9月2日開(kāi)放式基金周刊：行情未結(jié)束 基金可持有

　　——開(kāi)放式基金觀察周刊2005.09.02

　　聯(lián)合證券基金研究　任瞳

　　本周要聞

　　市場(chǎng)與基金表現(xiàn)

　　基金業(yè)要聞

　　首只銀行系基金——工銀瑞信核心價(jià)值股票型證券投資基金成立。該基金募集金額43.45億元，其中工銀瑞信自身認(rèn)購(gòu)2000萬(wàn)元。這是今年以來(lái)募集額最大的股票型基金。本次募集有效認(rèn)購(gòu)總戶數(shù)144717戶，戶均認(rèn)購(gòu)3萬(wàn)元，說(shuō)明該基金的個(gè)人持有人比例較大。工銀瑞信基金發(fā)行的成功使銀行系基金的實(shí)力露出冰山一角，其投資思路可能對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生較大影響。

　　易方達(dá)月月收益基金認(rèn)購(gòu)額已達(dá)24億元。8月15日開(kāi)始銷售的國(guó)內(nèi)第二只中短債基金——易方達(dá)月月收益基金的認(rèn)購(gòu)額已達(dá)24億元，每天接近1.5億元的銷量令人稱奇。已成立的第一只中短債基金——博時(shí)穩(wěn)定價(jià)值基金的首次募集規(guī)模為45.79億元。中短債基金熱銷使得一度瀕臨危機(jī)的債券型基金整體走出大陽(yáng)，債券型基金已進(jìn)入中短債基金、長(zhǎng)債基金齊頭并進(jìn)的產(chǎn)品細(xì)分時(shí)代。

　　基金凈值表現(xiàn)

　　本周大盤(pán)先抑后揚(yáng)，走勢(shì)成倒“V”字型，上證指數(shù)最終上漲1.45%，再次靠近1200點(diǎn)。股票型基金凈值平均漲幅為1.40%，混合型基金平均漲幅為1.17%，表現(xiàn)都未及大盤(pán)。

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布并實(shí)施《上市公司股權(quán)分置改革管理辦法》，我們認(rèn)為，股改的政策性內(nèi)容沒(méi)有變化，表述的準(zhǔn)確性和操作的完整性得到加強(qiáng)。

　　在宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩、能源價(jià)格居高不下、以制造業(yè)為主體的上市公司整體贏利增速也隨之下降的背景下，隨著股改順利進(jìn)入到“積極穩(wěn)妥推進(jìn)”階段，以及各項(xiàng)相關(guān)政策的陸續(xù)推出，市場(chǎng)對(duì)股改的預(yù)期漸趨明朗，政策性風(fēng)險(xiǎn)有所下降、新增資金開(kāi)始持續(xù)流入，并逐步引發(fā)了基于挖掘制度性變革帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性套利機(jī)會(huì)的“股改行情”。

　　我們認(rèn)為，這種具有一定創(chuàng)新意義和強(qiáng)大政策推動(dòng)背景的股改行情不會(huì)迅速結(jié)束，相反，還會(huì)不斷向縱深發(fā)展(資訊 行情 論壇)。

　　基于對(duì)市場(chǎng)的判斷，我們維持之前的建議，即投資者對(duì)股票型基金的操作應(yīng)以持有為主；雖然市場(chǎng)可能呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，出于投資成本的考慮，我們并不建議投資者進(jìn)行波段操作。

　　本周債券市場(chǎng)仍在高位徘徊，國(guó)債指數(shù)以0.15%的跌幅收盤(pán)，企債指數(shù)上漲0.01%，最終債券基金型凈值平均上漲0.36%。

　　股市的回暖以及市場(chǎng)短期資金成本與收益的差距越來(lái)越小，我們分析未來(lái)

　　目前債市高位整理的格局仍將維持，市場(chǎng)應(yīng)關(guān)注最新的貸款增速是否有明顯增長(zhǎng)。同時(shí)，如果新的企業(yè)融資券集中發(fā)行并形成供給規(guī)模，也可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)心態(tài)產(chǎn)生影響。

　　我們建議投資者適度參與短債基金，可在較低的風(fēng)險(xiǎn)水平下，較之投資貨幣市場(chǎng)基金獲取更高的收益率。

　　基金重倉(cāng)股與基金品種

　　下表是基金重倉(cāng)股中本周漲幅最大和跌幅最大的個(gè)股統(tǒng)計(jì)，以及持有較多這些重倉(cāng)股的基金品種，這個(gè)統(tǒng)計(jì)的目的是提示投資者關(guān)注重倉(cāng)股引致的基金短期收益和風(fēng)險(xiǎn)變化。

　　重倉(cāng)特變電工的基金品種：

　　重倉(cāng)新安股份的基金品種：