保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)扎緊投資籬笆 基金公司幾家歡喜幾家愁

　　□劉銳

　　繼8月21日出臺(tái)了《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者債券投資管理暫行辦法》后，保監(jiān)會(huì)官員近日又透露，保監(jiān)會(huì)將于今后一段時(shí)期內(nèi)，陸續(xù)出臺(tái)包括《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者交易對(duì)手標(biāo)準(zhǔn)》等在內(nèi)的五項(xiàng)規(guī)章，以夯實(shí)保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)。

　　按照保監(jiān)會(huì)有關(guān)人士的說(shuō)法，《交易對(duì)手標(biāo)準(zhǔn)》是從外部監(jiān)管層面防御系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的制度安排，門(mén)檻的設(shè)定涉及銀行、證券公司、信托、基金等與保險(xiǎn)公司產(chǎn)生交易行為的各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)。制定《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者交易對(duì)手標(biāo)準(zhǔn)》，目的是有效控制其他行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)向保險(xiǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。

　　保監(jiān)會(huì)立“家規(guī)”，幾家歡喜幾家愁。以基金業(yè)為例，目前整體處于低迷期間，保險(xiǎn)資金投資標(biāo)準(zhǔn)制度化無(wú)疑會(huì)引起極大關(guān)注。據(jù)悉，基金公司如想獲得險(xiǎn)資這塊“肥肉”，管理的資產(chǎn)必須達(dá)到一定的規(guī)模；持續(xù)業(yè)績(jī)必須在一定的年限以上、并且滿(mǎn)足波動(dòng)率等其他指標(biāo)的規(guī)定。這樣一來(lái)，對(duì)于某些中小型基金公司來(lái)說(shuō)，其生存壓力無(wú)疑會(huì)驟然加大。因?yàn)橹行⌒突�金公司管理�?guī)模普遍不大，新規(guī)一旦實(shí)施，如果原持有人結(jié)構(gòu)中保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)比例過(guò)大，可能面臨大額贖回，這對(duì)于它們的生存狀況無(wú)異于雪上加霜。相反，對(duì)于一些大基金公司而言，影響并不大，甚至可以說(shuō)反而有利，因?yàn)楸姸嘈禄�金被剔除出投資名單后，與自己“爭(zhēng)食”的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手少了，如此一來(lái)，分得的羹會(huì)更多一些。

　　不光中小基金覺(jué)得保監(jiān)會(huì)不夠“哥們”，一些中小銀行也會(huì)遇到類(lèi)似的煩惱，擔(dān)心保險(xiǎn)資金會(huì)從它們那里大搬家。有數(shù)據(jù)顯示，目前保險(xiǎn)資金中40.7%投資于銀行協(xié)議存款，但其中70%存放于中小銀行。雖然保監(jiān)會(huì)人士表示，對(duì)于銀行的準(zhǔn)入將“不以大小論英雄，而是充分考慮治理結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)質(zhì)量等綜合因素。”但誰(shuí)又能保證這不是一種安慰和托辭呢？

　　保險(xiǎn)資金“擇婿”標(biāo)準(zhǔn)化、固定化，嚴(yán)限交易對(duì)象，當(dāng)然并非一時(shí)心血來(lái)潮，在這方面，保險(xiǎn)公司嘗過(guò)苦頭，吃過(guò)大虧。現(xiàn)有公開(kāi)資料顯示，中國(guó)人壽(資訊 行情 論壇)、人保財(cái)險(xiǎn)(資訊 行情 論壇)、中國(guó)再保險(xiǎn)這三大國(guó)有保險(xiǎn)公司去年在問(wèn)題券商處損失的資金高達(dá)十幾億元。而人保財(cái)險(xiǎn)剛公布的中報(bào)顯示，今年上半年已實(shí)現(xiàn)及未實(shí)現(xiàn)的投資凈損失達(dá)7.11億元人民幣，時(shí)至今日仍未擺脫問(wèn)題券商的泥沼。

　　保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)交易對(duì)手嚴(yán)加限制、精挑細(xì)選，這也是預(yù)防道德風(fēng)險(xiǎn)之需。在國(guó)有險(xiǎn)資折戟漢唐

　　在金融機(jī)構(gòu)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)大趨勢(shì)下，一個(gè)金融行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，往往會(huì)迅速蔓延至它的交易對(duì)手里去。選擇那些規(guī)模龐大、經(jīng)營(yíng)良好、處于風(fēng)險(xiǎn)鏈最低端的金融企業(yè)，規(guī)避那些經(jīng)營(yíng)一般、處于風(fēng)險(xiǎn)鏈較高端的交易對(duì)手，無(wú)疑是明智之舉。在保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者的幾大交易對(duì)手里，表面上看，目前只有券商這類(lèi)主體讓險(xiǎn)資嘗過(guò)苦頭，其他如銀行、基金似乎還很安穩(wěn)。但從證券投資者保護(hù)基金、銀行存款保險(xiǎn)制度等漸行漸近來(lái)看，今后個(gè)別銀行、基金公司關(guān)門(mén)也不是不可能的事。早點(diǎn)立下“家規(guī)”，以盡可能規(guī)避其中的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，可謂是未雨綢繆。

　　在經(jīng)過(guò)多年漫長(zhǎng)艱難的投資渠道拓寬之后，保險(xiǎn)投資主題正在逐漸由拓寬運(yùn)用渠道的“開(kāi)疆”轉(zhuǎn)向控制風(fēng)險(xiǎn)的“守土”。對(duì)于作為養(yǎng)命錢(qián)的保險(xiǎn)資金而言，“疆”少開(kāi)一點(diǎn)并無(wú)多大關(guān)系，“守土”卻是時(shí)刻不能忘記。