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根據(jù)181只基金半年報(bào)統(tǒng)計(jì)顯示，截至二季度末，股票基金的加權(quán)平均倉(cāng)位64.9%，依然保持了較高的水平。另外，據(jù)已經(jīng)公布的1281家上市公司半年報(bào)顯示，QFII、社保基金、企業(yè)年金基金及保險(xiǎn)資金都有較大資金入市。隨著近日首只銀行號(hào)基金發(fā)行結(jié)束即將進(jìn)入股市開始建倉(cāng)，另一只銀行號(hào)基金交銀施羅德精選股票基金也在農(nóng)行和交行各網(wǎng)點(diǎn)緊鑼密鼓地發(fā)行，未來(lái)仍將有大批機(jī)構(gòu)資金進(jìn)入股市。對(duì)此，交銀施羅德基金公司投資總監(jiān)表示，對(duì)A股的增持說(shuō)明機(jī)構(gòu)投資人對(duì)于目前市場(chǎng)估值水平的認(rèn)可，并看好股市的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。
股改提升機(jī)構(gòu)信心
交銀施羅德基金公司投資負(fù)責(zé)人表示，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，一個(gè)地區(qū)的股票市場(chǎng)，其上市公司的市場(chǎng)化程度越高，治理結(jié)構(gòu)越清晰，受外資和機(jī)構(gòu)投資人青睞的程度也就越高，如印度、韓國(guó)等。目前QFII、社保基金、基金等機(jī)構(gòu)投資人大幅度增持A股，就表明，隨著股權(quán)分置改革的進(jìn)程加快，加上中央決策層對(duì)股權(quán)分置改革所表現(xiàn)出來(lái)的決心，已經(jīng)使得股市由于股權(quán)分置所帶來(lái)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)大大降低，為市場(chǎng)增加了不少信心。此外，中國(guó)股市的估值水平也是一個(gè)非常重要的因素，中國(guó)股市已經(jīng)具備了明顯的投資價(jià)值，再加上匯率改革穩(wěn)步推進(jìn)，無(wú)論是短期資金還是長(zhǎng)期投資，股票市場(chǎng)的獲利空間都很大。
A股估值進(jìn)入低位區(qū)
在2004年末至2005年半年報(bào)期間，大盤下跌了15%以上，但基金持有股票倉(cāng)位的變化相對(duì)穩(wěn)定，股票型基金的平均倉(cāng)位比例基本上在65%至70%的較高區(qū)域內(nèi)波動(dòng)，且呈逐步走高的特征。
這位負(fù)責(zé)人認(rèn)為，穩(wěn)定保持較高的倉(cāng)位顯示了基金對(duì)于目前股市估值水平的認(rèn)可。他表示，目前上證50指數(shù)和180指數(shù)的市盈率都僅在10倍左右，而目前基金所重點(diǎn)關(guān)注的占市值60%至70%的優(yōu)質(zhì)股票大概有200到300只，考慮到基本面優(yōu)良，這些股票的估值水平更是偏低，甚至要低于H股和紅籌股的水平。即使不考慮股權(quán)分置改革的對(duì)價(jià)因素，這個(gè)估值水平也已經(jīng)很低，如果考慮股權(quán)分置改革后會(huì)有30%左右的對(duì)價(jià)支付，那投資價(jià)值更明顯了。因此，這個(gè)時(shí)機(jī)進(jìn)入股市，無(wú)論是安全性、流動(dòng)性還是盈利性都相對(duì)有一定保障。
合理調(diào)整資產(chǎn)配置
各機(jī)構(gòu)投資人對(duì)于A股的增持也同時(shí)反映了其堅(jiān)定看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的觀點(diǎn)。許多國(guó)際知名投資機(jī)構(gòu)最近紛紛發(fā)表看好A股的研究報(bào)告，瑞士信貸第一波士頓最近一期的研究報(bào)告題目就是《A股成為焦點(diǎn)》，并將給客戶推薦的投資組合中國(guó)A股和B股的比重由原先的4%調(diào)高到了15%。
對(duì)此，交銀施羅德基金投資負(fù)責(zé)人表示，由于宏觀調(diào)控還在繼續(xù)進(jìn)行，大家比較擔(dān)心整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩以后，企業(yè)利潤(rùn)會(huì)下降，會(huì)影響投資收益。他認(rèn)為，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)周期就是固定資產(chǎn)投資期，拉動(dòng)GDP的三駕馬車是投資、消費(fèi)、進(jìn)出口，過(guò)去兩年經(jīng)濟(jì)比較好，支撐經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的主要?jiǎng)恿κ峭顿Y和進(jìn)出口，所以相對(duì)來(lái)說(shuō)，處于上游的原材料企業(yè)、投資品企業(yè)、進(jìn)出口企業(yè)的利潤(rùn)會(huì)比較好，但是消費(fèi)品企業(yè)利潤(rùn)相對(duì)來(lái)說(shuō)就不那么好；但是當(dāng)經(jīng)濟(jì)下降時(shí)期，消費(fèi)成為帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要?jiǎng)恿Γ灿幸庾R(shí)地讓消費(fèi)成為刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要因素，這樣，以消費(fèi)為主要業(yè)務(wù)的企業(yè)利潤(rùn)會(huì)比較平穩(wěn)，相對(duì)來(lái)說(shuō)收益也會(huì)較好。
尤其
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