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□記者 徐六里 上海報道
從7月下旬起步的這波行情至今已有近200點的漲幅，但從市場個股表現及不少券商的外部測算報告顯示，基金在這一段時間內整體上似乎未能跑贏市場，接受采訪的基金經理坦言，這一波行情確實不是基金發動，并且在整體上可能未戰勝大盤，但在這波行情中，基金凈值整體上仍然受益，只是多少的問題，因而準確地講，應該是基金溫和參與了這波行情。
中長期策略不會變
“這一波的行情走勢未與基金重倉股重合，這個現象毋庸置疑也不需回避。這個原因我認為很簡單�！庇谢鸾浝碇赋�，在任何一個市場中，熊牛轉換、板塊輪動都是正�，F象。比如近年來的“二八”、“一九”現象，市場上大多數股票沒有賺錢機會，只有基金重倉的少部分股票在股價上保持強勢，但如果把這類現象看成是市場惟一的機會，也是過于極端化了。“一九現象”反映的是公募基金及理念相近的機構在市場上占據了主導地位，但其實這個市場是個開放的市場，有各類性質的資金，在多樣化的市場上應該是各類資金都有賺錢的機會。事實上，一種投資現象在發展到一定地步便會分散化，等一段時間后會再次集中。
另外，還有基金經理指出，基金是一種中長期的投資產品，從這一階段來看，可能是未能戰勝大盤，但如果放在一個較長的階段看，肯定跑贏了大盤。這個市場上有很多投資機會，但不是所有的投資機會都會被基金把握，而且基金獲取收益需要在嚴格遵守基金契約的前提下進行，像現在有些板塊雖然漲得很兇但不是基金能賺取的收益。事實上，在全流通過程中，按照既定的投資策略，蘇寧電器(資訊 行情 論壇)等基金核心個股進行股改也讓一些基金獲益豐厚，當然這是相對而言的�？赡茉谶@波行情中基金只賺取20%收益，可能有人是獲得40%的利潤，但在急漲急跌情況下也有可能虧掉10%。有基金經理以其所操作的基金為例介紹說，一方面在選股模型中加入了股改因素，充分考慮對價，但不在股票庫中的股票肯定是不能去投的，中長期的既定策略不會改變。
人民幣升值是本因
上投摩根基金公司投資副總監、中國優勢基金經理呂俊提醒道，為什么這波行情的啟動時間是在7月下旬，而不是股改明確之際，一個很重要的原因是7月21日人民幣升值，這是個現在被很多人忽視的一個原因。呂俊指出，人民幣升值帶來的最重要一點影響應該是資金的不斷注入，內、外資金都會保持充沛，這可能會長期壓低利率，降低資金的使用成本，有利于進行重工業的升級。從海外各個市場經歷看，本幣升值是股票市場長期走牛的根源。人民幣升值給中國市場帶來的正面效應將會是非常長遠的。因而在下一階段投資時，對能特別從中受益的企業將會長期重倉。
對于市場所擔憂的因人民幣升值對出口型企業的打擊，有基金經理表示，事實上仔細研究出口導向型企業可以發現，各個子行業的利潤分配是不一樣的，競爭格局也不盡一致，這兩方面的不同直接導致企業定價能力的不同，有些公司對于匯率稍微變動的影響能在中間環節就予以消化，事實上，如果長期跟蹤某些公司的話，你可以發現還有公司能不斷加價出售產品。只是在人民幣升值后投資人對出口型行業都有利空的預期，這類股票會遭到拋售，不過在下一階段財務數據公布后，會重新被人認識。
注意風險 未雨綢繆
雖然不少基金經理一致判斷認為行情并未結束，但有一家大型基金公司提醒，在成交未放大的情況下，依靠個股輪動補漲仍然有創出新高的可能，但這也意味著風險的聚集，需要未雨綢繆。在資產配置上，考慮到中級反彈行情可能已經進入中后階段，部分個股從估值上看已缺乏大的上升空間，建議優先減持估值到位或偏高的交易型品種，保留防御型品種。具體到行業配置，看好：機場、港口、高速公路、食品飲料、醫藥、零售、能源裝備等抗周期防御型行業；短期內建議持有銀行(需注意部分個股股價已基本反映含權因素)、商業、地產等受匯率升值等因素支持的行業；關注電力、汽車等可能出現盈利反轉的行業；工程機械中的部分子行業；回避鋼鐵、化工、煤炭等未來幾年產能釋放較多、行業景氣度可能下降的行業；紡織等受人民幣匯率持續升值預期沖擊較大的行業。
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