上證180ETF全接觸

http://whmsebhyy.com 2005年09月12日 07:35 證券時報

　　□本報記者金燁

　　華安基金管理公司表示即將推出上證180ETF，作為國內第二只ETF基金，該產品與上證50ETF(資訊行情論壇)之間的區(qū)別何在？標的指數擁有相對較多的成分股是否會對操作產生影響？上證180ETF基金與原有的華安180指數增強型基金之間存在怎樣的關系？上證180ETF擬任基金經理盧赤斌與華安180指數增強型基金經理劉光華，就此接受了記者采訪。

　　與上證50ETF兩大區(qū)別

　　盧赤斌表示，上證180ETF是一只以上證180指數為跟蹤目標的的交易型開放式指數基金，與上證50ETF的區(qū)別在于跟蹤標的和復制方式上的不同。

　　據介紹，從跟蹤標的區(qū)別來看，首先是標的的樣本空間不同。上證180指數的樣本空間是所有上海A股，并根據行業(yè)比重分配樣本配額，在行業(yè)覆蓋率方面具備優(yōu)勢，市場代表性強、成分股流動性高、藍籌特征體現充分。

　　在管理方式上，上證180ETF采取的是抽樣復制法，在180只成分股中抽取120只構建投資組合。盧赤斌表示，主要是考慮到現在的180個成份股中，存在部分個股流動性欠佳的現狀。上證180ETF抽樣選擇主要看兩個指標：成份股的流動性和成份股的調整流通規(guī)模。通過抽樣復制剔除流動性較差的成份股，從而減少基金運行過程中可能出現的流動性風險，并有效降低基金申購及贖回的復雜程度。

　　他表示，隨著市場的健康發(fā)展以及上市公司流動性的進一步提高，在一段時間以后，公司將根據180指數成分股的實際情況，逐漸從抽樣復制轉變?yōu)槿珡椭频墓芾矸绞健?/p>

　　上證180ETF與華安180將并行

　　劉光華表示，上證180ETF與華安180指數增強型基金之間存在4方面差別：首先是交易方式不同，上證180ETF上市以后，可以通過券商進行二級市場的交易，交易手續(xù)和買賣

股票一樣便捷，而華安180指數增強型基金只能通過直銷和代銷機構進行申購與贖回；其次投資目標不同，上證180ETF的目標是實現跟蹤偏離度和跟蹤誤差的最小化，而華安180指數基金的投資目標是適度超越比較基準；第三股票倉位比例不同，上證180ETF的股票倉位一般在99%以上，現金比例很小，而華安180指數基金要保留5%的現金頭寸，為客戶申購贖回做準備；最后是目標客戶群不同，目前華安180指數基金的營銷分為直銷和代銷，而上證180ETF是通過中央登記結算公司來做注冊登記的，要求所有的投資者必須持有股票賬戶或者是基金賬戶，上證180ETF的營銷渠道以合格的證券公司為主，主要針對券商的客戶。

　　將股改影響降到最低

　　一般而言，指數基金相對其他股票基金來說建倉期比較短，但由于上證180ETF成立時可能恰逢股改如火如荼開展，萬一有部分成分股停牌是否會對基金建倉產生影響？

　　對此盧赤斌表示，首先180ETF在發(fā)行時會公布120只成分股名單，投資者可以采取網上現金認購、網下現金認購、網下股票認購等3種方式購買上證180ETF，因此在IPO期間基金可以收集到大量建倉所需的股票；其次從最近出臺股改的相關政策來看，股改停牌時間將縮短，而180成分股中的停牌個股在時間上也不會非常集中；最后在建倉策略上，華安上證180ETF會采取平衡建倉的方式，控制建倉的節(jié)奏，以減少股改停牌帶來的不利影響。

　　此外，外界也曾擔心雖然180ETF采取抽樣方式選擇120只個股以保證其流動性，但相比上證50ETF來說，跟蹤標的成分股依然多了一倍以上，部分成分股市值較小，是否會在套利過程以一籃子股票交易時買不到相應的成分股？對此盧赤斌解釋說，抽樣時已經將流動性差的股票排除在外，根據公司方面的測算，120只股票中市值最小的股票其流動性能滿足每天的交易需要，而且在產品設計中也聽取了投資者的意見，將籃子規(guī)模定為30萬份，保證每個籃子中最小市值股票有100股，同時也降低了資金門檻，方便了投資者進行套利。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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