私募基金便有了“舍我其誰”的歷史使命！

　　近日，央行行長周小川提出“要考慮私募基金地位”的問題，一石激起千層浪。證券專家王連洲認為，“發展私募基金是市場的客觀內在需求，本來就應該予以正面疏導而非嚴格禁絕。私募基金同公募基金一樣為資本市場所不可或缺，當然應該發展，這是對市場規律和需求的尊重。”

　　名詞解釋

　　私募基金：私募是相對于公募而言，兩者的差異是證券發行方法的差異，向社會特定公眾以非公開的方式發行的叫私募基金，否則就是(公募)基金。

　　私募基金的主要運作方式有兩種。第一種是承諾保底，基金將保底資金交給出資人，相應的設定底線，如果跌破底線，自動終止操作，保底資金不退回。第二種，接收賬號(即客戶只要把賬號給私募基金即可)，如果跌破10%，客戶可自動終止約定，對于贏利達10%以上部分按照約定的比例進行分成，此種都是針對熟悉的客戶，還有就是大型企業單位。