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深圳證券信息公司 趙迪
ETF誕生于上個(gè)世紀(jì)90年代初的美國(guó)市場(chǎng)，經(jīng)過(guò)了十幾年的發(fā)展，美國(guó)市場(chǎng)已成為全球ETF產(chǎn)品規(guī)模最大的證券市場(chǎng)，也是公認(rèn)的世界上最為成熟的證券市場(chǎng)。除此之外，在亞洲比較成熟的香港市場(chǎng)中，ETF也得到了快速和長(zhǎng)足的發(fā)展。本文認(rèn)為，事實(shí)表明，ETF能夠成為衡量一個(gè)國(guó)家證券市場(chǎng)成熟與否的重要標(biāo)志之一。
新興市場(chǎng)中ETF的發(fā)展速度比較緩慢的一個(gè)重要原因在于由于新興市場(chǎng)相對(duì)不透明、市場(chǎng)效率較低，參與者存在著大量通過(guò)內(nèi)幕信息獲取超額收益的機(jī)會(huì)。因此，在選股和選時(shí)方面，采取主動(dòng)投資的策略能夠比較顯著的戰(zhàn)勝以消極投資作為主要策略的指數(shù)化投資。而隨著市場(chǎng)的逐步成熟，實(shí)證表明主動(dòng)投資戰(zhàn)勝市場(chǎng)的機(jī)會(huì)越來(lái)越少，采取指數(shù)化投資模式能夠穩(wěn)定的獲取市場(chǎng)平均收益水平，因此慢慢得到了市場(chǎng)的認(rèn)同，更多的投資者愿意選擇指數(shù)化投資產(chǎn)品，在付出極少交易成本的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)與大盤的同等表現(xiàn)。正是在這樣的背景之下，ETF產(chǎn)品應(yīng)運(yùn)而生。
具體到中國(guó)市場(chǎng)的實(shí)際情況而言，證券投資基金作為一個(gè)整體尚能夠比較顯著的戰(zhàn)勝市場(chǎng)，表明市場(chǎng)仍處于不均衡狀態(tài)。但隨著股權(quán)分置改革的推進(jìn)，市場(chǎng)整體投資價(jià)值得到提升，績(jī)優(yōu)股和ST股票的差距在縮小，不具投資價(jià)值的股票在被市場(chǎng)邊緣化。同時(shí)，伴隨著股權(quán)分置改革，市場(chǎng)的制度建設(shè)也在逐步推進(jìn)，市場(chǎng)正朝著成熟市場(chǎng)的格局前進(jìn)。在這種背景之下，ETF產(chǎn)品也必將得到更進(jìn)一步的發(fā)展。事實(shí)上我們也看到，繼上證50ETF(資訊 行情 論壇)問(wèn)世并在規(guī)模上得到迅猛膨脹后，上證180ETF也即將問(wèn)世。加之深交所也在籌劃ETF，相信不久之后，滬深300ETF和深證100ETF也將陸續(xù)出現(xiàn)在市場(chǎng)之中，中國(guó)的ETF產(chǎn)品正在加速發(fā)展，投資者可以有更多的指數(shù)化產(chǎn)品加以選擇。
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