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□劉興祥
隨著關于股權分置改革的管理辦法與實施細則全部出臺，股權分置改革全面推進并進入程序化操作階段已是不爭事實。與前兩批公司的改革進程相比，即將進行股改的公司數量將大大增加，改革方案多元化也受到了監管部門的支持與鼓勵，這自然使得各方將來討價還價的較量更加激烈。毫無疑問，在這種情況下，作為目前市場上主要的機構投資者，基金
的地位與作用就顯得格外引人關注。以目前的事態來看，如果基金能夠在這場改革中發揮積極作用，那么，基金行業的社會形象及其市場影響力就有望實現飛躍。
據了解，在前兩批上市公司股權分置改革進程中，基金公司的積極配合是多數試點公司成功通過方案表決的重要因素。從市場長遠發展角度看，整個股權分置改革迎來了“開門紅”，基金的配合與支持是必須的，也是很有必要的。況且，從前兩批試點公司的方案來看，支付的對價總體而言基本上能夠讓包括基金在內的流通股東滿意的。所以，前兩批試點公司的改革在結果上實現了雙贏，基金公司對各方面也能夠有較滿意的交待。
令人關注的是，在即將展開的全面股改進程中，形勢將有較大變化。一方面，包括中國石化等大盤股改革的一舉一動對市場影響極大，權證等技術含量極高的手段大量引進則會使不少投資者頭暈眼花，一批難點公司也將啟動股改程序……可想而知，如此復雜的局面必然會使為數不少的普通投資者難以作出合理的判斷。相比之下，基金的專業優勢就會逐漸顯現出來。在上市公司流通股東結構中，基金重倉股占到了相當大的比例。有關統計數據顯示，基金所圈定的股票池大約涉及到300只股票左右。特別是，這些股票將是整個股權分置改革過程中的主要力量。所以，基金公司在即將進行的股權分置改革進程中完全可以有較大話語權。
有基金資深人士認為，支持股權分置改革試點的大方向是確定無疑的，目前關鍵是如何理解“支持”的內涵。有越來越多的基金業界人士認識到，支持應該并不等于不論股權分置改革方案的優劣就一律投贊成票，而是通過積極參與來確保改革順利推進，使市場預期變得穩定下來，最終推動市場穩定發展。因此，與上市公司討價還價甚至是對不成熟的方案投反對票也是支持的具體表現。例如，在前兩批股權分置改革中，大盤股的改革方案就關系到全局利益，如果最終通過的方案難以為市場普遍認同，那么，市場就會受到較大打擊；支持對價的形式有復雜化的趨勢，這使得市場預期更加混亂，投資者普遍無所適從，所以，站在全局的高度，基金公司在支持股權分置改革中還有大量工作要做。
一個客觀事實是，與龐大的散戶股東相比，上市公司與基金公司的溝通無疑更有效率。另外，基金公司對上市公司投資價值及對價價值的判斷相對較為理性，形成合理對價的可能性就自然更高一些。因此，試點公司往往對基金公司采取一對一以及上門拜訪的方式進行深入的交流。顯然，這使得基金公司在對價方案形成中有著較大影響力。即使是從有義務維護持有人權益的角度，基金公司也應該據理力爭較為合理的對價方案。因此，對于基金公司來說，一方面要高度重視在股權分置改革中的作用，另一方面要盡快組織相應力量對全面推進的股改進行評估，對涉及的對價方案進行仔細研究，以對市場各方負責任的態度積極參與股權分置改革。只有這樣，基金才會不負其肩負的道義，同時又能夠維護持有人的利益。
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