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□上海證券研發中心 張瑾
股票市場經過一個階段的調整后，再度呈現回暖之勢。與此同時，基金重倉股在上周的反彈中表現較為積極，半成以上的重倉股實現上漲。重倉股的上漲對同期基金凈值產生了積極影響，股票方向基金的凈值幾乎全部實現上漲，其中湘財合豐成長周凈值上漲2.69%，名列百余只基金之首。湘財合豐成長在2004年獲得全年度凈值增長冠軍后，凈值表現排名一度
落后，但是近期該基金再露鋒芒，值得我們關注。
基本情況：湘財合豐成長是國內第一只傘型結構基金——湘財合豐系列基金下屬的一只子基金，成立于2003年4月。湘財合豐系列基金包括湘財合豐成長、湘財合豐周期和湘財合豐穩定三只不同投資風格的子基金。分別主要投資于成長、周期、穩定三個行業類別中內在價值被相對低估，并與同行業類別上市公司相比具有更高增長潛力的上市公司。投資目標是在有效控制投資組合風險的前提下，為基金持有人提供長期穩定的投資回報。
收益與分紅：自成立以來，湘財合豐系列基金業績表現可謂獨樹一幟，而湘財合豐成長更是令其引以為榮的一只子基金。自成立以來，湘財合豐成長累計凈值增長幅度達到24.55%，在系列子基金位居第一，在同期成立的基金中也處于領先地位。該基金凈值增長的高峰期出現在2004年，盡管當時股市行情異常低迷，但湘財合豐成長凈值表現脫穎而出，全年凈值增長17.05%，名列開放式基金首位。今年以來，湘財合豐成長凈值增長7.929%，在同業中處于上游水平。從實現收益能力看，在該基金完整運作的2004年，其每單位收益為0.1464元，位居第九位。成立兩年以來，湘財合豐成長分紅次數多達4次，累計分紅達到0.14元。目前該基金單位凈值為1.0963元，并在上半年獲得正收益，因此仍具備一定的分紅能力。
投資與選券：湘財合豐系列基金的三只子基金都具有特色鮮明的投資方向，在實際的操作中，湘財合豐系列基金忠實地履行了招股說明書中的承諾。合豐成長基金自成立以來，投資選股一直對信息、醫藥等成長類股票偏愛有加。2004年價值投資進一步得到深化，市場熱點逐漸擴散到醫藥、電子信息等未經市場深度挖掘的二線藍籌股上，堅持成長性行業投資的合豐成長業績因此獲得殊榮。從2005年中期基金投資組合報表看，合豐成長的投資方向進一步延續，重倉股仍然集中在中興通訊(資訊 行情 論壇)、航天信息(資訊 行情 論壇)、云南白藥(資訊 行情 論壇)、馬應龍等通信、醫藥類成長股票上。除了選股能力出色以外，股票投資時機把握能力強，也是湘財合豐成長基金凈值表現突出的一個重要因素，這在2004年的操作中得到集中體現。如合豐成長對獲利的京東方A和法拉電子的快速減持、對華海藥業和東阿阿膠(資訊 行情 論壇)的適時增持，由此造就了該基金凈值逆市增長的亮麗表現。
投資集中度：合豐成長基金是湘財合豐系列基金中投資風格最為積極的一只子基金，其較高的股票投資集中度反映了這一特點。成立以來，該基金前十只股票的投資集中度基本保持在60%以上，目前為64.28%，在股票方向的基金中，處于相對集中的行列。同時，該基金的前三個行業的投資集中度也相對較高，目前為64.26%，這凸顯出該基金較為明顯的行業投資特色。
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