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深圳證券信息公司 趙迪
在近期的市場(chǎng)行情中，基金重倉股的走勢(shì)并不搶眼，多數(shù)基金凈值沒有跑贏大盤。相反，一些短線游資推動(dòng)的股票和ST股票反而比較活躍，雖然上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)勉強(qiáng)沖過千二，突破了前期高點(diǎn)，但深成指和上證50(資訊 行情 論壇)指數(shù)均沒有突破前期高位，表明藍(lán)籌股的表現(xiàn)確實(shí)相對(duì)較弱，基金的確沒有主動(dòng)的參與這波行情之中。
縱觀近期基金的“不作為”，既有客觀條件上的限制，也有主觀上的考慮。
首先，客觀條件上來說，基金的倉位已經(jīng)維持在相對(duì)較高的水平，繼續(xù)發(fā)動(dòng)行情的后續(xù)力量已明顯不足，前期曾經(jīng)帶動(dòng)股指上行的指標(biāo)股已經(jīng)聚集了比較多的獲利籌碼，只有充分清理浮籌后，這些股票才有可能繼續(xù)上行。
其次，從前兩批股權(quán)分置改革試點(diǎn)公司和率先進(jìn)入全面股改階段的40家企業(yè)來看，大盤藍(lán)籌股的平均對(duì)價(jià)水平略低于市場(chǎng)的平均水平，業(yè)績(jī)和股本與對(duì)價(jià)幅度呈現(xiàn)出一定的負(fù)相關(guān)。這種逆向選擇的結(jié)果必然會(huì)拉低藍(lán)籌股與普通股票的價(jià)值差距，在這種背景下，藍(lán)籌股的走勢(shì)偏軟也在情理之中。
第三，從基金經(jīng)理主觀態(tài)度來看，上證指數(shù)已經(jīng)進(jìn)入1200點(diǎn)一帶，如果指數(shù)繼續(xù)上行，大股東可能不再擔(dān)憂股價(jià)下跌，會(huì)在一定程度上降低對(duì)價(jià)水平，從而不利于股改對(duì)價(jià)幅度的保持。從近期一些基金經(jīng)理的表態(tài)來看，可以看出他們認(rèn)為大盤晚漲要比早漲好。
最后，從基金自身利益出發(fā)，很多基金上半年出現(xiàn)了比較大幅的虧損，不少投資者深套其中。經(jīng)過了前期的反彈后，一些基金的凈值已經(jīng)明顯回升，單位凈值進(jìn)入了0.95至1元的區(qū)間范圍之內(nèi)。如果凈值繼續(xù)上升，則會(huì)面臨部分基金持有人解套出局，不利于基金規(guī)模的穩(wěn)定。因此，不排除少數(shù)基金為了自身的利益而刻意保持基金凈值維持在面值以下的做法。如果真是如此的話，則有損基金投資者的權(quán)益。
對(duì)于前三種原因，市場(chǎng)可以理解和接受，但如果是出于最后一種原因的“不作為”，則遲早會(huì)受到市場(chǎng)的譴責(zé)和懲罰，基金也必將因?yàn)樽约旱亩桃暥冻龀林氐拇鷥r(jià)。
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