基金凈值整體走強 封閉式基金折價幅度基本沒變

　　□招商證券研發中心 吳志剛

　　主要市場數據

　　指數簡稱　9月2日收盤　周漲跌(%)

　　滬深300　　　947.87　　2.11

　　上證指數　　1188.85　　1.45

　　深證成指　　3012.15　　2.01

　　上海基金　　





















 822.36　　0.98

　　深圳基金　　 737.26　　1.37

　　上海國債　　 107.38　 -0.15

　　上海企債　　 114.80　　0.01 

　　主要內容

　　我們認為后期市場熱點仍將圍繞股改預期來進行，不過其中蘊涵有相當的不確定性，將對基金的主動選股造成一定困難。但是以基金目前重倉品種來看，其中不乏有許多具備良好股改預期的股票，因此我們認為在后期市場行情中基金整體應當不會再像前期那樣“袖手旁觀”，后期股票型基金的凈值增長能力應當值得期待。封閉式基金市場方面，從

　　重要市場新聞

　　商業保險資金減持封閉式基金，社保基金、QFII資金則快速建倉。2005年基金中報顯示，截止6月30日商業保險資金共持有265.90億份封閉式基金，占同期封閉式基金總份額的32.55%，在絕對數量上大大超過其它機構對于封閉式基金的投資額度。不過該比例較04年末減少10%，可見05年上半年商業保險資金整體對封閉式基金采取了減持行為。與此同時，社保基金和QFII卻開始大幅度增持封閉式基金。數據顯示，04年末尚未出現在封閉式基金前10大持有人名單中的社保基金本次已經開始全面介入該市場，截止6月30日共重倉持有19只封閉式基金，總份額超過2億；而QFII也表現出了較強的增持力度，本次共有8家QFII進入封閉式基金10大持有人名單，較04年末多出6家，而且總持有量也達到17.11億份，較前期數字增加了221.36%。

　　招商銀行有望入主招商基金。招商基金有關人士日前表示，招商銀行已經向中國

　　首只銀行系基金正式成立。上周，備受矚目的首只銀行系基金—工銀瑞信核心價值股票型證券投資基金正式成立，該基金發行期總募集金額達到43.45億元，成為今年以來募集額最大的股票型基金，該募集金額不但遠遠高于位居今年以來股票型基金首發規模次席的富國天瑞，而且也優于多只

　　基金市場縮量上漲

　　在股市出現良好走勢的背景下，上周封閉式基金市場再次受到關注，截止9月2日上海基金指數收盤于822.36點，較前周上漲0.98%，深圳基金指數收盤于737.26點，較前周的漲幅更達到1.37%，深圳封閉式基金市場走勢再次超越了上海基金市場。不過，基金市場周成交量繼續減少，上周54只封閉式基金總成交量為103616.76萬份基金單位，較前周又減少了15.72%，市場周換手率也下降至1.27%，整體上看上周封閉式基金市場呈現縮量上漲的形態。封閉式基金市場周成交量已經出現連續4周的下降，目前的換手率也已處于較低水平，稍有緩解的市場流動性風險又有所顯現。

　　具體看來，上周54只封閉式基金中有49只基金的價格出現上漲，1只持平，僅有普華、興科、裕華和融鑫4只出現價格下跌，而且除基金普華(資訊 行情 論壇)的周價格跌幅超過1%外，其余3只基金的下跌幅度都在1%以下。

　　基金凈值整體走強

　　上周股票市場運行狀態良好，帶動各類股市投資基金凈值均出現較為明顯的上漲。數據顯示，上周ETF、指數型開放式、封閉式、靈活配置型和穩定配置型等5類股票型基金的累計凈值算術平均周漲幅分別為0.83%、1.48%、1.04%、1.20%和1.16%，其中ETF表現相對較差，但其它指數型基金的表現卻優于主動型投資基金；另外，靈活配置和穩定配置兩類混合型基金也分別出現了1.33%和1.16%的周凈值漲幅，顯示出在目前的市場環境下該類基金更多地將資產配置于股市了。此外，4只絕對收益型基金上周算術平均累計凈值漲幅為0.79%，也明顯優于前周水平。上周債券市場表現相對平靜，不過債券型、保本型兩類固定收益基金也分別取得了0.37%和0.14%的凈值上漲，而且明顯超越了前周的增長水平。整體看來，在良好的市場綜合環境下上周各種類型基金均表現出了強于前周的凈值增長能力，相對于主動投資型股票基金來講，混合型基金近期表現更勝一籌，而指數型基金也有再度走強的跡象。

　　折價幅度基本沒變

　　上周封閉式基金二級市場價格與凈值幾乎同步上行，使得市場整體折價率也基本維持了前周的水平。截止上周五，封閉式基金市場整體折價率為37.87%，較前周微幅上升了0.01個百分點，而隨著前周表現較好的短期基金在上周出現的價格回調，使得20只2008年前到期的基金整體折價率相比前周水平有所上升，最新的數字為17.31%，較前周上升了0.51個百分點，不過仍然遠遠低于市場平均水平。目前市場中折價幅度超過40%的基金數目仍為21只，其中30億規模的基金同盛(資訊 行情 論壇)連續第3周成為封閉式基金中折價最為嚴重的品種，該基金最新折價幅度為47.24%。除此之外，折價幅度在30%到40%之間的基金仍有5只，而隨著短期基金價格的走弱，折價低于20%的基金由上周的24只也減少到22只，其中明年11月到期的基金興業(資訊 行情 論壇)以12.61%的折價率仍舊是封閉式基金中折價幅度最小的品種。